LLC 融资：SAFE、出售权益单位与投资人 K-1

美国 LLC 不转成公司，也能融资吗？

可以。按合伙企业征税的美国 LLC 可以向投资人出售新的权益单位，LLC 收到的这笔现金，对 LLC 及其成员通常都不征税（26 U.S.C. 721(a)）。美国税法并不要求必须是公司才能接受投资人的资金。

在 LLC 层面融资的代价是持续的工作，而不是一次性的税：

以下情形并不简单：单一成员 LLC 引入第一位投资人；资金以 SAFE 或票据形式进入（税务处理尚无定论）；投资人是外国人或免税组织；或日后很可能转成公司。以后再转换是可以的，但也有自己的税务步骤，请参阅把初创企业转入特拉华州公司。

请准备好经营协议、各成员迄今的出资记录、投资条款清单或 SAFE，以及一个有依据的企业当前估值。

向投资人出售 LLC 权益单位：这笔钱要交税吗？

为新发行的权益单位支付给 LLC 的现金，对 LLC 或现有成员通常都不征税。第 721(a) 条规定，以财产出资换取合伙权益时，合伙企业和任何合伙人都不确认收益或亏损（26 U.S.C. 721），IRS 也将这一规定适用于投资人投入的现金（Rev. Rul. 99-5）。

有四种情形，结论会反过来：

• 投资人购买的是某位成员已有的权益单位。这位成员是在出售，出售成员要确认收益或亏损（26 U.S.C. 741）。
• LLC 把投资人的现金转给现有成员。出资后又向另一位成员做相关联的付款，可能被视为两位成员之间的买卖（26 U.S.C. 707(a)(2)(B)）。
• 权益单位是用劳务而不是现金换取的。第 721 条适用于财产出资；因提供劳务而取得的权益适用其他规则。请参阅LLC 合伙人之间如何划分所有权。
• 如果该 LLC 改为公司设立，就会成为投资公司。第 721(b) 条会取消这部分收益的免税保护；经营型初创企业很少属于这种情形，但控股型 LLC 值得核查。

单一成员 LLC 引入第一位投资人，会有什么变化？

单一成员 LLC 默认是被忽略实体，在拥有第二名成员的当天变成合伙企业（Treas. Reg. 301.7701-3(f)(2)）。从当天起，LLC 要报送 1065 表并出具 K-1；此前的经营活动仍列在所有人自己的税表上。由于所有人被视为投入了 LLC 的全部资产，所有人的资本账户按这些资产的公平市价起算，而不是按所有人实际投入的金额起算（Treas. Reg. 1.704-1(b)(2)(iv)(d)）。

交易如何书写，决定谁来交税。Rev. Rul. 99-5 列出了两种情形：

美国 LLC 可以发行 SAFE 或可转换票据吗？

LLC 可以签署 SAFE 或可转换票据，但 LLC 发行的 SAFE 在税务上如何处理，目前尚无定论。IRS 没有发布对其归类的指引。最接近的规则是合伙企业期权法规，涵盖认股权证、可转换债务及类似的取得权益的权利（Treas. Reg. 1.721-2(g)）。

如果 SAFE 按这些法规被视为期权：

• 发行时，为 SAFE 支付的现金不适用第 721 条，而适用一般税务规则（Treas. Reg. 1.721-2(b)）。
• 转换为权益单位时，通常适用第 721 条，因此转换对 LLC 和持有人通常免税（Treas. Reg. 1.721-2(a)）。
• 如果 SAFE 失效或以现金了结，第 721 条不适用，结果由一般税务规则决定（Treas. Reg. 1.721-2(c) 和 (d)）。
• 持有人在转换前就可能被视为成员：如果该工具赋予类似合伙人的权利（例如当期分配或分担亏损），或合理确定会转换，并且很可能把持有人视为非成员会大幅减少成员与持有人合计的税款（Treas. Reg. 1.761-3）。

可转换票据按同一套规则属于可转换债务。为票据应计利息而发行的权益单位不适用第 721 条（Treas. Reg. 1.721-2(e)）。

发行 SAFE 的单一成员 LLC，在 SAFE 转换之前通常仍是被忽略实体，除非该 SAFE 本身按这些规则或一般税务原则被视为合伙权益（Treas. Reg. 1.761-3(b)(2)）。如果创始人预计在 SAFE 转换之前先转成公司，请先确定先后顺序，参阅把初创企业转入特拉华州公司。

什么是资本账户？投资人加入时为什么要重估？

资本账户是每位成员在 LLC 权益中不断变动的份额：现金和出资财产的价值、分配给成员的收入会使其增加，分配出去的款项和分配给成员的亏损会使其减少（Treas. Reg. 1.704-1(b)(2)(iv)(b)）。按法规订立的协议中，清算所得按正数资本账户余额分配（Treas. Reg. 1.704-1(b)(2)(ii)(b)）。

新投资人支付的是今天的价值，但创始人的账户只反映他们当初投入的金额。法规允许经营协议在新成员或现有成员出资超过微小金额时，或 LLC 向投资人发行认股权证等期权时，把每位成员的账户重估到公平市价（Treas. Reg. 1.704-1(b)(2)(iv)(f)）。这种重估常被称为 book-up。不做重估，投资人加入前积累的收益，日后可能要与投资人分享。

book-up 当时不改变任何人的税款。内含收益仍按第 704(c) 条的原则留给创始人，经营协议必须对此作出规定。K-1 的 L 项列示资本时用的是税务基础，因此与重估后的账面账户不会一致；N 项列示每位成员应占的未确认内含收益，包括重估产生的收益（1065 表填报说明）。

每位投资人每年会拿到什么：K-1，还有可能是州 K-1？

每位投资人都会收到一份 Schedule K-1，列明该成员应占的收入、亏损、扣除和抵免。按日历年度报税的 LLC 必须在 3 月 15 日 前报送 1065 表并提供 K-1；如及时申请延期，则为 9 月 15 日（1065 表填报说明）。

无论 LLC 是否分配现金，投资人都要为这份应占收入交税（K-1 填报说明）。亏损同样会穿透到投资人，但投资人能否使用，可能受计税基础、风险金额和被动活动规则的限制。

逾期报送 1065 表的罚款为每位成员每月 $260，最长 12 个月，所以每增加一位投资人，罚款就更高。

如果 IRS 日后调整以往年度的税表，LLC 本身通常要在调整当年缴税，因此新投资人可能要承担加入前年份的税款。除非 LLC 在收到最终通知后 45 天 内选择把调整推给该年度的成员（26 U.S.C. 6225、6226）。只有成员全是个人、公司或遗产的小型合伙企业，才能每年选择不适用这些规则；成员中有以合伙企业形式组织的基金，就不能选择（26 U.S.C. 6221(b)）。

各州还有自己的一层要求。例如加州要求在当地组建、注册或经营的 LLC 报送 568 表，并为每位成员附上 Schedule K-1 (568)，还要缴纳年度税，收入超过一定水平时另缴费用（加州特许经营税局）。其他州也有各自的合伙企业税表和针对非居民成员的规则。

LLC 投资人的税款分配：它是什么，由谁决定？

税款分配是 LLC 向成员支付的现金，用来让成员缴纳分配到他们名下的收入所产生的税。这是经营协议中的条款，不是税法规则：税法并不要求设置，因为所得税通常由成员而不是 LLC 缴纳。

投资人要求设置税款分配，是因为即使没有现金分配，K-1 上的收入对他们也要征税（K-1 填报说明）。经营协议应写明：

• 假定的税率，以及是否对每位成员都相同；
• 以前的亏损是否会减少计算公式中使用的收入；
• 何时付款（通常在预估税缴纳日期前后），以及这些付款是否算作日后分配的预付；
• LLC 缺乏现金，或贷款方限制付款时怎么办。

这些条款由律师起草；会计师每年根据利润分配计算具体金额。

融资时 LLC 与 C 公司相比：风险投资基金为什么常常拒绝 LLC 权益单位？

许多风险投资基金的合伙人，因自身税务状况，持有经营型 LLC 的成本很高；而按合伙企业征税的 LLC 的权益，也不可能成为合格小企业股票。

这就是投资人常要求 LLC 在投资前先转成公司的原因。外国成员的预扣税见外国合伙人与预扣税；LLC 能否取得合格小企业股票，见LLC 还是 C 公司。

美国 LLC 可以改选按公司征税吗？

可以。LLC 可以提交 8832 表，选择按公司征税，同时在州法律下仍是 LLC。对多成员 LLC，该选择被视为合伙企业把全部资产和负债投入一家新公司以换取股票，再把股票分给成员（Treas. Reg. 301.7701-3(g)(1)(i)）。

选择的生效日期，最早可比提交日提前 75 天，最晚可比提交日延后 12 个月；此后再次变更，通常在 60 个月 内不允许（Treas. Reg. 301.7701-3(c)）。该选择只改变税务处理，不会让投资人拿到特拉华州公司的股票。如果错过或逾期提交选择，请参阅LLC 税务选择逾期补救；如果要完整转换，请参阅把初创企业转入特拉华州公司。

示例

以下示例仅作说明，所有金额均为美元。

单一成员 LLC 把五分之一卖给天使投资人

一位创始人的单一成员 LLC 同意以 $250,000 给天使投资人 20%。

• 天使投资人向 LLC 付款购买新权益单位：LLC 在交割当天变成合伙企业。创始人和天使投资人在交割时都不确认收益。创始人把 LLC 截至交割前的经营结果列在自己的税表上；LLC 就当年其余时间报送 1065 表并出具两份 K-1。创始人的资本账户按 LLC 资产的 $1,000,000 价值起算，而不是按创始人实际投入的金额。
• 天使投资人改为向创始人购买已有的权益单位：创始人被视为出售了每项 LLC 资产的 20%，可能要为这笔收益交税。$250,000 归创始人，而不是进入企业。

天使投资人加入有两位创始人的 LLC 时的 book-up

两位创始人的 LLC 已经是合伙企业。他们的资本账户合计 $10,000，等于 LLC 资产的计税基础。天使投资人付 $250,000 取得 20%，这意味着企业投后估值 $1,250,000，投前估值 $1,000,000。经营协议做 book-up：创始人账户合计重估为 $1,000,000，天使投资人的账户从 $250,000 起算。如果 LLC 日后以 $1,000,000 出售经营资产并保留天使投资人的现金，账面上没有可分的收益，所以天使投资人不会分享其加入前形成的价值。税务上，$990,000 的收益分配给创始人。

亏损年度之后的盈利年度

• 第 1 年：LLC 亏损 $400,000。天使投资人的 K-1 显示 $80,000 亏损，该投资人能否使用，要看基础、风险金额和被动活动规则。无需税款分配。
• 第 2 年：LLC 盈利 $500,000，天使投资人的 K-1 无论如何都显示 $100,000 收入。按假定的 40% 税率进行的税款分配取决于公式：如果协议先扣减以前的亏损，则以累计收入 $100,000 为基础，天使投资人得 $8,000，创始人得 $32,000；如果不扣减，则以当年的 $500,000 为基础，天使投资人得 $40,000，创始人得 $160,000。由协议而不是税法决定用哪一种。

你的情况不同？

• 投资人要求设立特拉华州 C 公司：请参阅把初创企业转入特拉华州公司，并在签字前获取初创企业税务协助。
• 您还在 LLC 和 C 公司之间做选择：请参阅LLC 还是 C 公司。
• 一位成员出钱，另一位成员出力：请参阅LLC 合伙人之间如何划分所有权。
• 有投资人是外国人：请参阅外国合伙人与预扣税，并获取初创企业税务协助。
• 您本想选择按公司征税，但选择从未生效：请参阅LLC 税务选择逾期补救。
• 资金是以 SAFE 或票据形式进入的，或从未做过 book-up：税务处理取决于具体的工具和协议，请获取初创企业税务协助。