QSBS דרך קרן הון סיכון: אילו LP ובעלי דמי הצלחה זכאים לפטור

האם פטור QSBS עובר דרך קרן הון סיכון לשותפים שלה?

כן: רווח שעומד בתנאים ממניות מזכות של עסק קטן (QSBS) יכול לעבור דרך קרן הון סיכון שממוסה כשותפות לשותפים זכאים שאינם חברות, בכפוף לדרישות לגבי המניות והבעלות שמתוארות במדריך LLC או חברת C (סעיף ⁦1202(a)⁩ ו-⁠(g) בנוסחו הנוכחי). שותף שהוא חברה אינו יכול לדרוש את הפטור.

גם הקרן וגם השותף צריכים לעמוד בתנאים, כל אחד בנפרד. דיווח על רווח כ-⁠QSBS בטופס ⁦K-1⁩ אינו אומר שכל שותף מוגבל (LP) יכול לפטור אותו (הוראות IRS לשותף, תיבה 11, קוד O).

האירוע הרלוונטי הוא מכירת מניות הסטארט-אפ בידי הקרן. מכירה של הזכות של LP בקרן היא עסקה אחרת; ראו מכירה או פדיון של זכות בקרן. דיווח כללי ב-⁠⁦K-1⁩ ובסיס העלות החיצוני מוסברים במדריך איך שותפויות ממוסות.

אילו LP זכאים כשמשקיעים הצטרפו בסגירות שונות?

LP חייב להחזיק בזכות שלו בקרן במועד שבו הקרן רכשה את המניות המסוימות, וברציפות עד המכירה. בדקו כל מנת מניות בנפרד, ולא לפי מועד הסגירה הראשונה של הקרן לכל השקעה (סעיף ⁦1202(g)(2)⁩).

הרווח הזכאי לא יכול לעלות על הסכום שמיוחס לזכות שהוחזקה כשהקרן רכשה את המניות; המדריך LLC או חברת C מסביר את התקרה הזו שבחוק (סעיף ⁦1202(g)(3)⁩).

השוו את מועדי ההצטרפות המשפטיים, רישומי הרכישה ותנאי ההקצאה שחלו על כל מנה. חשבונות ההון הנוכחיים לבדם אינם מוכיחים בעלות היסטורית. תשלום השוואה (equalization) בסגירה מאוחרת או הקצאת רווח אינם יכולים להחליף בעלות במועד הרכישה; ראו הון לצורכי מס והקצאות בקרן. לדוחות של הקרן, ה-⁠GP והשותפים, ראו מסים וחשבונאות לקרנות גידור.

האם בעלי דמי הצלחה וחברים ב-⁠GP זכאים?

בעל דמי הצלחה (carried interest) או חבר בשותף הכללי (GP) שהצטרף לראשונה אחרי שהקרן רכשה את המניות אינו יכול להיות זכאי לגבי המנה הקודמת הזו באמצעות הענקה או הצטרפות רגילה. דמי הצלחה הם חלקו של המנהל ברווחי הקרן; הענקה מאוחרת של דמי הצלחה לשותף קיים מחייבת בדיקה של מגבלת הזכות המקורית (סעיף ⁦1202(g)(2)–(3)⁩).

לא ברור איך סעיף ⁦1202(g)(3)⁩ מודד זכות ברווחים עתידיים (profits interest) כשכללי חלוקת התמורה של הקרן משתנים: החוק אינו קובע את המדידה הזו, ולכן בדקו את מועד ההענקה ואת תנאי ההקצאה לפני שאתם מתייחסים לדמי ההצלחה כזכאים.

לסעיף 1202 אין כלל מפורש לשותפויות במבנה שכבות, בניגוד לכלל של סעיף 1045 בתקנה ⁦1.1045-1(g)(3)(iii)⁩. דמי הצלחה דרך ישות GP וזכויות בקרן מזינה (feeder) מחייבים בדיקת בעלות בכל רמה. שמרו רישומי הצטרפות, הסכמים והענקות של דמי הצלחה. השאלה אם דמי ההצלחה הם לטווח ארוך לפי כלל שלוש השנים הנפרד מוסברת במדריך דמי הצלחה.

האם תקופות ההחזקה והמגבלות החדשות חלות על המניות שלנו?

רק מניות שנרכשו אחרי 4 ביולי 2025 כפופות לכללים החדשים; אף אחת מהן לא תגיע לתקופת ההחזקה המינימלית לפני יולי 2028. עד אז, מכירות של הקרן שעומדות בתנאים מחייבות מניות ישנות שהוחזקו יותר מ-⁠5 שנים. עקבו אחרי כל מנה בנפרד; רכישה מאוחרת אינה משנה את הכללים של מנה קודמת (סעיף ⁦1202(a)(6)⁩).

כפי שמוסבר במדריך LLC או חברת C, מניות שנרכשו אחרי 4 ביולי 2025 יכולות לקבל פטור של ⁦50%⁩, ⁦75%⁩ או ⁦100%⁩ אחרי החזקה של לפחות 3 שנים, 4 שנים או 5 שנים, עם תקרה דולרית של ⁦$15,000,000⁩. מניות ישנות מחייבות החזקה של יותר מ-⁠5 שנים ומשתמשות בתקרה של ⁦$10,000,000⁩, או, אם הסכום גבוה יותר, פי עשרה מחלקו של השותף בבסיס העלות של המניות שעומדות בתנאים (סעיף ⁦1202(a)–(b)⁩).

מניות ישנות מקבלות את הפטור המלא רק אם נרכשו אחרי 27 בספטמבר 2010. החלק החייב שנוצר מפטור חלקי ממוסה בשיעור של עד ⁦28%⁩; במניות שנרכשו בתאריך הזה או לפניו, ⁦7%⁩ מהפטור הם פריט העדפה למס מינימום חלופי (AMT) (סעיפים ⁦1(h)(4)⁩, ⁦(7)⁩ ו-⁠⁦57(a)(7)⁩).

התקרה שייכת לכל שותף זכאי, לכל חברה מנפיקה. בחלופת בסיס העלות, סעיף ⁦1202(g)(1)⁩ מביא בחשבון את החלק היחסי של השותף בבסיס העלות המותאם לצורכי מס של הקרן במניות שעומדות בתנאים: עלות המס שלהן אחרי ההתאמות הנדרשות, ולא סך ההון בקרן. תוספות לבסיס העלות של המניות אחרי ההנפקה אינן מגדילות את התקרה החלופית הזו (סעיף ⁦1202(b)(1)(B)⁩).

עקבו בנפרד אחרי מנות ישנות וחדשות, אבל תאמו את התקרות שלהן: רווח זכאי קודם מכל אחת מהקטגוריות מקטין את התקרה הדולרית שחלה, ורווח ממניות ישנות שנלקח בחשבון באותה שנה מקטין גם את התקרה הדולרית של המניות החדשות. אלה אינן שתי תקרות עצמאיות שמחברים יחד. המרה, גלגול או מתנה יכולים להעביר תקופת החזקה קודמת ולשנות אילו כללים חלים; שמרו את הרישומים האלה (סעיף ⁦1202(a)(6)⁩, (b) ו-⁠(f)–(h)).

האם התקרה לכל חברה כוללת קרנות אחרות והחזקות ישירות?

כן. סעיף ⁦1202(b)⁩ מגביל את הרווח הזכאי של כל נישום מאותה חברה מנפיקה, כולל החזקות ישירות ורווחים דרך קרנות אחרות. שותפים צריכים לאסוף את הצהרות המכירה הנוכחיות ואת חישובי הפטור הקודמים לגבי אותה חברה לפני שהם דורשים את הפטור; ההצהרה של הקרן אינה יכולה לקבוע כמה נשאר לשותף מהתקרה. נשואים המגישים דוחות נפרדים מקבלים מחצית מהתקרה הדולרית; בדוח משותף, הרווח הזכאי שנספר לתקרה מוקצה שווה בשווה בין בני הזוג לשנים הבאות (סעיף ⁦1202(b)⁩ ו-⁠⁦(g)(1)⁩).

מה הקרן חייבת לתעד לפני שהיא מגדירה מניות כ-⁠QSBS?

הקרן צריכה ראיות לזכאות של החברה המנפיקה ולהיסטוריית הבעלות של כל שותף. תקופת החזקה ארוכה לבדה אינה מוכיחה מעמד QSBS (סעיף ⁦1202(c)–(g)⁩).

תקרת הנכסים ברוטו היא ⁦$75,000,000⁩ למניות שהונפקו אחרי 4 ביולי 2025, ו-⁠⁦$50,000,000⁩ למניות שהונפקו קודם. שווי בסבב גיוס אינו מבחן הנכסים הזה (סעיף ⁦1202(d)⁩ והערת מועד התחולה של התיקון לו).

החברה המנפיקה חייבת בדרך כלל להשתמש לפחות ב-⁠⁦80%⁩ משווי הנכסים בעסקים פעילים שעומדים בתנאים, במשך כמעט כל תקופת ההחזקה. בקשו מהחברה לתעד את הפעילות ואת השימוש בנכסים, כולל מזומנים והון חוזר, ואל תסתמכו רק על המעמד שלה בעת ההנפקה (סעיף ⁦1202(c)(2)⁩ ו-⁠(e)). פרטים על תחומי עיסוק, נכסים ברוטו והון חוזר מופיעים במדריך LLC או חברת C.

בביקורת הריכוזית בשותפויות, הקרן משלמת בדרך כלל התאמת מס ברמת הקרן. נציג השותפות שלה (או היחיד שמונה) חותם ומגיש את טופס 8988 בתוך 45 ימים מתאריך ההודעה על התאמה סופית בשותפות, כדי להעביר את ההתאמה לשותפים של שנת הביקורת. אי אפשר להאריך את המועד הזה; ראו תיקון דוח עסקי שכבר הוגש (סעיפים ⁦6225–6226⁩; הליך הביקורת של IRS).

מה מדווחים ב-⁠⁦K-1⁩, ואיזו הצהרה השותפים צריכים?

הקרן מדווחת על חלקו של כל שותף ברווח לפי סעיף 1202 ב-⁠Schedule ⁦K-1⁩, תיבה 11, קוד O, עם הצהרה מצורפת לכל מכירה. השותף קובע את הזכאות ואת הפטור המותר (הוראות IRS לטופס 1065, קוד O).

הפרידו בין מנות המניות. השותפים מדווחים על המכירה בטופס 8949, חלק II, רושמים Q בעמודה (f) ואת הרווח הפטור כסכום שלילי בעמודה (g). סכום בקוד O אינו בהכרח הפטור (הוראות IRS ל-⁠Schedule D).

הוראות טופס 1065 הנוכחיות מדברות על יותר מ-⁠5 שנים, וזה מתאים למכירות שעומדות בתנאים לפני יולי 2028. בדקו את ההוראות של שנת הדוח כשאתם מכינים את טופס ⁦K-1⁩ (הוראות IRS; סעיף ⁦1202(a)⁩ ו-⁠(g)).

אם הקרן מחלקת מניות בעין, האם מעמד ה-⁠QSBS עובר איתן?

מעמד ה-⁠QSBS ותקופת ההחזקה של הקרן יכולים לעבור עם מניות שחולקו לשותף זכאי, לפי סעיף ⁦1202(h)(2)(C)⁩. החלוקה חייבת לעמוד בדרישות דומות לאלה של סעיף ⁦1202(g)⁩; סעיף ⁦1202(h)(2)(C)⁩ מוותר במפורש על דרישת תקופת ההחזקה של 5 שנים. הוא אינו מוותר במפורש על הדרישה החדשה של 3 שנים, ולכן חלוקות מוקדמות של מניות חדשות מחייבות בדיקה (סעיף ⁦1202(h)⁩).

חלוקה אינה מתקנת הצטרפות מאוחרת. מסרו רישומים של מנות המניות, בסיס העלות, החברה המנפיקה והבעלות.

מכירה בחסר של מניות זהות במהותן או אופציית מכר במחיר קבוע, בידי הקרן, השותף או אדם קשור, שוללת את הפטור, אלא אם תקופת ההחזקה כבר התקיימה כשהגידור התחיל והנישום בוחר להכיר ברווח לפי שווי השוק ההוגן באותו יום. סעיף 1045 מחיל כללים דומים (סעיפים ⁦1202(j)⁩ ו-⁠⁦1045(b)(5)⁩).

השותף המקבל מצרף בדרך כלל טופס 7217 לדוח של השנה שבה התקבלה חלוקת נכס שכפופה לסעיף 732, עם טופס נפרד לכל תאריך חלוקה. מועד ההגשה שלו הוא יחד עם הדוח של השותף, כולל הארכות. אין צורך בטופס 7217 כשהחלוקה כוללת רק כסף או ניירות ערך סחירים שנחשבים לכסף לפי סעיף ⁦731(c)⁩ (הוראות IRS לטופס 7217).

מניות ציבוריות עשויות להיות מחוץ לסעיף ⁦731(c)⁩: חריג אחד חל על מניות שנקנו לפני שלחברה המנפיקה היו ניירות ערך סחירים, שהוחזקו לפחות 6 חודשים לפני שנעשו סחירות וחולקו בתוך 5 שנים אחר כך. כללים נגד הכנסת נכסים לשותפות כדי לנצל את החריג (anti-stuffing) יכולים לשלול את החריג הזה. חריג אחר חל על חלוקות של שותפות השקעות לשותפים זכאים. במקרים האלה, השותף מגיש בדרך כלל טופס 7217 (סעיף ⁦731(c)(3)⁩; תקנה ⁦1.731-2(d)–(e)⁩).

הקרן מדווחת על חלוקות בתיבה 19 של ⁦K-1⁩. למניות שמסווגות כנכס אחר, השתמשו בקוד C, או בקוד G כשהשותף נתן שירותים ושאר התנאים של קוד G מתקיימים. צרפו הצהרה שמציגה לכל נכס את בסיס העלות המותאם לצורכי מס מיד לפני החלוקה, כולל ההתאמות הרלוונטיות, ואת שווי השוק ההוגן במועד החלוקה לצורך טופס 7217. לניירות ערך סחירים ולקטגוריות חלוקה אחרות יש קודים משלהם (הוראות IRS לטופס 1065 בנושא חלוקות).

האם הקרן או שותף יכולים לגלגל רווח לפי סעיף 1045?

כן. סעיף 1045 מתיר בחירה בגלגול שעומד בתנאים ברמת השותפות או ברמת השותף הזכאי. הכלל הבסיסי מחייב מניות שהוחזקו יותר מ-⁠6 חודשים, ומניות QSBS חלופיות שנרכשו בתוך 60 ימים שמתחילים ביום המכירה, כפי שמוסבר במדריך LLC או חברת C (סעיף 1045).

שתי ההצהרות מזהות את החברה המנפיקה, את חלקו של השותף בבסיס העלות ובמחיר המכירה, את תאריכי הרכישה והמכירה ואת הרווח שהוקצה. הוראות טופס 1065 קובעות שסכומים בקוד M מופיעים רק ב-⁠⁦K-1⁩; לעומת זאת, הוראות Schedule D (טופס 1065) קובעות שרווח שגולגל מופיע ב-⁠Schedule K, שורה 11. ישבו את הסתירה הזו לפני ההגשה (הוראות IRS לטופס 1065, קודים M ו-⁠N).

שותף זכאי רשאי לקנות מניות חלופיות ישירות או דרך שותפות רוכשת. הזכאות מחייבת בדרך כלל בעלות רציפה ממועד רכישת המניות בידי הקרן ועד המכירה. לצורך סעיף 1045, מי שקיבל זכות בשותפות במתנה או בירושה משותף שאינו חברת C סופר את תקופת הבעלות של הקודם לו. בסעיף 1202 אין כלל מפורש מקביל לזכויות בקרן שהתקבלו במתנה או בירושה; בדקו לפני שאתם דורשים את הפטור.

דחיית הרווח בגלגול לא יכולה לעלות על הרווח של הקרן כפול חלק ההון הקטן ביותר של השותף בתקופה שבה הקרן החזיקה במניות, בלי להביא בחשבון הקצאות של הכנסה והפסד. בעל דמי הצלחה עם הון קטן או בלי הון יכול לדחות מעט מרווח דמי ההצלחה שלו, או כלום. קניית זכות בקרן אינה כשלעצמה קניית QSBS (תקנת משרד האוצר ⁦1.1045-1(c)⁩, (d) ו-⁠(g)).

דחייה מלאה מחייבת בדרך כלל שעלות המניות החלופיות תכסה את תמורת המכירה הרלוונטית, ולא רק את הרווח. רווח שנדחה מקטין את בסיס העלות של המניות החלופיות. כשהקרן בוחרת בגלגול, ההתאמה הזו חלה רק על השותף שדחה רווח. הקרן מצרפת לדוח הצהרה שמציגה את החישוב, את המניות החלופיות, את מועדי הרכישה ואת ההתאמה של כל שותף. שותף שבוחר בגלגול דרך שותפות רוכשת עוקב אחרי התאמת בסיס העלות של המניות שלו, ומקטין את בסיס העלות שלו בזכות באותה שותפות (תקנת משרד האוצר ⁦1.1045-1(b)(3)⁩ ו-⁠⁦(c)(4)⁩).

הקרן בוחרת בגלגול בטופס 1065 של שנת המכירה שהוגש בזמן, כולל הארכות, וחתום בידי שותף או חבר ב-⁠LLC; שותף בוחר בדוח שלו, חתום ומוגש בזמן, כולל הארכות, תוך התחשבות ברווח של הקרן. בטופס 8949, השתמשו בחלק I או II לפי תקופת ההחזקה במניות, רשמו R בעמודה (f) ואת הרווח שנדחה כסכום שלילי בעמודה (g). הצהרת הבחירה של השותף מזהה את השותפות המוכרת, את החברה המנפיקה, את התאריכים, את הרווח שנדחה ואת פרטי הרכישה החלופית (תקנת משרד האוצר ⁦1.1045-1(h)⁩; הוראות IRS לשותף; כללי החתימה על טופס 1065).

שותף שהגיש את הדוח המקורי בזמן יכול לבחור בגלגול בדוח מתוקן בתוך 6 חודשים אחרי המועד המקורי, ללא הארכה, עם הכיתוב “Filed pursuant to section 301.9100-2” (הוראות IRS ל-⁠Schedule D).

חלוקת מניות QSBS חלופיות לשותף אחד יכולה לחייב שותף אחר להכיר ברווח שנדחה בעבר, אם חלקו במניות האלה יורד (תקנת משרד האוצר ⁦1.1045-1(e)(4)⁩).

שותפים זכאים יכולים לצאת מהבחירה של הקרן, אבל חייבים להודיע לקרן בכתב; גם שותפים שמכירים ברווח גלגול כלשהו שהוקצה להם חייבים להודיע לקרן. ביטול בחירה מחייב הסכמה מראש ובכתב של IRS, ולכן תאמו את הבחירות ואת התאמות בסיס העלות לפני ההגשה (תקנת משרד האוצר ⁦1.1045-1(a)⁩ ו-⁠(b)).

האם המדינות מאמצות את הפטור הפדרלי?

לא כל המדינות. קליפורניה אינה מאמצת את הפטור לפי סעיף 1202 ואת הדחייה לפי סעיף 1045; המדריך LLC או חברת C מסביר את הטיפול שלה בפטור (הוראות Schedule D של קליפורניה). מדינת המגורים של כל שותף, וכל מדינה אחרת שממסה את הרווח, קובעות את הטיפול שלהן. שמרו את ההפרשים בבסיס העלות לצורכי המדינה; ההוראות של Schedule CA בקליפורניה מציינות במפורש QSBS ורווחים משותפויות בין הפריטים שמחייבים בדיקה (הוראות Schedule CA של קליפורניה).

דוגמה

הסכומים להמחשה בדולרים אמריקאיים. קרן שהוקמה ב-⁠2017 רכשה באותה שנה מניות סטארט-אפ שעומדות בתנאים, ומוכרת אותן ב-⁠2026 ברווח של ⁦$40⁩ מיליון. נניח שהחברה המנפיקה עומדת במבחנים, שלא היו עסקאות פוסלות ושהקצאות הרווח תקפות.

LP שאינו חברה, שהצטרף בסגירה הראשונה, החזיק בזכות של ⁦10%⁩ ברציפות מלפני הרכישה ועד המכירה. הרווח שהוקצה לו הוא $4 מיליון: ⁦$40⁩ מיליון כפול ⁦10%⁩. המניות עומדות בדרישה הישנה של החזקה ליותר מחמש שנים, וזכאיות לשיעור הפטור המלא. אם נשארה ל-⁠LP מספיק יתרה בתקרה לחברה המנפיקה, הוא רשאי לפטור ממס פדרלי את $4 מיליון.

אם במקום זאת אותו LP מהסגירה הראשונה הגדיל את הזכות שלו ל-⁠⁦15%⁩ בסגירה מאוחרת יותר ומקבל רווח של $6 מיליון, רק $4 מיליון שמיוחסים לזכות המקורית שלו של ⁦10%⁩ עשויים להיות זכאים; הסכום הנוסף של $2 מיליון אינו זכאי.

LP שהצטרף ב-⁠2018 אינו יכול לפטור רווח מהמניות האלה דרך הקרן, כי הוא לא היה שותף כשהקרן רכשה את המניות. הקצאת רווח ל-⁠LP הזה במימוש אינה משנה את דרישת הבעלות במועד הרכישה. הטיפול בקליפורניה נשאר נפרד (סעיף ⁦1202(a)⁩, (b) ו-⁠(g); הוראות Schedule D של קליפורניה).

המצב שלכם שונה?

• הרבה LP, בעלי דמי הצלחה, כמה סגירות או שותפים בקליפורניה: אספו רישומי רכישת מניות, מכתבים מהחברות שמאשרים את מבחני QSBS, חשבונות הון לפי סגירה, רישומי בעלות ב-⁠GP וטיוטות של הצהרות מכירה או חלוקה לשירות הכנת דוחות לקרנות ובדיקת טופסי ⁦K-1⁩ בשנת המימוש.
• מייסד שבוחר מבנה או מנפיק מניות: ראו LLC או חברת C.
• תושב קנדה שמחזיק במניות של סטארט-אפ אמריקאי: ראו מייסד קנדי שמוכר מניות של סטארט-אפ אמריקאי.
• דמי הצלחה במימוש: בדקו את כלל שלוש השנים לדמי הצלחה הנפרד.
• בסיס עלות חיצוני או דיווח כללי ב-⁠⁦K-1⁩: ראו איך שותפויות ממוסות.
• LP או בעל דמי הצלחה שדורש את הפטור: הביאו את ההצהרות בקוד O, פטורים קודמים לגבי אותה חברה מנפיקה ואת מדינת המגורים שלכם לשירות דוחות לשותפים מנהלים ולמשקיעים; ראו גם בחירת CPA להרבה השקעות בקרנות.