Capital fiscal et valeur liquidative : pourquoi le K-1 diffère

Pourquoi le capital fiscal du K-1 diffère-t-il du capital comptable et de la valeur liquidative?

Le capital fiscal du K-1 et le capital selon la valeur liquidative mesurent des choses différentes. Le poste L repose sur un registre des opérations établi selon le coût de base fiscal, alors que le relevé de valeur liquidative (NAV) de l'administrateur de fonds peut refléter la valeur actuelle des placements, les charges à payer et les allocations de performance.

Comparez trois registres : le solde comptable de l'administrateur n'est pas automatiquement le compte de capital comptable qu'exigent les règles fiscales.

Les instructions du formulaire 1065, poste L, exigent la méthode des opérations selon le coût de base fiscal lorsque le poste L doit être rempli. Le règlement sur le capital comptable régit le registre économique distinct.

Une réévaluation (book-up) enregistre une hausse permise de la valeur d'un placement sans vente imposable. Les admissions et les rachats peuvent justifier des réévaluations. Les fonds dont les biens autres que l'argent sont presque tous des instruments financiers facilement négociables peuvent aussi réévaluer selon les pratiques comptables généralement reconnues dans le secteur (article 1.704-1(b)(2)(iv)(f)(5)). Lorsqu'une réévaluation crée un écart entre la valeur comptable et le coût de base fiscal, le fonds doit préserver cet écart au moyen de répartitions selon l'article 704(c) inversé. Ces règles visent à empêcher que des gains accumulés avant l'entrée d'un investisseur lui soient transférés lorsque le fonds les réalise plus tard, même si les limites de la méthode choisie peuvent laisser des écarts. Les titres apportés qui comportent des gains ou des pertes antérieurs ont leur propre registre selon l'article 704(c) (article 1.704-3(a)).

Les frais de gestion et les allocations de performance exigent aussi leurs propres écritures de rapprochement. Une écriture de régularisation comptable peut précéder la constatation fiscale, et une réduction du capital fiscal ne signifie pas toujours que l'investisseur a une dépense déductible. Le poste L inclut les dépenses non déductibles qui ne sont pas des dépenses en capital. Ne réintégrez pas automatiquement toute dépense désignée comme non déductible (instructions du poste L).

Une position non vendue n'est pas toujours non imposée. Les contrats visés à l'article 1256, comme les contrats à terme réglementés, constatent généralement les gains de marché de fin d'année sans choix (article 1256(a)). Le choix de négociateur de l'article 475(f) constate aussi les gains de marché sur les positions visées. La société de personnes produit sa déclaration de choix au plus tard la date d'échéance non prolongée de la déclaration de l'année précédente; les règles applicables aux nouveaux contribuables diffèrent (instructions du formulaire 1065). Voir La première année d'imposition d'un nouveau fonds de couverture.

Quel chiffre est le bon, et que faut-il rapprocher avant d'envoyer les K-1?

La valeur liquidative et le capital fiscal peuvent tous deux être exacts selon leur objet. Avant de remettre les K-1, rapprochez chaque investisseur séparément; des totaux du fonds qui concordent peuvent cacher des gains attribués au mauvais associé.

Partez du solde d'ouverture, puis expliquez chaque variation jusqu'au capital de clôture :

1. Confirmez les comptes d'ouverture. Faites concorder le capital fiscal avec le K-1 de l'année précédente et repérez les cessions ou les erreurs antérieures. Conservez à côté la valeur liquidative d'ouverture de l'administrateur et le capital comptable prévu par le règlement.
2. Faites concorder les mouvements d'argent et de biens. Vérifiez les dates de souscription, de cession et de rachat. Pour les mouvements de biens, comparez la valeur comptable, le coût de base fiscal et les ajustements liés aux dettes. Pour un gain ou une perte intrinsèque apporté, vérifiez le poste M du K-1 et joignez la déclaration exigée.
3. Faites le pont entre les revenus et les dépenses. Séparez les gains fiscaux réalisés, les évaluations non réalisées, les éléments évalués à la valeur de marché constatés aux fins fiscales, le décalage des dépenses et les allocations de performance.
4. Reportez les écarts de répartition. Rattachez les écarts de chaque investisseur liés aux biens apportés et aux réévaluations à la méthode de répartition adoptée. Un seul ajustement de fin d'année qui force la concordance des totaux ne montre pas à quel investisseur appartient le gain restant.
5. Faites concorder la déclaration. Vérifiez le poste L et rapprochez le capital fiscal global de l'annexe M-2 lorsqu'elle est exigée; expliquez les écarts avec le capital fiscal de l'annexe L. Faites concorder, pour chaque investisseur, le gain ou la perte net non constaté selon l'article 704(c) au début et à la fin de l'année, réévaluations comprises, avec le poste N du K-1 (K-1 en vigueur, partie II; instructions des postes M et N).

Ces vérifications suivent les instructions du poste L et de l'annexe M-2. Un rajustement du coût de base propre à un associé selon l'article 743(b) est exclu du capital fiscal du poste L; gardez-le identifié séparément dans le rapprochement.

Rassemblez les sections de la convention de société de personnes sur les répartitions et les distributions, ses modifications, les relevés de capital mensuels, les dates des opérations, les K-1 antérieurs, les registres du coût de base fiscal des placements, les couches selon l'article 704(c) et les calculs d'allocation de performance. Incluez les choix de méthode écrits et toute décision antérieure sur l'agrégation des biens apportés. Pour de l'aide à rapprocher ces comptes et à préparer les déclarations et les K-1 du fonds, voir nos services fiscaux et comptables pour fonds de couverture.

Le coût de base externe (outside basis) de l'investisseur est un registre distinct tenu par l'investisseur; voir L'imposition des sociétés de personnes.

Pourquoi le capital fiscal d'un investisseur est-il négatif alors que son relevé est positif?

Un capital fiscal négatif peut survenir lorsque les pertes attribuées et les distributions dépassent les apports et le revenu attribué. Une valeur liquidative positive peut tout de même refléter une plus-value non réalisée. Un retrait partiel à la valeur liquidative réduit le poste L du montant total retiré, y compris la plus-value non constatée aux fins fiscales (instructions du poste L). La section sur la répartition de comblement, plus bas, traite du rachat complet.

Un solde négatif au poste L n'est pas, à lui seul, la preuve d'une erreur, d'une perte déductible ou d'une distribution imposable. Le capital fiscal exclut la part des dettes de la société de personnes revenant à l'investisseur et peut différer du coût de base externe en raison d'ajustements propres à l'associé (instructions du K-1 pour l'associé, poste L).

Vérifiez le capital fiscal d'ouverture de l'investisseur, les pertes réalisées, les retraits en argent, les mouvements de biens et les écarts comptables-fiscaux restants. Ne remplacez pas un solde fiscal négatif par la valeur liquidative simplement pour que le relevé paraisse cohérent.

Comment répartir les gains quand des investisseurs entrent et sortent chaque mois?

Suivez les gains accumulés avant une entrée ou une sortie pour les investisseurs qui détenaient alors le fonds. Les réévaluations permises créent des écarts répartis actif par actif (par couches) ou, si le fonds est admissible, de façon globale; les limites de la méthode peuvent laisser des écarts.

L'article 1.706-4 exclut les répartitions selon l'article 704(c), selon l'article 704(c) inversé et les répartitions comptables liées aux réévaluations. Les éléments de palier inférieur d'un fonds nourricier ou d'un fonds de fonds suivent plutôt les règles d'attribution quotidienne de l'article 706(d)(3) (article 1.706-4(a)(2)).

Pour les autres éléments fiscaux, la clôture intermédiaire des livres est généralement la méthode par défaut. La répartition proportionnelle et les clôtures mensuelles régulières exigent une entente; les relevés mensuels ne remplacent pas les clôtures fiscales exigées selon la convention choisie. Les éléments extraordinaires suivent généralement la propriété au moment où ils surviennent. Conservez les choix écrits et datés de méthode et de convention, faits par tous les associés ou par une personne autorisée au plus tard la date d'échéance de la déclaration, prolongations comprises. Voir La vente ou le rachat d'une participation dans un fonds pour ces choix de calendrier distincts.

Pour les gains intégrés aux placements au moment d'une réévaluation, comparez ces approches :

Le traitement par défaut est le traitement bien par bien. La voie des sociétés de personnes de titres permet l'agrégation des écarts de réévaluation selon l'article 1.704-3(e)(3).

Le règlement décrit la compensation partielle (partial netting), qui répartit séparément les gains fiscaux et les pertes fiscales regroupés, et la compensation complète (full netting), qui en répartit le montant net. Les deux visent à réduire les écarts comptables-fiscaux de chaque associé. Les deux doivent préserver la nature fiscale et les autres attributs, y compris le traitement applicable à l'intéressement aux plus-values (carried interest). L'agrégation ne transforme pas tous les gains en un seul élément fiscal interchangeable.

Notre fonds peut-il utiliser la méthode d'agrégation de l'article 704(c)?

Un fonds privé peut être admissible par la voie des sociétés de personnes d'investissement prévue par le règlement ou par la Rev. Proc. 2007-59; une autorisation de l'IRS peut aussi permettre l'agrégation. Le fait de s'appeler fonds de couverture n'établit pas l'admissibilité. Pour la voie réglementaire, vérifiez :

Ces conditions proviennent de l'article 1.704-3(e)(3)(i)–(iii). L'argent est exclu du dénominateur du critère des actifs. Selon cette voie réglementaire, une participation dans une société de personnes n'est pas elle-même un actif financier admissible, même si des règles de transparence s'appliquent à une autre société de personnes de titres.

La voie de la société de gestion de placements exige que la société de personnes du fonds soit elle-même inscrite auprès de la SEC comme société de gestion de placements (management company) selon l'Investment Company Act. L'inscription du conseiller auprès de la SEC ne rend pas le fonds admissible.

La Rev. Proc. 2007-59, sections 3–4, élargit les actifs admissibles aux parts de sociétés de personnes négociées, à certains instruments financiers non négociés et aux participations admissibles dans de petits fonds. Elle exige des répartitions comptables proportionnelles avec l'exception pour services, le critère de 90 % des actifs autres que l'argent et, pour l'année d'adoption, la prévision d'au moins quatre réévaluations par année.

Au début de chaque année, le fonds doit raisonnablement prévoir au moins 10 associés non liés pendant toute l'année et 200 opérations d'une valeur d'au moins 50 % de l'actif comptable d'ouverture, argent compris.

Les petites participations de palier inférieur exigent moins de 10 % du capital et des bénéfices, moins de 5 % de l'actif comptable d'ouverture du palier supérieur, argent compris, aucune participation active ou significative à la gestion, et la déclaration du palier inférieur selon laquelle il est admissible.

La même approche globale se poursuit pendant les années admissibles, les exclusions permises étant plafonnées à 30 % de l'actif comptable autre que l'argent au moment de l'acquisition des actifs. Les règles anti-abus s'appliquent toujours; l'article 1.704-3(e)(4) permet aussi d'autres méthodes approuvées par l'IRS.

Conservez les évaluations et le calcul du critère des actifs à chaque redressement, les soldes comptables et fiscaux des associés, l'historique des réévaluations, les gains et pertes fiscaux selon leur nature et la méthode adoptée. Les positions non négociées en capital-investissement ou en capital de risque exigent généralement des registres distincts par actif. Si le fonds perd son admissibilité selon la voie adoptée, les répartitions inversées ultérieures se font actif par actif; les écarts de réévaluation déjà agrégés n'ont pas à être désagrégés (article 1.704-3(e)(3)(vii); Rev. Proc. 2007-59, section 4.02).

Les titres apportés exigent une vérification distincte. L'autorisation normale d'agrégation couvre les écarts selon l'article 704(c) inversé, mais pas tous les gains intégrés aux titres qu'un investisseur apporte. La Rev. Proc. 2001-36, sections 3–4, accorde une autorisation automatique seulement aux structures maître-nourricier admissibles qui remplissent des conditions détaillées, notamment des fonds nourriciers qui sont des sociétés de placement réglementées offertes au public et un portefeuille maître inscrit. Les autres sociétés de personnes de titres peuvent avoir besoin d'une décision de l'IRS. Une structure maître-nourricier privée n'est pas automatiquement admissible.

Les pertes intrinsèques apportées sont réservées à l'apporteur. La distribution d'un titre apporté à un autre investisseur dans les sept ans peut déclencher un gain ou une perte pour l'apporteur selon l'article 704(c)(1)(B)–(C). La distribution d'autres biens à l'apporteur peut déclencher l'article 737; examinez les rachats en nature selon La vente ou le rachat d'une participation dans un fonds.

Pouvons-nous faire une répartition de comblement lorsqu'un investisseur fait racheter toute sa participation?

C'est possible si des gains fiscaux sont disponibles et si la convention de société de personnes et les règles fédérales de répartition le permettent. Le règlement de l'article 704(c) ne prévoit aucune règle refuge précise pour une répartition de comblement au rachat; une plus-value non réalisée ne suffit pas à elle seule à l'autoriser.

Une répartition de comblement (fill-up allocation) proposée attribue un gain fiscal disponible à l'investisseur qui part afin de réduire son écart comptable-fiscal. La convention de société de personnes ne l'emporte pas sur les normes de répartition de l'article 704(b) et (c) ni sur les règles de variation des participations de l'article 1.706-4.

Avant d'utiliser la répartition, déterminez l'écart comptable-fiscal de l'investisseur, les éléments fiscaux réellement disponibles et leur nature, les dates de réalisation, la date du rachat et les dispositions de la convention. Vérifiez si la répartition est conforme à la méthode adoptée par le fonds et à l'entente économique, y compris la règle anti-abus de l'article 704(c). Une méthode de répartition n'est pas raisonnable si la réévaluation et les répartitions fiscales sont conçues pour déplacer des gains ou des pertes intrinsèques entre associés d'une façon qui réduit sensiblement la valeur actuelle de leur impôt combiné. Un gain non réalisé selon la valeur liquidative ne fournit pas, à lui seul, de gain réalisé du fonds à répartir, et réduire l'écart de l'investisseur qui part peut changer ce qui reste aux investisseurs qui demeurent.

Les conséquences du choix de l'article 754 et du rajustement du coût de base sont traitées dans La vente ou le rachat d'une participation dans un fonds.

Que faut-il vérifier lorsque notre cascade de distribution et nos répartitions fiscales diffèrent?

La cascade de distribution (waterfall) détermine l'ordre et le montant des distributions selon la convention. Les répartitions fiscales doivent refléter l'entente économique des associés et les règles fiscales applicables; elles n'ont pas à correspondre aux distributions en argent élément par élément.

Pour un fonds de capital-investissement ou de capital de risque, lisez ensemble les clauses de la cascade de distribution et de répartition. Vérifiez comment le remboursement du capital, le rendement privilégié (preferred return), les distributions de rattrapage et l'intéressement influent sur le capital comptable économique. Appliquez ensuite les ajustements liés aux biens apportés et aux réévaluations pour déterminer les répartitions fiscales.

Selon l'article 704(b), une répartition qui n'a pas d'effet économique substantiel est déterminée selon la participation de l'associé dans la société de personnes, compte tenu des faits. Le critère de l'effet économique exige généralement que des comptes de capital comptables bien tenus déterminent les distributions à la liquidation, avec une obligation de combler les déficits de capital; d'autres critères existent aussi (article 1.704-1(b)).

Si la convention calcule les répartitions de façon à atteindre les soldes qu'implique la cascade de distribution, documentez comment ces calculs respectent la norme de répartition applicable. Ni un tableur de cascade de distribution ni un capital fiscal positif au K-1 ne suffit à lui seul à établir ce résultat. Une interprétation juridique de la convention et une vérification fiscale de ses répartitions peuvent toutes deux être nécessaires.

Comment une allocation de performance ou l'intéressement change-t-il le capital fiscal?

Une répartition valide de revenu ou de gain fiscal au commandité augmente le capital fiscal de celui-ci. Vérifiez que les commanditaires reçoivent un revenu fiscal réduit d'autant. Les investisseurs paient généralement l'impôt sur le revenu qui leur est attribué (article 701).

Un calcul d'allocation de performance fondé sur la plus-value non réalisée selon la valeur liquidative peut changer le capital comptable économique avant qu'un revenu fiscal correspondant existe. Suivez les écarts comptables-fiscaux restants du commandité et des commanditaires au lieu de copier directement le montant d'allocation de performance de l'administrateur dans le revenu fiscal (règles sur le capital comptable; règles de répartition comptable-fiscale).

Distinguez une répartition des bénéfices des frais de gestion ou d'un paiement garanti. Une répartition jumelée à une distribution liée pour des services, y compris certaines ententes de renonciation aux frais, peut constituer des frais déguisés selon l'article 707(a)(2)(A). Pour les services rendus après le 4 juillet 2025, la loi s'applique sans attendre de règlement; examinez l'entente réelle. Un paiement garanti n'est pas une part ordinaire des bénéfices de la société de personnes, et les instructions de l'annexe M-2 exigent de retirer le revenu de paiements garantis du rapprochement du capital lorsqu'il est inclus dans le revenu de départ.

Le traitement fiscal de l'intéressement aux plus-values du commandité est traité dans L'intéressement aux plus-values et la règle des trois ans.

Exemple

Montants donnés à titre d'illustration en dollars américains. Supposons aucuns frais, aucune allocation de performance, aucune distribution, aucune dette ni aucun traitement fiscal à la valeur de marché, et que tous les gains indiqués appartiennent à ce commanditaire.

Un commanditaire apporte 1 000 000 $ US en janvier. En décembre, le gain réalisé qui lui est attribué est de 100 000 $ US et sa plus-value non réalisée attribuée est de 200 000 $ US.

L'écart s'explique par la plus-value non réalisée, et non par un gain manquant au K-1.

Après la fin de l'année, un deuxième investisseur apporte 1 300 000 $ US. Supposons que la plus-value restante de 200 000 $ US se trouve dans un seul placement non amortissable, sans autre écart comptable-fiscal ni autre opération. Le fonds fait une réévaluation permise à l'admission et utilise la méthode traditionnelle de l'article 704(c) inversé, actif par actif. Les deux investisseurs ont maintenant 1 300 000 $ US de capital comptable; leur capital fiscal est respectivement de 1 100 000 $ US et de 1 300 000 $ US.

Une vente immédiate au montant réévalué produit un gain fiscal de 200 000 $ US et aucun gain comptable. Selon ces hypothèses, le premier investisseur reçoit tout ce gain fiscal, ce qui porte son capital fiscal à 1 300 000 $ US; le nouvel investisseur n'en reçoit aucun. Le registre de réévaluation du premier investisseur augmente de 200 000 $ US à l'admission et s'annule à la vente. Le poste N déclare les montants non constatés au début et à la fin de chaque année; une admission et une vente la même année n'en laissent donc aucun en fin d'année. Un capital comptable égal ne partage pas également la plus-value antérieure à l'admission (article 1.704-3(a)(6)(i) et (b)(1); instructions du poste L).

Votre situation est différente?

• Votre fonds commence sa première année : établissez les registres d'ouverture et les choix avec La première année d'imposition d'un nouveau fonds de couverture.
• Vous avez besoin du coût de base externe des investisseurs ou des limites sur les pertes : voir L'imposition des sociétés de personnes.
• Un investisseur a vendu sa participation ou l'a fait racheter : voir La vente ou le rachat d'une participation dans un fonds.
• Le commandité doit faire déclarer son intéressement : voir L'intéressement aux plus-values et la règle des trois ans.
• Des K-1 erronés ont déjà été envoyés : utilisez Corriger une déclaration d'entreprise déjà produite pour déterminer la voie de correction. Un fonds assujetti au régime centralisé de vérification des sociétés de personnes (BBA) utilise généralement une demande d'ajustement administratif (AAR), et non des K-1 modifiés. Déplacer un gain d'un investisseur à un autre peut créer un sous-paiement imputé, car les diminutions de répartition ne sont pas prises en compte. Le fonds paie généralement au plus tard la date de production de l'AAR, sauf s'il transfère les ajustements aux investisseurs de l'année révisée (articles 6225(b)(2) et 6227(b)). Le représentant de la société de personnes de l'année révisée (ou le particulier désigné) signe l'AAR; pour le transfert aux associés (push-out), produisez les formulaires 8985 et 8986 avec l'AAR et remettez les formulaires 8986 au plus tard la date de production de l'AAR (instructions de l'IRS sur l'AAR). Un K-1 inexact peut aussi coûter au fonds 340 $ par relevé, montant réduit à 60 $ s'il est corrigé dans les 30 jours suivant la date de remise exigée, ou à 130 $ s'il est corrigé après ce délai mais au plus tard le 1er août de l'année d'échéance. Les règles sur le motif raisonnable et la négligence intentionnelle s'appliquent aussi (article 6722; montants des pénalités).
• Un rapprochement inachevé retarde les K-1 : voir Remettre à temps les formulaires fiscaux du fonds.
• Vous devez attribuer la responsabilité des comptes de capital : voir Administrateur de fonds ou cabinet comptable.
• Vos registres comportent des lacunes, un capital négatif, une répartition de comblement ou un écart avec la cascade de distribution : nos services fiscaux et comptables pour fonds de couverture peuvent aider à rapprocher les comptes et à examiner les répartitions avec votre administrateur. Apportez la convention, les relevés mensuels, les K-1 antérieurs, les dates des opérations et les registres selon l'article 704(c).