QSBS em fundo de venture capital: LPs e carry que se qualificam

O QSBS passa por um fundo de venture capital até os sócios?

Sim: o ganho qualificado com ações de pequena empresa qualificada (QSBS) pode passar por um fundo de venture capital tributado como sociedade de pessoas nos EUA até os sócios elegíveis que não sejam corporações, sujeito às exigências sobre as ações e a participação descritas em LLC ou corporação C (seção 1202(a) e (g) atual). Um sócio que seja corporação não pode pedir a exclusão.

O fundo e o sócio precisam se qualificar separadamente. Informar o ganho como QSBS no K-1 não significa que todo limited partner (LP) pode excluí-lo (instruções do IRS para sócios, caixa 11, código O).

O evento relevante é a venda das ações da startup pelo fundo. Vender a participação de um LP no fundo é outra operação; veja venda ou resgate de participação em fundo. A declaração geral do K-1 e o custo-base da participação (outside basis) ficam em como as sociedades de pessoas são tributadas.

Quais LPs se qualificam quando os investidores entraram em closings diferentes?

O LP precisa ter tido a participação no fundo quando o fundo adquiriu aquelas ações e, de forma contínua, até a venda. Teste cada lote de ações separadamente, em vez de usar a data do primeiro closing do fundo para todos os investimentos (seção 1202(g)(2)).

O ganho elegível não pode passar do valor atribuível à participação detida quando o fundo adquiriu as ações; LLC ou corporação C explica esse limite legal (seção 1202(g)(3)).

Compare as datas legais de entrada, os registros de compra e as regras de alocação vigentes para cada lote. As contas de capital atuais, sozinhas, não comprovam a participação histórica. Um pagamento de equalização ou uma alocação de ganho em um closing posterior não substitui a participação na data da compra; veja capital fiscal e alocações do fundo. Para as declarações do fundo, do GP e dos sócios, veja impostos e contabilidade de hedge funds.

Detentores de carry e membros do GP se qualificam?

Um detentor de carry ou membro do general partner (GP) que entrou pela primeira vez depois da compra das ações pelo fundo não pode se qualificar para aquele lote anterior por meio de uma concessão ou entrada comum. O carry é a parcela do gestor nos lucros do fundo; uma concessão posterior de carry a um sócio existente exige revisar o limite da participação original (seção 1202(g)(2)–(3)).

Ainda não está definido como a seção 1202(g)(3) mede uma participação nos lucros (profits interest), isto é, um direito a lucros futuros, quando as regras de divisão dos resultados do fundo mudam: a lei não especifica essa medida, então revise a data da concessão e as regras de alocação antes de tratar o carry como elegível.

A seção 1202 não tem regra expressa para camadas de sociedades de pessoas, ao contrário da regra da seção 1045 no Regulation 1.1045-1(g)(3)(iii). O carry recebido por meio de uma entidade GP e as participações via fundos feeder exigem revisar a participação em cada nível. Guarde os registros de entrada, os contratos e as concessões de carry. Se o carry é de longo prazo pela regra separada dos três anos, veja carried interest (participação nos lucros do gestor).

Os novos períodos de posse e limites se aplicam às nossas ações?

Só as ações adquiridas após 4 de julho de 2025 usam as novas regras; nenhuma delas atinge o período mínimo de posse antes de julho de 2028. Até lá, as vendas qualificadas do fundo exigem ações mais antigas, detidas por mais de 5 anos. Acompanhe cada lote separadamente; uma compra posterior não muda as regras de um lote anterior (seção 1202(a)(6)).

Como explicado em LLC ou corporação C, ações adquiridas após 4 de julho de 2025 podem ter exclusão de 50%, 75% ou 100% após pelo menos 3 anos, 4 anos ou 5 anos, com limite em dólares de $15.000.000, enquanto as ações mais antigas exigem mais de 5 anos e usam $10.000.000 ou, se maior, dez vezes a parcela do sócio no custo-base das ações qualificadas (seção 1202(a)–(b)).

As ações mais antigas só têm a exclusão total se adquiridas após 27 de setembro de 2010. A parte tributável gerada por uma exclusão parcial é tributada a até 28%; para ações adquiridas até aquela data, 7% da exclusão é um item de preferência do imposto mínimo alternativo (AMT) (seções 1(h)(4), (7) e 57(a)(7)).

O limite é de cada sócio elegível, por emissor. Na alternativa baseada no custo-base, a seção 1202(g)(1) considera a parcela proporcional do sócio no custo-base fiscal ajustado do fundo nas ações qualificadas, isto é, o custo fiscal após os ajustes exigidos, e não o capital total do fundo. Acréscimos ao custo-base das ações após a emissão não aumentam esse limite alternativo (seção 1202(b)(1)(B)).

Acompanhe os lotes antigos e novos separadamente, mas coordene os seus limites: o ganho elegível anterior de qualquer das duas categorias reduz o limite em dólares aplicável, e o ganho com ações mais antigas considerado no mesmo ano também reduz o limite em dólares das ações mais novas. Não são dois limites independentes para somar. Uma conversão, um rollover ou uma doação pode trazer um período de posse anterior e mudar as regras aplicáveis; guarde esses registros (seção 1202(a)(6), (b) e (f)–(h)).

O meu limite por empresa conta outros fundos e participações diretas?

Sim. A seção 1202(b) limita o ganho elegível de cada contribuinte com o mesmo emissor, incluindo participações diretas e ganhos por meio de outros fundos. Os sócios devem reunir os demonstrativos de venda atuais e os cálculos de exclusões anteriores daquele emissor antes de pedir a exclusão; o demonstrativo do fundo não consegue definir o limite restante do sócio. Casados que declaram em separado têm o limite em dólares reduzido à metade; na declaração conjunta, o ganho elegível computado no limite é dividido igualmente entre os cônjuges para os anos seguintes (seção 1202(b) e (g)(1)).

O que o fundo precisa documentar antes de chamar as ações de QSBS?

O fundo precisa de provas da elegibilidade do emissor e do histórico de participação de cada sócio. Um período de posse longo, sozinho, não comprova o status de QSBS (seção 1202(c)–(g)).

O teto de ativos brutos é $75.000.000 para ações emitidas após 4 de julho de 2025 e $50.000.000 para ações emitidas antes. Uma avaliação de rodada de financiamento não é esse teste de ativos (seção 1202(d) e a nota sobre a vigência da alteração).

Em geral, o emissor precisa usar pelo menos 80% do valor dos ativos em atividades operacionais qualificadas durante substancialmente todo o período de posse. Peça ao emissor que documente a atividade e o uso dos ativos, incluindo caixa e capital de giro, em vez de confiar só no status na data da emissão (seção 1202(c)(2) e (e)). Os detalhes sobre setores de atividade, ativos brutos e capital de giro estão em LLC ou corporação C.

Nas auditorias centralizadas de sociedades de pessoas, quem em geral paga um ajuste fiscal no nível do fundo é o fundo. O representante da sociedade (partnership representative), ou a pessoa física designada, assina e apresenta o Form 8988 em até 45 dias após a data do aviso final de ajuste da sociedade para repassá-lo aos sócios do ano revisado. Esse prazo não pode ser prorrogado; veja como corrigir uma declaração empresarial já entregue (seções 6225–6226; processo de auditoria do IRS).

O que o K-1 informa e de qual demonstrativo os sócios precisam?

O fundo informa a parcela de cada sócio no ganho da seção 1202 na caixa 11, código O, do Schedule K-1, com um demonstrativo anexo para cada venda. Quem define a elegibilidade e a exclusão permitida é o sócio (instruções do Form 1065 do IRS, código O).

Separe os lotes de ações. Os sócios informam a venda no Form 8949, Part II, colocam Q na coluna (f) e o ganho excluído como valor negativo na coluna (g). O valor do código O não é automaticamente a exclusão (instruções do Schedule D do IRS).

As instruções atuais do Form 1065 falam em mais de 5 anos, o que vale para vendas qualificadas antes de julho de 2028. Confirme as instruções do ano da declaração ao preparar o K-1 (instruções do IRS; seção 1202(a) e (g)).

Se o fundo distribui as ações in natura, o status de QSBS acompanha?

O status de QSBS e o período de posse do fundo podem acompanhar as ações distribuídas a um sócio elegível pela seção 1202(h)(2)(C). A distribuição precisa cumprir exigências semelhantes às da seção 1202(g); a seção 1202(h)(2)(C) dispensa expressamente a exigência de período de posse de 5 anos. Ela não dispensa expressamente a nova exigência de 3 anos, então distribuições antecipadas de ações mais novas precisam de revisão (seção 1202(h)).

Uma distribuição não corrige uma entrada tardia. Forneça os registros de lotes de ações, custo-base, emissor e participação.

Uma venda a descoberto de ações substancialmente idênticas ou uma opção de venda a preço fixo, feita pelo fundo, pelo sócio ou por pessoa relacionada, impede a exclusão, a menos que o período de posse estivesse cumprido quando o hedge começou e o contribuinte opte por reconhecer o ganho pelo valor justo de mercado daquele dia. A seção 1045 aplica regras semelhantes (seções 1202(j) e 1045(b)(5)).

O sócio que recebe a distribuição em geral anexa o Form 7217 à declaração do ano de uma distribuição de bens sujeita à seção 732, com um formulário separado para cada data de distribuição. O prazo é o da declaração do sócio, incluindo prorrogações. Não se exige o Form 7217 quando a distribuição consiste apenas em dinheiro ou em valores mobiliários negociáveis tratados como dinheiro pela seção 731(c) (instruções do Form 7217 do IRS).

Ações de capital aberto podem ficar fora da seção 731(c): uma exceção cobre ações compradas antes de o emissor ter valores mobiliários negociáveis, detidas por pelo menos 6 meses antes de se tornarem negociáveis e distribuídas em até 5 anos depois disso. Regras antiabuso (anti-stuffing) podem afastar essa exceção. Outra exceção cobre distribuições de sociedades de investimento a sócios elegíveis. Nesses casos, o sócio em geral entrega o Form 7217 (seção 731(c)(3); Regulation 1.731-2(d)–(e)).

O fundo informa as distribuições na caixa 19 do K-1. Para ações classificadas como outros bens, use o código C, ou o código G quando o sócio prestou serviços e as demais condições do código G se aplicam. Anexe um demonstrativo com o custo-base fiscal ajustado de cada bem logo antes da distribuição, incluindo os ajustes aplicáveis, e o valor justo de mercado na data da distribuição para o Form 7217. Valores mobiliários negociáveis e outras categorias de distribuição usam os seus códigos próprios (instruções do Form 1065 do IRS sobre distribuições).

O fundo ou um sócio pode diferir o ganho por rollover pela seção 1045?

Sim. A seção 1045 permite uma opção de rollover qualificada no nível da sociedade de pessoas ou do sócio elegível. A regra básica exige ações detidas por mais de 6 meses e QSBS de reposição compradas em até 60 dias a partir da data da venda, como explicado em LLC ou corporação C (seção 1045).

Os dois demonstrativos identificam o emissor, a parcela do sócio no custo-base e no preço de venda, as datas de compra e de venda e o ganho alocado. As instruções do Form 1065 dizem que os valores do código M vão só no K-1; já as instruções do Schedule D (Form 1065) dizem que o ganho do rollover vai na linha 11 do Schedule K. Resolva esse conflito antes da entrega (instruções do Form 1065 do IRS, códigos M e N).

Um sócio elegível pode comprar as ações de reposição diretamente ou por meio de uma sociedade de pessoas compradora. Em geral, a elegibilidade exige participação contínua desde a aquisição das ações pelo fundo até a venda. Na seção 1045, quem recebe uma participação na sociedade por doação ou por morte de um sócio que não seja corporação C conta o período de participação desse antecessor. A seção 1202 não tem regra expressa equivalente para participações em fundos recebidas por doação ou herança; revise antes de pedir a exclusão.

O diferimento pelo rollover não pode passar do ganho do fundo multiplicado pela menor parcela de capital do sócio enquanto o fundo deteve as ações, sem contar as alocações de renda e prejuízo. Um detentor de carry com pouco ou nenhum capital pode diferir pouco ou nada do seu ganho de carry. Comprar uma participação em um fundo não é, por si só, comprar QSBS (Treasury Regulation 1.1045-1(c), (d) e (g)).

O diferimento total em geral exige que o custo de reposição cubra o valor da venda relevante, e não apenas o ganho. O ganho diferido reduz o custo-base das ações de reposição. Quando quem faz a opção é o fundo, esse ajuste se aplica só ao sócio que diferiu o ganho. O fundo anexa à declaração um demonstrativo com o cálculo, as ações de reposição, as datas de aquisição e o ajuste de cada sócio. Um sócio que faz a opção por meio de uma sociedade compradora acompanha o seu próprio ajuste de custo-base das ações e reduz o seu custo-base na participação nessa sociedade (Treasury Regulation 1.1045-1(b)(3) e (c)(4)).

O fundo faz a opção no Form 1065 do ano da venda, entregue no prazo, incluindo prorrogações, assinado por um sócio ou membro da LLC; o sócio faz a opção na sua própria declaração assinada e entregue no prazo, incluindo prorrogações, considerando o ganho do fundo. No Form 8949, use a Part I ou II conforme o período de posse das ações, R na coluna (f) e o ganho diferido como valor negativo na coluna (g). A declaração da opção do sócio identifica a sociedade vendedora, o emissor, as datas, o ganho diferido e as informações da compra de reposição (Treasury Regulation 1.1045-1(h); instruções do IRS para sócios; regras de assinatura do Form 1065).

O sócio cuja declaração original foi entregue no prazo pode fazer a opção em uma declaração retificadora em até 6 meses após o vencimento sem prorrogação, com a anotação “Filed pursuant to section 301.9100-2” (instruções do Schedule D do IRS).

Distribuir QSBS de reposição a um sócio pode obrigar outro sócio a reconhecer o ganho antes diferido se a parcela dele nessas ações diminuir (Treasury Regulation 1.1045-1(e)(4)).

Sócios elegíveis podem sair da opção do fundo, mas precisam avisar o fundo por escrito; sócios que reconhecem qualquer ganho de rollover alocado também precisam avisar o fundo. Revogar uma opção exige consentimento prévio e por escrito do IRS, então coordene as opções e os ajustes de custo-base antes da entrega (Treasury Regulation 1.1045-1(a) e (b)).

Os estados seguem a exclusão federal?

Nem todos. A Califórnia não segue a exclusão da seção 1202 nem o diferimento da seção 1045; LLC ou corporação C trata do tratamento da exclusão (instruções do Schedule D da Califórnia). O tratamento depende do estado de residência de cada sócio e de qualquer outro estado que tribute o ganho. Preserve as diferenças de custo-base estadual; as instruções do Schedule CA da Califórnia citam especificamente o QSBS e os ganhos de sociedades de pessoas entre os itens que exigem revisão (instruções do Schedule CA da Califórnia).

Exemplo

Valores ilustrativos em dólares americanos. Um fundo constituído em 2017 adquiriu ações qualificadas de uma startup naquele ano e as vende em 2026 com ganho de $40 milhões. Suponha que os testes do emissor estão cumpridos, que não houve operações desqualificantes e que as alocações de ganho são válidas.

Um LP do primeiro closing, que não é corporação, deteve uma participação de 10% de forma contínua desde antes da compra até a venda. O ganho alocado a ele é $4 milhões: $40 milhões multiplicados por 10%. As ações cumprem a exigência antiga de mais de cinco anos e se qualificam para o percentual de exclusão total. Se o LP tiver limite restante suficiente para aquele emissor, ele pode excluir os $4 milhões no imposto federal.

Se esse LP do primeiro closing tivesse aumentado a participação para 15% em um closing posterior e recebesse $6 milhões de ganho, só os $4 milhões atribuíveis à participação original de 10% poderiam se qualificar; os $2 milhões adicionais, não.

Um LP que entrou em 2018 não pode excluir, por meio do fundo, o ganho com essas ações, porque não era sócio quando o fundo as adquiriu. Alocar ganho a esse LP na saída não muda a exigência da data da compra. O tratamento na Califórnia continua separado (seção 1202(a), (b) e (g); instruções do Schedule D da Califórnia).

O seu caso é diferente?

• Muitos LPs, detentores de carry, vários closings ou sócios na Califórnia: reúna os registros de compra das ações, as cartas da empresa confirmando os testes de QSBS, as contas de capital por closing, os registros de participação no GP e as minutas dos demonstrativos de venda ou distribuição para a preparação das declarações do fundo e revisão dos K-1 do ano da saída.
• Um fundador escolhendo a estrutura ou emitindo ações: veja LLC ou corporação C.
• Um residente no Canadá com ações de startup dos EUA: veja fundador canadense que vende ações de startup dos EUA.
• Carry na saída: revise a regra dos três anos do carried interest, que é separada.
• Custo-base da participação ou declaração geral do K-1: veja como as sociedades de pessoas são tributadas.
• Um LP ou detentor de carry que pede a exclusão: traga os demonstrativos do código O, as exclusões anteriores com o mesmo emissor e o seu estado de residência para as declarações de sócios da gestora e de investidores; veja também como escolher um CPA para muitos investimentos em fundos.