Vergisel ve Defter Sermayesi: Fon K-1'i Neden NAV'a Uymaz?

K-1'deki vergisel sermaye neden defter sermayesinden ve NAV'dan farklıdır?

ABD fonlarında K-1'deki vergisel sermaye hesabı ile NAV sermayesi farklı şeyleri ölçer. Item L vergisel maliyet esasına dayalı işlem kaydını kullanır; fon idarecisinin NAV hesap özeti ise güncel yatırım değerlerini, tahakkuk eden giderleri ve performans tahsislerini yansıtabilir.

Üç kaydı karşılaştırın: fon idarecisinin defter bakiyesi, vergi kurallarının istediği defter sermaye hesabıyla kendiliğinden aynı değildir.

Form 1065 talimatlarının Item L bölümü, Item L'nin doldurulması gerektiğinde vergisel maliyet esasına dayalı işlem yaklaşımını zorunlu kılar. Ayrı tutulan ekonomik kaydı defter sermayesi yönetmelikleri yönetir.

Book-up (defter değerini yükseltme), bir yatırımın değerindeki izin verilen artışı vergiye tabi bir satış olmadan kaydeder. Ortaklığa girişler ve geri alımlar yeniden değerlemeye gerekçe olabilir. Nakit dışı varlıklarının neredeyse tamamı kolayca alınıp satılabilen finansal araçlardan oluşan fonlar, genel kabul görmüş sektör muhasebe uygulamalarına göre de yeniden değerleme yapabilir (section 1.704-1(b)(2)(iv)(f)(5)). Yeniden değerleme defter değeri ile vergisel maliyet esası arasında fark yarattığında, fon bu farkı ters section 704(c) tahsisleri ile korumak zorundadır. Bu kurallar, bir yatırımcı girmeden önce elde edilen kazançların, fon bunları sonradan gerçekleştirdiğinde o yatırımcıya kaydırılmasını önlemek için tasarlanmıştır; ancak seçilen yöntemin sınırları bazı farkları bırakabilir. Önceden var olan kazanç veya zararlarıyla katkı olarak konan menkul kıymetlerin kendi section 704(c) kaydı vardır (section 1.704-3(a)).

Ücretler ve performans tahsisleri de kendi mutabakat kayıtlarını gerektirir. Muhasebe tahakkuku vergide tanınmadan önce gelebilir; vergisel sermayedeki bir azalma her zaman yatırımcının indirilebilir bir gideri olduğu anlamına gelmez. Item L, indirilemeyen ve sermaye niteliği taşımayan harcamaları içerir. İndirilemez diye etiketlenen her gideri otomatik olarak geri eklemeyin (Item L talimatları).

Satılmamış bir pozisyon her zaman vergisiz değildir. Düzenlenmiş vadeli işlemler gibi Section 1256 kapsamındaki vadeli işlemler, seçim gerekmeden yıl sonu piyasa kazançlarını genellikle vergilendirir (section 1256(a)). Section 475(f) trader seçimi de kapsanan pozisyonlarda piyasa kazançlarını vergilendirir. Ortaklık seçim beyanını önceki yıl beyannamesinin uzatılmamış son tarihi tarihine kadar verir; yeni mükellefler için kurallar farklıdır (Form 1065 talimatları). Bkz. yeni bir hedge fonun ilk vergi yılı.

Hangi rakam doğru ve K-1'ler gönderilmeden önce neyi mutabık kılmalıyız?

NAV ve vergisel sermaye kendi amaçları için ikisi de doğru olabilir. K-1'leri düzenlemeden önce her yatırımcıyı ayrı ayrı mutabık kılın; fon toplamlarının tutması, yanlış ortağa verilen kazançları gizleyebilir.

Açılış bakiyesiyle başlayın, ardından kapanış sermayesine kadar her değişikliği açıklayın:

1. Açılış hesaplarını teyit edin. Vergisel sermayeyi önceki K-1 ile eşleştirin; devirleri veya önceki hataları belirleyin. Fon idarecisinin açılış NAV'ını ve yönetmeliğe göre defter sermayesini de yanında tutun.
2. Nakit ve varlık hareketlerini eşleştirin. Katılma payı alımı, devir ve geri alım tarihlerini doğrulayın. Varlık hareketlerinde defter değerini, vergisel maliyet esasını ve borç düzeltmelerini karşılaştırın. Katkı olarak konan varlıktaki yerleşik kazanç veya zarar için K-1 Item M'yi kontrol edin ve gerekli beyanı ekleyin.
3. Gelir ve giderleri köprüleyin. Gerçekleşmiş vergisel kazançları, gerçekleşmemiş değerlemeleri, vergide tanınan mark-to-market kalemlerini, gider zamanlamasını ve performans tahsislerini ayırın.
4. Tahsis farklarını ileriye taşıyın. Her yatırımcının katkı varlığı ve yeniden değerleme farklarını benimsenen tahsis yöntemiyle eşleştirin. Toplamları tutturmak için yapılan tek bir yıl sonu düzeltmesi, kalan kazancın hangi yatırımcıya ait olduğunu göstermez.
5. Beyannameyi bir bütün olarak eşleştirin. Item L'yi doğrulayın ve gerektiğinde toplam vergisel sermayeyi Schedule M-2 ile mutabık kılın; vergisel esaslı Schedule L sermayesinden farkları açıklayın. Her yatırımcının yeniden değerlemeler dahil dönem başı ve dönem sonu net tanınmamış section 704(c) kazanç veya zararını K-1 Item N ile eşleştirin (güncel K-1, Part II; Item M ve N talimatları).

Bu kontroller Item L ve Schedule M-2 talimatlarını izler. Ortağa özgü section 743(b) maliyet esası düzeltmesi Item L vergisel sermayesine dahil edilmez; köprüde ayrıca belirtilmiş olarak tutun.

Ortaklık sözleşmesinin tahsis ve dağıtım bölümlerini, değişiklikleri, aylık sermaye hesap özetlerini, işlem tarihlerini, önceki K-1'leri, yatırımların vergisel maliyet esası kayıtlarını, section 704(c) katmanlarını ve performans hesaplamalarını toplayın. Yazılı yöntem seçimlerini ve katkı varlıklarının toplulaştırılmasına ilişkin önceki izin kararını da ekleyin. Bu hesapların mutabakatı ile fon beyannameleri ve K-1'lerin hazırlanmasında yardım için bkz. hedge fon vergi ve muhasebe hizmetleri.

Yatırımcının dış maliyet esası, yatırımcının tuttuğu ayrı bir kayıttır; bkz. ortaklıklar nasıl vergilendirilir.

Hesap özeti pozitifken yatırımcının vergisel sermayesi neden negatif?

Tahsis edilen zararlar ve dağıtımlar, sermaye katkılarını ve tahsis edilen geliri aştığında vergisel sermaye negatif olabilir. NAV yine de gerçekleşmemiş değer artışı nedeniyle pozitif olabilir. NAV üzerinden yapılan kısmi bir çekiş, vergide tanınmamış değer artışı dahil çekilen nakdin tamamı kadar Item L'yi azaltır (Item L talimatları). Tam geri alım aşağıdaki fill-up bölümünde ele alınır.

Negatif Item L bakiyesi tek başına bir hatanın, indirilebilir bir zararın veya vergiye tabi bir dağıtımın kanıtı değildir. Vergisel sermaye, yatırımcının ortaklık borçlarındaki payını içermez ve ortağa özgü düzeltmeler nedeniyle dış maliyet esasından farklı olabilir (ortaklar için K-1 talimatları, Item L).

Yatırımcının açılış vergisel sermayesini, gerçekleşmiş zararlarını, nakit çekişlerini, varlık hareketlerini ve kalan defter-vergi farklarını kontrol edin. Hesap özeti tutarlı görünsün diye negatif vergisel bakiyeyi NAV ile değiştirmeyin.

Yatırımcılar her ay girip çıkarken kazançları nasıl tahsis ederiz?

Giriş veya çıkıştan önce birikmiş kazançları, o dönemde fonda olan yatırımcılar için izleyin. İzin verilen yeniden değerlemeler, varlık bazında (katmanlama) veya uygunsa toplu olarak tahsis edilen farklar yaratır; yöntem sınırları bazı farkları bırakabilir.

Section 1.706-4; section 704(c), ters section 704(c) ve yeniden değerleme defter tahsislerini kapsamaz. Bir feeder fonun veya fon fonunun alt kademe kalemleri ise section 706(d)(3) hükmündeki günlük atama kurallarını izler (section 1.706-4(a)(2)).

Diğer vergi kalemleri için varsayılan yöntem genellikle ara kapanıştır (interim closing). Oranlama ve düzenli aylık kapanışlar anlaşma gerektirir; aylık hesap özetleri, seçilen kurala göre gereken vergisel kapanışların yerini tutmaz. Olağanüstü kalemler genellikle gerçekleştikleri andaki sahipliği izler. Tüm ortakların veya yetkili bir kişinin süre uzatımları dâhil beyanname son tarihi tarihine kadar yaptığı tarihli yazılı yöntem ve kural seçimlerini saklayın. Bu ayrı zamanlama seçimleri için bkz. fon payının satışı veya geri alımı.

Yeniden değerleme anında yatırımlarda birikmiş kazançlar için şu yaklaşımları karşılaştırın:

Varsayılan yöntem varlık bazında muameledir. Menkul kıymet ortaklığı yolu, section 1.704-3(e)(3) uyarınca yeniden değerleme farkları için toplulaştırmaya izin verir.

Yönetmelik, toplulaştırılmış vergisel kazançları ve zararları ayrı ayrı tahsis eden kısmi netleştirmeyi ve bunların net tutarını tahsis eden tam netleştirmeyi tanımlar. İkisi de ortakların tek tek defter-vergi farklarını azaltmayı amaçlar. İkisi de geçerli carried interest muamelesi dahil vergisel niteliği ve diğer özellikleri korumak zorundadır. Toplulaştırma tüm kazançları birbirinin yerine geçebilen tek bir vergi kalemine dönüştürmez.

Fonumuz toplu section 704(c) yöntemini kullanabilir mi?

ABD'de bir özel fon, yönetmelikteki yatırım ortaklığı yolu veya Rev. Proc. 2007-59 ile uygun hale gelebilir; IRS izni de toplulaştırmaya olanak verebilir. Hedge fon olarak anılmak uygunluk sağlamaz. Yönetmelik yolu için şunları kontrol edin:

Bu koşullar section 1.704-3(e)(3)(i)–(iii) hükmünden gelir. Varlık testinin paydasına nakit dahil edilmez. Bu yönetmelik yolunda bir ortaklık payı tek başına nitelikli finansal varlık değildir; ancak başka bir menkul kıymet ortaklığı için içine bakma (look-through) kuralları uygulanır.

Yönetim şirketi (management company) yolu, fon ortaklığının kendisinin Investment Company Act kapsamında yönetim şirketi olarak SEC'e (ABD menkul kıymetler düzenleyicisi) kayıtlı olmasını gerektirir. Danışmanın SEC kaydı fonu uygun hale getirmez.

Rev. Proc. 2007-59, section 3–4, nitelikli varlıkları işlem gören ortaklık paylarını, işlem görmeyen bazı finansal araçları ve nitelikli küçük fon paylarını içerecek şekilde genişletir. Hizmet istisnasıyla oransal defter tahsislerini, %90 oranındaki nakit dışı varlık testini ve benimsendiği yılda yılda en az dört yeniden değerleme beklentisini gerektirir.

Her yılın başında fon, yıl boyunca en az 10 ilişkisiz ortak ve açılış defter varlıklarının nakit dahil en az %50 oranı değerinde 200 işlem olmasını makul olarak beklemelidir.

Küçük alt kademe paylar; sermaye ve kârın %10 oranından az olmasını, üst kademenin nakit dahil açılış defter varlıklarının %5 oranından az olmasını, yönetime aktif veya esaslı katılım olmamasını ve alt kademenin uygun olduğunu beyan etmesini gerektirir.

Aynı toplu yaklaşım uygun yıllarda devam eder; izin verilen istisnalar, varlıklar edinildiğinde nakit dışı defter varlıklarının %30 oranıyla sınırlıdır. Kötüye kullanmayı önleme kuralları yine geçerlidir; section 1.704-3(e)(4) IRS onaylı alternatiflere de izin verir.

Her yeniden düzenlemedeki değerlemeleri ve varlık testi hesaplamasını, ortakların defter ve vergi bakiyelerini, yeniden değerleme geçmişlerini, niteliğe göre vergisel kazanç ve zararları ve benimsenen yöntemi saklayın. İşlem görmeyen özel sermaye veya girişim sermayesi pozisyonları genellikle ayrı varlık kayıtları gerektirir. Fon benimsediği yolda uygunluğunu kaybederse sonraki ters tahsisler varlık bazında yapılır; daha önce toplulaştırılmış yeniden değerleme farklarının ayrıştırılması gerekmez (section 1.704-3(e)(3)(vii); Rev. Proc. 2007-59, section 4.02).

Katkı olarak konan menkul kıymetler ayrı kontrol gerektirir. Olağan toplulaştırma izni ters section 704(c) farklarını kapsar; bir yatırımcının katkı olarak koyduğu menkul kıymetlerdeki her birikmiş kazancı kapsamaz. Rev. Proc. 2001-36, section 3–4, otomatik izni yalnızca ayrıntılı koşulları karşılayan nitelikli master-feeder (ana-besleyici) yapılara verir; bu koşullar arasında halka arz edilen düzenlenmiş yatırım şirketi feeder'ları ve kayıtlı bir ana portföy vardır. Diğer menkul kıymet ortaklıkları bir IRS kararına ihtiyaç duyabilir. Özel bir master-feeder yapı kendiliğinden uygun değildir.

Katkı olarak konan yerleşik zararlar, katkıyı yapan kişiye ayrılır. Katkı olarak konan bir menkul kıymeti yedi yıl süresi içinde başka bir yatırımcıya dağıtmak, section 704(c)(1)(B)–(C) uyarınca katkıyı yapan için kazanç veya zarar doğurabilir. Katkıyı yapana başka bir varlık dağıtmak section 737'yi tetikleyebilir; ayni geri alımları fon payının satışı veya geri alımı rehberine göre gözden geçirin.

Yatırımcı tamamen çıkarken fill-up tahsisi yapabilir miyiz?

Kullanılabilir vergisel kazançlar, ortaklık sözleşmesi ve federal tahsis kuralları destekliyorsa belki. Section 704(c) yönetmelikleri, geri alımda fill-up için özel bir güvenli liman öngörmez; gerçekleşmemiş değer artışı tek başına izin oluşturmaz.

Önerilen bir fill-up (tamamlama) tahsisi, ayrılan yatırımcının defter-vergi farkını azaltmak için kullanılabilir vergisel kazancı ona atar. Ortaklık sözleşmesi, section 704(b) ve (c) hükümlerindeki tahsis standartlarının veya section 1.706-4 hükmündeki değişen pay kurallarının önüne geçmez.

Tahsisi kullanmadan önce yatırımcının defter-vergi farkını, fiilen kullanılabilir vergi kalemlerini ve niteliklerini, gerçekleşme tarihlerini, geri alım tarihini ve sözleşme hükümlerini belirleyin. Tahsisin, section 704(c) kötüye kullanmayı önleme kuralı dahil, fonun benimsediği yönteme ve ekonomik düzenlemeye uyup uymadığını test edin. Yeniden değerleme ve vergi tahsisleri, yerleşik kazanç veya zararları ortaklar arasında toplam vergi yüklerinin bugünkü değerini önemli ölçüde azaltacak şekilde kaydırmak için tasarlanmışsa tahsis yöntemi makul değildir. Gerçekleşmemiş bir NAV kazancı tek başına tahsis edilecek gerçekleşmiş fon kazancı sağlamaz; ayrılan yatırımcının farkını azaltmak, kalan yatırımcılara kalanı değiştirebilir.

Section 754 ve maliyet esası düzeltme sonuçları fon payının satışı veya geri alımı rehberinde ele alınır.

Dağıtım sıramız (waterfall) ile vergi tahsislerimiz farklıysa neyi kontrol etmeliyiz?

Dağıtım sırası (waterfall), sözleşmeye göre dağıtımların sırasını ve tutarını belirler. Vergi tahsisleri ortakların ekonomik düzenlemesini ve geçerli vergi kurallarını yansıtmak zorundadır; nakit dağıtımlarla kalem kalem eşleşmeleri gerekmez.

Özel sermaye veya girişim sermayesi fonunda dağıtım sırası ve tahsis hükümlerini birlikte okuyun. Sermaye iadesinin, tercihli getirinin (preferred return), catch-up dağıtımlarının ve carried interest'in ekonomik defter sermayesini nasıl etkilediğini kontrol edin. Ardından vergi tahsislerini belirlemek için katkı varlığı ve yeniden değerleme düzeltmelerini uygulayın.

Section 704(b) uyarınca önemli ekonomik etkisi olmayan bir tahsis, olgular dikkate alınarak ortağın ortaklıktaki payına göre belirlenir. Ekonomik etki testi genellikle tasfiye dağıtımlarını belirlemek için usulüne uygun tutulan defter sermaye hesaplarını ve sermaye açıklarını kapatma yükümlülüklerini gerektirir; alternatif testler de vardır (section 1.704-1(b)).

Sözleşme, tahsisleri dağıtım sırasının öngördüğü bakiyelere ulaşacak şekilde hesaplıyorsa, bu hesaplamaların geçerli tahsis standardını nasıl karşıladığını belgeleyin. Ne bir dağıtım sırası tablosu ne de pozitif K-1 vergisel sermayesi tek başına bu sonucu kanıtlar. Sözleşmenin hukuki yorumu da tahsislerin vergisel testi de gerekebilir.

Performans tahsisi veya carried interest vergisel sermayeyi nasıl değiştirir?

Genel ortağa yapılan geçerli bir vergisel gelir veya kazanç tahsisi, o ortağın vergisel sermayesini artırır. Sınırlı ortakların buna karşılık gelen ölçüde daha az vergisel gelir aldığını kontrol edin. Tahsis edilen gelirin vergisini genellikle yatırımcılar öder (section 701).

Gerçekleşmemiş NAV artışına dayalı bir performans hesaplaması, karşılık gelen vergisel gelir oluşmadan ekonomik defter sermayesini değiştirebilir. Fon idarecisinin performans tutarını doğrudan vergisel gelire kopyalamak yerine genel ortağın ve sınırlı ortakların kalan defter-vergi farklarını izleyin (defter sermayesi kuralları; defter-vergi tahsis kuralları).

Kâr tahsisini yönetim ücretinden veya garantili ödemeden ayırın. Bazı ücretten feragat (fee waiver) düzenlemeleri dahil, hizmetler karşılığında bir tahsis ile ilişkili bir dağıtım, section 707(a)(2)(A) uyarınca gizli bir ücret sayılabilir. 4 Temmuz 2025 tarihinden sonra yapılan hizmetler için kanun, yönetmelikler beklenmeden uygulanır; fiili düzenlemeyi gözden geçirin. Garantili ödeme ortaklık kârından olağan bir pay değildir; Schedule M-2 talimatları, başlangıç gelir rakamına dahil edildiğinde garantili ödeme gelirinin sermaye mutabakatından çıkarılmasını ister.

Genel ortağın carried interest vergi muamelesi carried interest üç yıl kuralı rehberinde ele alınır.

Örnek

Örnek tutarlar ABD dolarıdır. Ücret, performans tahsisi, dağıtım, borç veya vergisel mark-to-market muamelesi olmadığını ve belirtilen tüm kazançların bu sınırlı ortağa ait olduğunu varsayın.

Bir sınırlı ortak Ocak ayında US$1.000.000 sermaye katkısı yapıyor. Aralık ayına kadar ortağa tahsis edilen gerçekleşmiş kazanç US$100.000, tahsis edilen gerçekleşmemiş değer artışı ise US$200.000 oluyor.

Fark, eksik bir K-1 kazancıyla değil, gerçekleşmemiş değer artışıyla açıklanır.

Yıl sonundan sonra ikinci bir yatırımcı US$1.300.000 sermaye katkısı yapıyor. Kalan US$200.000 değer artışının amortismana tabi olmayan tek bir yatırımda olduğunu, başka defter-vergi farkı veya işlem olmadığını varsayın. Fon girişte izin verilen bir yeniden değerleme yapıyor ve varlık bazında geleneksel ters section 704(c) yöntemini kullanıyor. İki yatırımcının da defter sermayesi artık US$1.300.000; vergisel sermayeleri ise sırasıyla US$1.100.000 ve US$1.300.000.

Yeniden değerlenmiş tutardan hemen yapılan bir satış US$200.000 vergisel kazanç doğurur, defter kazancı doğurmaz. Bu varsayımlarla vergisel kazancın tamamını önceki yatırımcı alır ve vergisel sermayesi US$1.300.000'a çıkar; yeni yatırımcı hiç almaz. Önceki yatırımcının yeniden değerleme kaydı girişte US$200.000 artar ve satışta kapanır. Item N tanınmamış tutarları her yılın başında ve sonunda bildirir; bu nedenle aynı yıl içindeki giriş ve satış yıl sonunda hiç tutar bırakmaz. Eşit defter sermayesi, girişten önceki değer artışını eşit bölmez (section 1.704-3(a)(6)(i) ve (b)(1); Item L talimatları).

Sizin durumunuz farklı mı?

• Fonunuz ilk yılına başlıyor: açılış kayıtlarını ve seçimleri yeni bir hedge fonun ilk vergi yılı rehberine göre oluşturun.
• Yatırımcının dış maliyet esasına veya zarar sınırlarına ihtiyacınız var: bkz. ortaklıklar nasıl vergilendirilir.
• Bir yatırımcı payını sattı veya geri aldırdı: bkz. fon payının satışı veya geri alımı.
• Genel ortağın carried interest'inin bildirilmesi gerekiyor: bkz. carried interest üç yıl kuralı.
• K-1'ler hatalı olarak gönderildi: düzeltme yolunu belirlemek için verilmiş bir işletme beyannamesini düzeltmek rehberini kullanın. Merkezi denetim kurallarına tabi bir fon genellikle düzeltilmiş K-1'ler değil, idari düzeltme talebi (AAR) kullanır. Kazancı yatırımcılar arasında kaydırmak, tahsis azalışları dikkate alınmadığı için hesaplanmış bir eksik ödeme (imputed underpayment) doğurabilir. Fon, düzeltmeleri incelenen yılın yatırımcılarına aktarmadıkça (push-out) genellikle AAR'nin verildiği tarih tarihine kadar ödeme yapar (section 6225(b)(2) ve 6227(b)). AAR'yi incelenen yılın ortaklık temsilcisi (veya atanmış kişi) imzalar; push-out için Form 8985 ve 8986'yı AAR ile birlikte verin ve Form 8986'ları AAR'nin verildiği tarih tarihine kadar ortaklara iletin (IRS AAR talimatları). Hatalı bir K-1 fona ayrıca belge başına $340 tutarında maliyet çıkarabilir; zorunlu teslim tarihinden sonra 30 gün süresi içinde düzeltilirse bu tutar $60 tutarına, sonrasında son tarih yılının 1 Ağustos tarihine kadar düzeltilirse $130 tutarına iner. Makul sebep ve kasıtlı ihmal kuralları da uygulanır (section 6722; ceza tutarları).
• Bitmemiş mutabakat K-1'leri geciktiriyor: bkz. fon vergi formlarını zamanında göndermek.
• Sermaye hesaplarının sorumluluğunu belirlemeniz gerekiyor: bkz. fon idarecisi mi, muhasebe firması mı.
• Kayıtlarınızda boşluklar, negatif sermaye, fill-up tahsisi veya dağıtım sırası uyumsuzluğu var: hedge fon vergi ve muhasebe hizmetlerimiz, fon idarecinizle birlikte hesapların mutabakatına ve tahsislerin gözden geçirilmesine yardımcı olabilir. Sözleşmeyi, aylık hesap özetlerini, önceki K-1'leri, işlem tarihlerini ve section 704(c) kayıtlarını getirin.