Miễn thuế QSBS qua quỹ đầu tư mạo hiểm: LP và carried interest

QSBS có được chuyển qua quỹ đầu tư mạo hiểm đến các thành viên hợp danh không?

Có: khoản lãi đủ điều kiện từ cổ phiếu doanh nghiệp nhỏ đủ tiêu chuẩn (QSBS) có thể chuyển qua một quỹ đầu tư mạo hiểm bị đánh thuế như hợp danh đến các thành viên hợp danh không phải công ty đủ điều kiện, nếu đáp ứng các yêu cầu về cổ phiếu và quyền sở hữu nêu trong LLC hay C corporation (section 1202(a) và (g) hiện hành). Thành viên hợp danh là công ty không được nhận khoản loại trừ này.

Quỹ và thành viên hợp danh phải đủ điều kiện riêng. Việc K-1 khai khoản lãi là QSBS không có nghĩa mọi thành viên hợp danh hữu hạn (LP) đều được loại trừ khoản lãi đó (hướng dẫn của IRS cho thành viên hợp danh, box 11, code O).

Sự kiện cần xét là việc quỹ bán cổ phiếu công ty khởi nghiệp. Việc LP bán phần vốn của mình trong quỹ là một giao dịch khác; xem bán phần vốn trong quỹ hoặc yêu cầu quỹ mua lại. Cách khai K-1 nói chung và giá gốc phần vốn (outside basis) được trình bày trong cách đánh thuế hợp danh.

LP nào đủ điều kiện khi nhà đầu tư tham gia ở các đợt đóng vốn khác nhau?

LP phải nắm phần vốn trong quỹ vào thời điểm quỹ mua lô cổ phiếu cụ thể đó và nắm liên tục đến khi bán. Hãy xét riêng từng lô cổ phiếu, thay vì dùng ngày đóng vốn đầu tiên của quỹ cho mọi khoản đầu tư (section 1202(g)(2)).

Khoản lãi đủ điều kiện không được vượt quá phần tương ứng với phần vốn nắm giữ khi quỹ mua cổ phiếu; LLC hay C corporation giải thích mức trần theo luật này (section 1202(g)(3)).

Hãy so sánh ngày kết nạp theo pháp lý, hồ sơ mua cổ phiếu và điều khoản phân bổ có hiệu lực cho từng lô. Chỉ riêng tài khoản vốn hiện tại không chứng minh được quyền sở hữu trong quá khứ. Khoản thanh toán cân bằng (equalization) hoặc phân bổ lãi cho nhà đầu tư vào ở đợt đóng vốn sau không thay thế được quyền sở hữu tại ngày mua; xem vốn tính theo thuế và phân bổ của quỹ. Về tờ khai của quỹ, GP và thành viên hợp danh, xem dịch vụ thuế và kế toán cho quỹ phòng hộ.

Người nhận carried interest và thành viên của GP có đủ điều kiện không?

Người nhận carried interest hoặc thành viên của pháp nhân thành viên hợp danh chung (GP) được kết nạp lần đầu sau khi quỹ mua cổ phiếu thì không thể đủ điều kiện cho lô mua trước đó thông qua việc được cấp hoặc được kết nạp thông thường. Carried interest là phần lợi nhuận của quỹ chia cho nhà quản lý; việc cấp thêm carried interest sau này cho một thành viên hợp danh hiện hữu cần được xem xét theo giới hạn phần vốn ban đầu (section 1202(g)(2)–(3)).

Cách section 1202(g)(3) đo lường phần lợi nhuận tương lai (profits interest), tức quyền hưởng lợi nhuận tương lai, khi quy tắc chia tiền thu được của quỹ thay đổi, hiện chưa rõ ràng: luật không quy định cách đo này, vì vậy hãy xem xét ngày cấp và điều khoản phân bổ trước khi coi carried interest là đủ điều kiện.

Section 1202 không có quy tắc rõ ràng cho hợp danh nhiều tầng, khác với quy tắc của section 1045 tại Regulation 1.1045-1(g)(3)(iii). Carried interest nắm qua pháp nhân GP và phần vốn trong quỹ trung chuyển (feeder) cần được xem xét quyền sở hữu ở từng tầng. Hãy giữ hồ sơ kết nạp, thỏa thuận và văn bản cấp carried interest. Việc carried interest có là dài hạn theo quy tắc ba năm riêng hay không được trình bày trong carried interest (phần lợi nhuận của nhà quản lý).

Thời gian nắm giữ và giới hạn mới có áp dụng cho cổ phiếu của chúng tôi không?

Chỉ cổ phiếu có được sau ngày 4 tháng 7 năm 2025 mới dùng quy tắc mới; chưa lô nào đạt thời gian nắm giữ tối thiểu trước tháng 7 năm 2028. Cho đến lúc đó, lần bán đủ điều kiện của quỹ phải là cổ phiếu cũ đã nắm giữ hơn 5 năm. Hãy theo dõi riêng từng lô; lần mua sau không thay đổi quy tắc của lô trước (section 1202(a)(6)).

Như giải thích trong LLC hay C corporation, cổ phiếu có được sau ngày 4 tháng 7 năm 2025 có thể được loại trừ 50%, 75% hoặc 100% sau khi nắm giữ ít nhất 3 năm, 4 năm hoặc 5 năm, với giới hạn bằng tiền $15.000.000; còn cổ phiếu cũ phải nắm giữ hơn 5 năm và dùng giới hạn $10.000.000, hoặc, nếu lớn hơn, mười lần phần giá gốc cổ phiếu đủ điều kiện của thành viên hợp danh (section 1202(a)–(b)).

Cổ phiếu cũ chỉ được loại trừ toàn bộ nếu có được sau ngày 27 tháng 9 năm 2010. Phần chịu thuế do chỉ được loại trừ một phần bị đánh thuế tối đa 28%; với cổ phiếu có được vào hoặc trước ngày đó, 7% khoản loại trừ là khoản ưu đãi tính vào thuế tối thiểu thay thế (alternative minimum tax preference) (sections 1(h)(4), (7) và 57(a)(7)).

Giới hạn tính cho từng thành viên hợp danh đủ điều kiện, theo từng công ty phát hành. Với phương án tính theo giá gốc, section 1202(g)(1) xét đến phần tương ứng của thành viên hợp danh trong giá gốc đã điều chỉnh của quỹ đối với cổ phiếu đủ điều kiện: tức chi phí tính thuế sau các điều chỉnh bắt buộc, không phải tổng vốn của quỹ. Các khoản cộng vào giá gốc cổ phiếu sau khi phát hành không làm tăng giới hạn theo phương án này (section 1202(b)(1)(B)).

Hãy theo dõi riêng lô cũ và lô mới, nhưng phối hợp giới hạn của chúng: khoản lãi đủ điều kiện trước đây từ bất kỳ loại nào cũng làm giảm mức giới hạn bằng tiền thuộc diện áp dụng, và lãi từ cổ phiếu cũ được tính trong cùng năm cũng làm giảm mức giới hạn bằng tiền cho cổ phiếu mới. Đây không phải hai mức giới hạn độc lập để cộng lại. Việc chuyển đổi, chuyển lãi (rollover) hoặc tặng cho có thể chuyển tiếp thời gian nắm giữ trước đó và thay đổi quy tắc áp dụng; hãy lưu giữ các hồ sơ đó (section 1202(a)(6), (b) và (f)–(h)).

Giới hạn theo từng công ty của tôi có tính cả các quỹ khác và cổ phiếu tôi nắm trực tiếp không?

Có. Section 1202(b) giới hạn khoản lãi đủ điều kiện của mỗi người nộp thuế từ cùng một công ty phát hành, kể cả cổ phiếu nắm trực tiếp và khoản lãi qua các quỹ khác. Thành viên hợp danh nên thu thập các báo cáo bán hiện tại và bảng tính khoản loại trừ trước đây cho công ty phát hành đó trước khi nhận khoản loại trừ; báo cáo của quỹ không thể xác định mức giới hạn còn lại của thành viên hợp danh. Vợ chồng khai riêng thì giới hạn bằng tiền bị chia đôi; với tờ khai chung, khoản lãi đủ điều kiện đã tính vào giới hạn được phân bổ đều cho vợ và chồng trong các năm sau (section 1202(b) và (g)(1)).

Quỹ phải lưu hồ sơ gì trước khi coi cổ phiếu là QSBS?

Quỹ cần bằng chứng về việc công ty phát hành đủ điều kiện và lịch sử sở hữu của từng thành viên hợp danh. Chỉ riêng thời gian nắm giữ dài không chứng minh được tư cách QSBS (section 1202(c)–(g)).

Mức trần tổng tài sản gộp là $75.000.000 với cổ phiếu phát hành sau ngày 4 tháng 7 năm 2025 và $50.000.000 với cổ phiếu phát hành trước đó. Định giá trong vòng gọi vốn không phải là phép thử tài sản này (section 1202(d) và ghi chú về ngày hiệu lực của luật sửa đổi).

Công ty phát hành nhìn chung phải dùng ít nhất 80% giá trị tài sản cho hoạt động kinh doanh tích cực đủ điều kiện trong gần như toàn bộ thời gian nắm giữ. Hãy đề nghị công ty phát hành lưu hồ sơ về hoạt động và việc sử dụng tài sản, kể cả tiền mặt và vốn lưu động, thay vì chỉ dựa vào tư cách của công ty khi phát hành (section 1202(c)(2) và (e)). Chi tiết về ngành nghề kinh doanh, tổng tài sản gộp và vốn lưu động có trong LLC hay C corporation.

Theo chế độ kiểm tra hợp danh tập trung (BBA), quỹ nhìn chung nộp khoản điều chỉnh thuế ở cấp quỹ. Đại diện hợp danh (partnership representative) của quỹ (hoặc cá nhân được chỉ định) ký và nộp Form 8988 trong vòng 45 ngày sau ngày của thông báo điều chỉnh hợp danh cuối cùng để chuyển khoản điều chỉnh đó cho các thành viên hợp danh của năm bị kiểm tra. Hạn này không được gia hạn; xem điều chỉnh tờ khai doanh nghiệp đã nộp (sections 6225–6226; quy trình kiểm tra của IRS).

K-1 khai gì, và thành viên hợp danh cần bảng kê nào?

Quỹ khai phần lãi theo section 1202 của từng thành viên hợp danh ở Schedule K-1 box 11, code O, kèm bảng kê cho từng lần bán. Thành viên hợp danh tự xác định mình có đủ điều kiện hay không và khoản loại trừ được phép (hướng dẫn Form 1065 của IRS, code O).

Tách riêng từng lô cổ phiếu. Thành viên hợp danh khai giao dịch bán trên Form 8949, Part II, ghi Q ở column (f) và ghi khoản lãi được loại trừ là số âm ở column (g). Số tiền ở code O không tự động là khoản loại trừ (hướng dẫn Schedule D của IRS).

Hướng dẫn Form 1065 hiện hành ghi hơn 5 năm, phù hợp với các lần bán đủ điều kiện trước tháng 7 năm 2028. Hãy kiểm tra hướng dẫn của năm khai thuế khi chuẩn bị K-1 (hướng dẫn của IRS; section 1202(a) và (g)).

Nếu quỹ phân phối cổ phiếu bằng tài sản (in-kind), tư cách QSBS có đi theo không?

Tư cách QSBS và thời gian nắm giữ của quỹ có thể đi theo cổ phiếu được phân phối cho thành viên hợp danh đủ điều kiện theo section 1202(h)(2)(C). Việc phân phối phải đáp ứng các yêu cầu tương tự section 1202(g); section 1202(h)(2)(C) miễn rõ ràng yêu cầu thời gian nắm giữ 5 năm. Điều khoản này không miễn rõ ràng yêu cầu 3 năm mới, nên việc phân phối sớm cổ phiếu mới cần được xem xét (section 1202(h)).

Việc phân phối không khắc phục được việc được kết nạp muộn. Hãy cung cấp hồ sơ về lô cổ phiếu, giá gốc, công ty phát hành và quyền sở hữu.

Bán khống cổ phiếu về cơ bản giống hệt, hoặc mua quyền chọn bán giá cố định, do quỹ, thành viên hợp danh hoặc người liên quan thực hiện, sẽ làm mất khoản loại trừ, trừ khi thời gian nắm giữ đã đạt khi bắt đầu phòng hộ và người nộp thuế chọn ghi nhận khoản lãi theo giá trị thị trường hợp lý của ngày đó. Section 1045 áp dụng quy tắc tương tự (sections 1202(j) và 1045(b)(5)).

Thành viên hợp danh nhận phân phối nhìn chung đính kèm Form 7217 vào tờ khai của năm có phân phối tài sản thuộc phạm vi section 732, mỗi ngày phân phối một biểu mẫu riêng. Biểu mẫu này nộp cùng tờ khai của thành viên hợp danh, kể cả thời gian gia hạn. Không cần Form 7217 khi khoản phân phối chỉ gồm tiền hoặc chứng khoán có thể giao dịch được coi như tiền theo section 731(c) (hướng dẫn Form 7217 của IRS).

Cổ phiếu niêm yết có thể nằm ngoài section 731(c): một ngoại lệ áp dụng cho cổ phiếu mua trước khi công ty phát hành có chứng khoán có thể giao dịch, đã nắm giữ ít nhất 6 tháng trước khi trở thành chứng khoán có thể giao dịch và được phân phối trong vòng 5 năm sau đó. Quy tắc chống nhồi tài sản (anti-stuffing) có thể làm mất ngoại lệ này. Ngoại lệ khác áp dụng cho phân phối của hợp danh đầu tư (investment partnership) cho thành viên hợp danh đủ điều kiện. Trong các trường hợp này, thành viên hợp danh nhìn chung nộp Form 7217 (section 731(c)(3); Regulation 1.731-2(d)–(e)).

Quỹ khai khoản phân phối ở K-1 box 19. Với cổ phiếu được xếp loại là tài sản khác, dùng code C, hoặc code G khi thành viên hợp danh đã cung cấp dịch vụ và các điều kiện khác của code G được đáp ứng. Hãy đính kèm bảng kê nêu giá gốc đã điều chỉnh của từng tài sản ngay trước khi phân phối, kể cả các điều chỉnh thuộc diện áp dụng, và giá trị thị trường hợp lý tại ngày phân phối để dùng cho Form 7217. Chứng khoán có thể giao dịch và các loại phân phối khác dùng code tương ứng (hướng dẫn của IRS về phân phối trên Form 1065).

Quỹ hoặc thành viên hợp danh có thể chuyển khoản lãi sang cổ phiếu mới theo section 1045 không?

Có. Section 1045 cho phép lựa chọn chuyển lãi (rollover) đủ điều kiện ở cấp hợp danh hoặc cấp thành viên hợp danh đủ điều kiện. Quy tắc cơ bản yêu cầu cổ phiếu đã nắm giữ hơn 6 tháng và QSBS thay thế được mua trong vòng 60 ngày tính từ ngày bán, như giải thích trong LLC hay C corporation (section 1045).

Cả hai bảng kê đều nêu công ty phát hành, phần của thành viên hợp danh trong giá gốc và giá bán, ngày mua và ngày bán, và khoản lãi được phân bổ. Hướng dẫn Form 1065 nói số tiền code M chỉ ghi trên K-1; trong khi hướng dẫn Schedule D (Form 1065) lại nói khoản lãi được chuyển sang cổ phiếu mới ghi trên Schedule K, line 11. Hãy giải quyết mâu thuẫn này trước khi nộp tờ khai (hướng dẫn Form 1065 của IRS, code M và N).

Thành viên hợp danh đủ điều kiện có thể mua cổ phiếu thay thế trực tiếp hoặc qua một hợp danh mua. Điều kiện nhìn chung đòi hỏi sở hữu liên tục từ khi quỹ mua cổ phiếu đến khi bán. Với section 1045, người nhận phần vốn hợp danh do được tặng cho hoặc thừa kế từ một thành viên hợp danh không phải C corporation được tính cả thời gian sở hữu của người trước đó. Section 1202 không có quy tắc rõ ràng tương ứng cho phần vốn trong quỹ được tặng cho hoặc thừa kế; hãy xem xét trước khi nhận khoản loại trừ.

Khoản lãi được hoãn qua rollover không được vượt quá khoản lãi của quỹ nhân với tỷ lệ vốn nhỏ nhất của thành viên hợp danh trong thời gian quỹ nắm giữ cổ phiếu, không tính phân bổ thu nhập và lỗ. Người nhận carried interest có ít hoặc không có vốn chỉ được hoãn ít hoặc không được hoãn khoản lãi từ carried interest. Bản thân việc mua phần vốn trong quỹ không phải là mua QSBS (Treasury Regulation 1.1045-1(c), (d) và (g)).

Muốn hoãn toàn bộ, nhìn chung chi phí mua cổ phiếu thay thế phải ít nhất bằng số tiền thu được từ lần bán liên quan, chứ không chỉ bằng khoản lãi. Khoản lãi được hoãn làm giảm giá gốc của cổ phiếu thay thế. Khi quỹ thực hiện lựa chọn, điều chỉnh đó chỉ áp dụng cho thành viên hợp danh đã hoãn lãi. Quỹ đính kèm bảng kê vào tờ khai, nêu cách tính, cổ phiếu thay thế, ngày mua và điều chỉnh của từng thành viên hợp danh. Thành viên hợp danh thực hiện lựa chọn qua một hợp danh mua tự theo dõi điều chỉnh giá gốc cổ phiếu của mình và giảm giá gốc phần vốn của mình trong hợp danh đó (Treasury Regulation 1.1045-1(b)(3) và (c)(4)).

Quỹ thực hiện lựa chọn trên Form 1065 nộp đúng hạn của năm bán, kể cả thời gian gia hạn, do một thành viên hợp danh hoặc thành viên LLC ký; thành viên hợp danh thực hiện lựa chọn trên tờ khai của chính mình đã ký và nộp đúng hạn, kể cả thời gian gia hạn, có tính đến khoản lãi của quỹ. Trên Form 8949, dùng Part I hoặc II theo thời gian nắm giữ cổ phiếu, ghi R ở column (f) và ghi khoản lãi được hoãn là số âm ở column (g). Bảng kê lựa chọn của thành viên hợp danh nêu hợp danh bán, công ty phát hành, các ngày, khoản lãi được hoãn và thông tin mua cổ phiếu thay thế (Treasury Regulation 1.1045-1(h); hướng dẫn của IRS cho thành viên hợp danh; quy tắc ký Form 1065).

Thành viên hợp danh đã nộp tờ khai gốc đúng hạn có thể thực hiện lựa chọn trên tờ khai điều chỉnh trong vòng 6 tháng sau hạn nộp chưa tính gia hạn, ghi "Filed pursuant to section 301.9100-2" (hướng dẫn Schedule D của IRS).

Phân phối QSBS thay thế cho một thành viên hợp danh có thể buộc thành viên hợp danh khác ghi nhận khoản lãi đã hoãn trước đó nếu phần của thành viên này trong cổ phiếu đó giảm (Treasury Regulation 1.1045-1(e)(4)).

Thành viên hợp danh đủ điều kiện có thể không tham gia lựa chọn của quỹ, nhưng phải thông báo bằng văn bản cho quỹ; thành viên hợp danh ghi nhận bất kỳ khoản lãi rollover nào được phân bổ cũng phải thông báo cho quỹ. Muốn hủy lựa chọn phải được IRS đồng ý trước bằng văn bản, vì vậy hãy phối hợp các lựa chọn và điều chỉnh giá gốc trước khi nộp tờ khai (Treasury Regulation 1.1045-1(a) và (b)).

Các tiểu bang có theo khoản loại trừ liên bang không?

Không phải tiểu bang nào cũng theo. California không theo cả khoản loại trừ của section 1202 lẫn việc hoãn lãi của section 1045; LLC hay C corporation trình bày cách California xử lý khoản loại trừ (hướng dẫn Schedule D của California). Tiểu bang cư trú của từng thành viên hợp danh, và bất kỳ tiểu bang nào khác đánh thuế khoản lãi, sẽ quyết định cách xử lý. Hãy lưu giữ chênh lệch giá gốc theo luật tiểu bang; hướng dẫn Schedule CA của California nêu rõ QSBS và lãi từ hợp danh trong số các khoản cần xem xét (hướng dẫn Schedule CA của California).

Ví dụ

Số tiền bằng đô la Hoa Kỳ, chỉ mang tính minh họa. Một quỹ thành lập năm 2017 mua cổ phiếu công ty khởi nghiệp đủ điều kiện ngay trong năm đó và bán vào năm 2026 với khoản lãi $40 triệu. Giả sử công ty phát hành đáp ứng các điều kiện, không có giao dịch nào làm mất tư cách và việc phân bổ lãi là hợp lệ.

Một LP không phải công ty, tham gia từ đợt đóng vốn đầu tiên, nắm 10% phần vốn liên tục từ trước khi quỹ mua cổ phiếu đến khi bán. Khoản lãi được phân bổ cho LP này là $4 triệu: $40 triệu nhân với 10%. Cổ phiếu đáp ứng yêu cầu cũ là nắm giữ hơn năm năm và được loại trừ toàn bộ. Nếu LP còn đủ mức giới hạn theo công ty phát hành, LP có thể loại trừ $4 triệu ở cấp liên bang.

Nếu LP tham gia từ đợt đóng vốn đầu tiên đó thay vào đó tăng phần vốn lên 15% ở đợt đóng vốn sau và nhận $6 triệu tiền lãi, chỉ $4 triệu tương ứng với 10% phần vốn ban đầu có thể đủ điều kiện; $2 triệu tăng thêm thì không.

LP được kết nạp năm 2018 không thể loại trừ lãi từ cổ phiếu này qua quỹ vì LP đó chưa là thành viên hợp danh khi quỹ mua cổ phiếu. Phân bổ lãi cho LP đó lúc thoái vốn không thay đổi yêu cầu về ngày mua. Cách California xử lý vẫn là vấn đề riêng (section 1202(a), (b) và (g); hướng dẫn Schedule D của California).

Trường hợp của bạn khác?

• Nhiều LP, người nhận carried interest, nhiều đợt đóng vốn hoặc có thành viên hợp danh ở California: hãy thu thập hồ sơ mua cổ phiếu, thư của công ty xác nhận các điều kiện QSBS, tài khoản vốn theo từng đợt đóng vốn, hồ sơ sở hữu GP và dự thảo báo cáo bán hoặc phân phối để dùng cho dịch vụ chuẩn bị thuế cho quỹ và rà soát K-1 năm thoái vốn.
• Nhà sáng lập đang chọn cấu trúc hoặc phát hành cổ phiếu: xem LLC hay C corporation.
• Người cư trú Canada nắm cổ phiếu công ty khởi nghiệp Hoa Kỳ: xem nhà sáng lập người Canada bán cổ phiếu công ty khởi nghiệp Hoa Kỳ.
• Carried interest khi thoái vốn: hãy xem riêng quy tắc ba năm cho carried interest.
• Giá gốc phần vốn hoặc cách khai K-1 nói chung: xem cách đánh thuế hợp danh.
• LP hoặc người nhận carried interest muốn nhận khoản loại trừ: hãy mang theo bảng kê code O, các khoản loại trừ trước đây theo công ty phát hành và tiểu bang cư trú của bạn để chuẩn bị tờ khai cho người điều hành quỹ và nhà đầu tư; xem thêm chọn CPA khi đầu tư vào nhiều quỹ.