QSBS en fondos de capital de riesgo: qué LP y titulares califican

¿La condición QSBS pasa a través de un fondo de capital de riesgo a sus socios?

Sí: la ganancia que califica por acciones de pequeñas empresas calificadas (QSBS) puede pasar a través de un fondo de capital de riesgo que tributa como sociedad de personas a los socios que no son corporaciones y cumplen los requisitos, sujeto a los requisitos de las acciones y de titularidad descritos en LLC o corporación C (sección 1202(a) y (g) vigente). Un socio que es corporación no puede pedir la exclusión.

El fondo y el socio deben cumplir los requisitos por separado. Que el K-1 informe la ganancia como QSBS no significa que todo socio comanditario (LP) pueda excluirla (instrucciones del IRS para el socio, casilla 11, código O).

El hecho pertinente es la venta de las acciones de la startup por parte del fondo. Que un LP venda su participación en el fondo es una operación distinta; consulte vender o redimir una participación en un fondo. La declaración general del K-1 y la base fiscal externa se tratan en cómo tributan las sociedades de personas.

¿Qué LP califican cuando los inversores entraron en cierres distintos?

Un LP debe haber tenido su participación en el fondo cuando el fondo adquirió esas acciones concretas y de forma continua hasta la venta. Evalúe cada lote de acciones por separado, en lugar de usar la fecha del primer cierre del fondo para todas las inversiones (sección 1202(g)(2)).

La ganancia elegible no puede superar el monto atribuible a la participación que se tenía cuando el fondo adquirió las acciones; LLC o corporación C explica ese tope legal (sección 1202(g)(3)).

Compare las fechas legales de ingreso, los registros de compra y las condiciones de asignación vigentes para cada lote. Las cuentas de capital actuales no demuestran por sí solas la titularidad histórica. Un pago de igualación o una asignación de ganancias en un cierre posterior no reemplaza la titularidad en la fecha de compra; consulte capital fiscal y asignaciones del fondo. Para las declaraciones del fondo, del GP y de los socios, consulte impuestos y contabilidad de hedge funds.

¿Califican los titulares de carried interest y los miembros del GP?

Un titular de carried interest o un miembro del socio general (GP) que ingresó por primera vez después de la compra de las acciones por el fondo no puede calificar para ese lote anterior mediante una asignación o un ingreso ordinarios. El carried interest es la parte del gestor en las ganancias del fondo; una asignación posterior de carried interest a un socio existente requiere revisar el límite de la participación original (sección 1202(g)(2)–(3)).

No está resuelto cómo mide la sección 1202(g)(3) una participación en ganancias (profits interest), es decir, un derecho a ganancias futuras, cuando cambian las reglas para repartir los ingresos del fondo: la ley no especifica esa medición, así que revise la fecha de la asignación y las condiciones de asignación antes de tratar el carried interest como elegible.

La sección 1202 no tiene una regla expresa para sociedades de varios niveles, a diferencia de la regla de la sección 1045 en el Regulation 1.1045-1(g)(3)(iii). El carried interest a través de una entidad GP y las participaciones en fondos subordinados (feeder) requieren revisar la titularidad en cada nivel. Conserve los registros de ingreso, los acuerdos y las asignaciones de carried interest. Si el carried interest es a largo plazo según la regla de tres años, que es aparte, se trata en carried interest (participación en las ganancias del gestor).

¿Se aplican los nuevos períodos de tenencia y límites a nuestras acciones?

Solo las acciones adquiridas después del 4 de julio de 2025 usan las nuevas reglas; ninguna alcanza el período mínimo de tenencia antes de julio de 2028. Hasta entonces, las ventas del fondo que califican requieren acciones más antiguas mantenidas por más de 5 años. Siga cada lote por separado; una compra posterior no cambia las reglas de un lote anterior (sección 1202(a)(6)).

Como se explica en LLC o corporación C, las acciones adquiridas después del 4 de julio de 2025 pueden recibir una exclusión del 50%, 75% o 100% después de al menos 3 años, 4 años o 5 años, con un límite en dólares de $15,000,000, mientras que las acciones más antiguas requieren más de 5 años y usan $10,000,000 o, si es mayor, diez veces la parte del socio en la base fiscal de las acciones que califican (sección 1202(a)–(b)).

Las acciones más antiguas reciben la exclusión total solo si se adquirieron después del 27 de septiembre de 2010. La parte gravable que resulta de una exclusión parcial tributa hasta el 28%; en las acciones adquiridas en esa fecha o antes, el 7% de la exclusión es una partida de preferencia del impuesto mínimo alternativo (secciones 1(h)(4), (7) y 57(a)(7)).

El límite corresponde a cada socio elegible, por cada emisor. Para la alternativa basada en la base fiscal, la sección 1202(g)(1) tiene en cuenta la parte proporcional del socio en la base fiscal ajustada del fondo en las acciones que califican, es decir, su costo fiscal después de los ajustes requeridos, y no el capital total del fondo. Los aumentos de la base fiscal de las acciones posteriores a la emisión no aumentan ese límite alternativo (sección 1202(b)(1)(B)).

Siga por separado los lotes antiguos y los nuevos, pero coordine sus límites: la ganancia elegible anterior de cualquiera de las dos categorías reduce el monto en dólares aplicable, y la ganancia de acciones antiguas que se tiene en cuenta en el mismo año también reduce el monto en dólares de las acciones nuevas. No son dos montos independientes que se suman. Una conversión, una reinversión o una donación pueden trasladar un período de tenencia anterior y cambiar qué reglas se aplican; conserve esos registros (sección 1202(a)(6), (b) y (f)–(h)).

¿Mi límite por empresa cuenta otros fondos y las tenencias directas?

Sí. La sección 1202(b) limita la ganancia elegible de cada contribuyente proveniente del mismo emisor, incluidas las tenencias directas y las ganancias obtenidas a través de otros fondos. Los socios deben reunir los estados de venta actuales y los cálculos de exclusiones anteriores de ese emisor antes de pedir la exclusión; el estado de cuenta del fondo no puede determinar cuánto le queda al socio. Presentar como casado por separado reduce a la mitad el límite en dólares; una declaración conjunta reparte por partes iguales entre los cónyuges, para los años siguientes, la ganancia elegible computada contra ese límite (sección 1202(b) y (g)(1)).

¿Qué debe documentar el fondo antes de tratar las acciones como QSBS?

El fondo necesita pruebas de que el emisor cumple los requisitos y del historial de titularidad de cada socio. Un período de tenencia largo no establece por sí solo la condición QSBS (sección 1202(c)–(g)).

El tope de activos brutos es $75,000,000 para las acciones emitidas después del 4 de julio de 2025 y $50,000,000 para las emitidas antes. Una valuación de financiamiento no es esta prueba de activos (sección 1202(d) y su nota sobre la fecha de vigencia de la enmienda).

Generalmente, el emisor debe usar al menos el 80% del valor de sus activos en negocios activos que califican durante sustancialmente todo el período de tenencia. Pida al emisor que documente la actividad y el uso de los activos, incluidos el efectivo y el capital de trabajo, en lugar de basarse solo en su situación en el momento de la emisión (sección 1202(c)(2) y (e)). Los detalles sobre el campo de actividad, los activos brutos y el capital de trabajo están en LLC o corporación C.

En las auditorías centralizadas de sociedades de personas, el fondo generalmente paga el ajuste fiscal a nivel del fondo. Su representante de la sociedad de personas (o la persona designada) firma y presenta el Form 8988 dentro de 45 días después de la fecha del aviso de ajuste final de la sociedad para trasladarlo a los socios del año revisado. Esa fecha límite no se puede prorrogar; consulte corregir una declaración empresarial ya presentada (secciones 6225–6226; proceso de auditoría del IRS).

¿Qué informa el K-1 y qué estado de cuenta necesitan los socios?

El fondo informa la parte de cada socio en la ganancia de la sección 1202 en la casilla 11, código O, del Schedule K-1, con un estado adjunto por cada venta. El socio determina si cumple los requisitos y la exclusión permitida (instrucciones del Form 1065 del IRS, código O).

Separe los lotes de acciones. Los socios declaran la venta en la parte II del Form 8949, anotan Q en la columna (f) y la ganancia excluida como monto negativo en la columna (g). Un monto con código O no es automáticamente la exclusión (instrucciones del Schedule D del IRS).

Las instrucciones actuales del Form 1065 dicen más de 5 años, lo que corresponde a las ventas que califican antes de julio de 2028. Confirme las instrucciones del año de la declaración al preparar el K-1 (instrucciones del IRS; sección 1202(a) y (g)).

Si el fondo distribuye acciones en especie, ¿se mantiene la condición QSBS?

La condición QSBS y el período de tenencia del fondo pueden pasar a las acciones distribuidas a un socio elegible según la sección 1202(h)(2)(C). La distribución debe cumplir requisitos similares a los de la sección 1202(g); la sección 1202(h)(2)(C) exime de forma expresa el requisito de período de tenencia de 5 años. No exime de forma expresa el nuevo requisito de 3 años, así que las distribuciones tempranas de acciones nuevas requieren revisión (sección 1202(h)).

Una distribución no corrige un ingreso tardío. Entregue los registros de lotes de acciones, base fiscal, emisor y titularidad.

Una venta en corto de acciones sustancialmente idénticas o una opción de venta a precio fijo, del fondo, del socio o de una persona relacionada, impide la exclusión, salvo que el período de tenencia ya se hubiera cumplido cuando empezó la cobertura y el contribuyente elija reconocer la ganancia al valor justo de mercado de ese día. La sección 1045 aplica reglas similares (secciones 1202(j) y 1045(b)(5)).

El socio que recibe la distribución generalmente adjunta el Form 7217 a la declaración del año de una distribución de bienes sujeta a la sección 732, con un formulario separado por cada fecha de distribución. Vence con la declaración del socio, prórrogas incluidas. No se requiere el Form 7217 cuando la distribución consiste solo en dinero o en valores negociables tratados como dinero según la sección 731(c) (instrucciones del Form 7217 del IRS).

Las acciones que cotizan en bolsa pueden quedar fuera de la sección 731(c): una excepción cubre las acciones compradas antes de que el emisor tuviera valores negociables, mantenidas al menos 6 meses antes de volverse negociables y distribuidas dentro de 5 años después. Las reglas contra el aporte de activos para aprovechar la excepción (anti-stuffing) pueden anular esta excepción. Otra excepción cubre las distribuciones de sociedades de inversión a socios elegibles. En estos casos, el socio generalmente presenta el Form 7217 (sección 731(c)(3); Regulation 1.731-2(d)–(e)).

El fondo informa las distribuciones en la casilla 19 del K-1. Para las acciones clasificadas como otros bienes, use el código C, o el código G cuando el socio prestó servicios y se cumplen las demás condiciones del código G. Adjunte un estado que muestre la base fiscal ajustada de cada bien inmediatamente antes de la distribución, incluidos los ajustes aplicables, y el valor justo de mercado en la fecha de distribución para el Form 7217. Los valores negociables y las demás categorías de distribución usan sus códigos correspondientes (instrucciones del IRS sobre distribuciones en el Form 1065).

¿Puede el fondo o un socio reinvertir la ganancia según la sección 1045?

Sí. La sección 1045 permite una elección de reinversión que califica a nivel de la sociedad de personas o del socio elegible. La regla básica exige acciones mantenidas por más de 6 meses y QSBS de reemplazo compradas dentro de 60 días que comienzan en la fecha de venta, como se explica en LLC o corporación C (sección 1045).

Ambos estados identifican al emisor, la parte del socio en la base fiscal y en el precio de venta, las fechas de compra y de venta, y la ganancia asignada. Las instrucciones del Form 1065 dicen que los montos con código M van solo en el K-1; las instrucciones del Schedule D (Form 1065), en cambio, dicen que la ganancia reinvertida va en la línea 11 del Schedule K. Resuelva esta contradicción antes de presentar (instrucciones del Form 1065 del IRS, códigos M y N).

Un socio elegible puede comprar acciones de reemplazo directamente o a través de una sociedad de personas compradora. Para cumplir los requisitos, generalmente se exige titularidad continua desde la adquisición de las acciones por el fondo hasta la venta. Para la sección 1045, quien recibe una participación en la sociedad de personas por donación o por fallecimiento de un socio que no es corporación C cuenta el período de titularidad de ese antecesor. La sección 1202 no tiene una regla expresa equivalente para las participaciones en fondos donadas o heredadas; revíselo antes de pedir la exclusión.

El diferimiento por reinversión no puede superar la ganancia del fondo multiplicada por la menor parte de capital que tuvo el socio mientras el fondo mantuvo las acciones, sin contar las asignaciones de ingresos y pérdidas. Un titular de carried interest con poco o ningún capital puede diferir poca o ninguna parte de su ganancia de carried interest. Comprar una participación en un fondo no es, por sí solo, comprar QSBS (Treasury Regulation 1.1045-1(c), (d) y (g)).

El diferimiento total generalmente exige que el costo de reemplazo cubra los ingresos de la venta pertinentes, no solo la ganancia. La ganancia diferida reduce la base fiscal de las acciones de reemplazo. Cuando el fondo hace la elección, ese ajuste se aplica solo al socio que difirió la ganancia. El fondo adjunta a la declaración un estado que muestra el cálculo, las acciones de reemplazo, las fechas de adquisición y el ajuste de cada socio. Un socio que hace la elección a través de una sociedad de personas compradora sigue su propio ajuste de base fiscal de las acciones y reduce su base fiscal en esa participación en la sociedad (Treasury Regulation 1.1045-1(b)(3) y (c)(4)).

El fondo hace la elección en su Form 1065 del año de la venta presentado a tiempo, prórrogas incluidas, firmado por un socio o miembro de la LLC; un socio hace la elección en su propia declaración firmada y presentada a tiempo, prórrogas incluidas, teniendo en cuenta la ganancia del fondo. En el Form 8949, use la parte I o II según el período de tenencia de las acciones, R en la columna (f) y la ganancia diferida como monto negativo en la columna (g). La declaración de elección de un socio identifica la sociedad de personas vendedora, el emisor, las fechas, la ganancia diferida y la información de la compra de reemplazo (Treasury Regulation 1.1045-1(h); instrucciones del IRS para el socio; reglas de firma del Form 1065).

Un socio cuya declaración original se presentó a tiempo puede hacer la elección en una declaración enmendada dentro de 6 meses después de la fecha de vencimiento sin prórroga, con la leyenda “Filed pursuant to section 301.9100-2” (instrucciones del Schedule D del IRS).

Distribuir QSBS de reemplazo a un socio puede obligar a otro socio a reconocer la ganancia diferida antes si disminuye su parte en esas acciones (Treasury Regulation 1.1045-1(e)(4)).

Los socios elegibles pueden excluirse de la elección del fondo, pero deben avisar al fondo por escrito; los socios que reconocen cualquier ganancia de reinversión asignada también deben avisar al fondo. Revocar una elección requiere el consentimiento previo por escrito del IRS, así que coordine las elecciones y los ajustes de base fiscal antes de presentar (Treasury Regulation 1.1045-1(a) y (b)).

¿Los estados siguen la exclusión federal?

No todos. California no sigue ni la exclusión de la sección 1202 ni el diferimiento de la sección 1045; LLC o corporación C explica su tratamiento de la exclusión (instrucciones del Schedule D de California). El estado de residencia de cada socio, y cualquier otro estado que grave la ganancia, determina su tratamiento. Conserve las diferencias de base fiscal estatal; las instrucciones del Schedule CA de California señalan específicamente las QSBS y las ganancias de sociedades de personas entre las partidas que requieren revisión (instrucciones del Schedule CA de California).

Ejemplo

Dólares estadounidenses ilustrativos. Un fondo constituido en 2017 adquirió ese año acciones de una startup que califican y las vende en 2026 con una ganancia de $40 millones. Suponga que se cumplen las pruebas del emisor, que no hubo operaciones que descalifiquen y que las asignaciones de ganancias son válidas.

Un LP que no es corporación, del primer cierre, tuvo una participación del 10% de forma continua desde antes de la compra hasta la venta. Su ganancia asignada es de $4 millones: $40 millones multiplicados por el 10%. Las acciones cumplen el requisito antiguo de más de cinco años y califican para el porcentaje de exclusión total. Si al LP le queda suficiente monto disponible por emisor, puede excluir los $4 millones a nivel federal.

Si ese LP del primer cierre, en cambio, aumentó su participación al 15% en un cierre posterior y recibe $6 millones de ganancia, solo pueden calificar los $4 millones atribuibles a su participación original del 10%; los $2 millones adicionales no califican.

Un LP que ingresó en 2018 no puede excluir la ganancia de estas acciones a través del fondo porque no era socio cuando el fondo adquirió las acciones. Asignar ganancia a ese LP en la salida no cambia el requisito de la fecha de compra. El tratamiento en California sigue siendo aparte (sección 1202(a), (b) y (g); instrucciones del Schedule D de California).

¿Su caso es distinto?

• Muchos LP, titulares de carried interest, varios cierres o socios en California: reúna los registros de compra de acciones, las cartas de la empresa que confirman las pruebas QSBS, las cuentas de capital por cierre, los registros de titularidad del GP y los estados propuestos de venta o distribución para la preparación de impuestos del fondo y la revisión de los K-1 del año de salida.
• Un fundador que elige una estructura o emite acciones: consulte LLC o corporación C.
• Un residente de Canadá con acciones de una startup de EE. UU.: consulte un fundador canadiense que vende acciones de una startup de EE. UU..
• Carried interest en la salida: revise la regla de tres años del carried interest, que es aparte.
• Base fiscal externa o declaración general del K-1: consulte cómo tributan las sociedades de personas.
• Un LP o titular de carried interest que pide la exclusión: traiga los estados con código O, las exclusiones anteriores por emisor y su estado de residencia para las declaraciones de socios directivos e inversores; consulte también cómo elegir un CPA cuando tiene muchas inversiones en fondos.