스톡옵션 행사가격 재조정: ISO·409A 규정

다운라운드 후 행사가격이 시가보다 높은 스톡옵션을 재조정할 수 있나요?

네. 세법은 시가가 행사가격보다 낮은 옵션의 행사가격을 회사가 낮추는 것을 허용하지만, 재조정한 옵션은 재조정일에 부여한 새 옵션으로 봅니다(26 U.S.C. 424(h)). 인센티브 스톡옵션(ISO)은 새 부여가 그날 모든 ISO 요건을 다시 통과해야 합니다. 비적격 스톡옵션(NSO)은 새 부여의 가격이 그날의 공정시장가치 이상이면 section 409A 적용을 받지 않습니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(v)).

재조정이 간단하지 않은 경우는 다음과 같습니다.

• 의결권의 10%를 초과해 보유한 직원(대개 창업자)은 새 날짜에 더 엄격한 가격·기간 규정을 적용받습니다.
• 이미 권리가 확정되었거나 올해 확정되는 주식 때문에 직원이 연간 ISO 한도를 넘을 수 있습니다.
• 30일 이상 열려 있는 제안은 직원이 거절해도 옵션을 변경한 것으로 봅니다.
• 다운라운드 이전 날짜의 가치평가로는 새 가격을 뒷받침하지 못할 수 있습니다.
• 옵션을 양도제한 조건부 주식(RSU)으로 교환하면 세금 규정이 완전히 달라집니다.

다음 자료를 모으세요. 옵션 원장(부여일, 가격, 권리 확정, ISO 또는 NSO 구분), 플랜과 주주 승인일, 새 409A 보고서, 이사회 결의서, 직원별 선택과 제안 날짜입니다. 직원 동의가 필요한지, 교환 제안이 증권법상 공개 매수 규정의 적용을 받는지는 회사의 변호사가 판단할 문제입니다.

ISO를 재조정하면 왜 새 부여가 되나요?

section 424(h)는 보유자에게 추가 혜택을 주는 옵션 변경을 새 옵션의 부여로 봅니다. 행사가격을 낮추는 것은 추가 혜택이므로, 기존 ISO는 끝나고 변경일에 새 ISO가 시작됩니다(26 CFR 1.424-1(e)). 새 옵션이 ISO 요건을 충족할 수도, 못 할 수도 있으며, 이는 새 부여일 기준으로 판단합니다.

규정은 "옵션 보유자가 실제로 이익을 얻는지와 관계없이" 변경을 옵션의 변경(modification)으로 봅니다. 흔한 변경과 규정상 취급은 다음과 같습니다.

주식 자체를 바꾸는 자본 재구성은 다운라운드와 자본 재구성의 세금에서 다룹니다.

재조정하면 ISO 보유 기간도 다시 시작되나요?

네. 부여일부터 계산하는 모든 ISO 규정은 재조정일부터 다시 시작됩니다(26 U.S.C. 422; 26 CFR 1.424-1(e)). 행사일부터 1년의 보유 기간은 부여일 기준이 아니므로 영향을 받지 않습니다.

두 가지 함정이 있습니다. 의결권 10% 기준을 넘는 창업자의 재조정된 옵션이 재조정일부터 5년을 넘는 기간을 유지하거나 새 가격이 그날 가치의 110% 미만이면 그 옵션은 NSO입니다. 또한 10년보다 오래전에 채택했거나 주주가 승인한 플랜으로는 새 ISO를 부여할 수 없으므로, 그 플랜으로 재조정한 옵션은 NSO가 됩니다. 옵션 기간을 단축하는 것은 변경에 해당하지 않으므로 기간을 줄여 요건에 맞출 수 있습니다.

권리 확정은 세법이 아니라 계약 조건이므로, 회사는 기존 권리 확정 일정을 유지해도 됩니다. 다시 시작하는 것은 세법상 기간뿐입니다. 행사와 매각 시점의 직원 과세는 스타트업 스톡옵션 행사에서 다룹니다.

재조정한 ISO는 연간 ISO 한도에 어떻게 반영되나요?

재조정한 ISO는 재조정일 기준으로 평가한 새 부여로 계산합니다. 한 직원이 한 역년에 처음 행사할 수 있게 되는 ISO 주식은 부여일 기준 가치 $100,000까지만 ISO이고, 초과분은 NSO로 봅니다(26 CFR 1.422-4). 옵션은 부여한 순서대로 계산하므로, 재조정한 옵션은 그 전에 부여한 모든 옵션 뒤에 놓입니다.

주식마다 새롭고 더 낮은 부여일 가치로 평가되므로, 가격이 낮아지면 대체로 유리합니다. 다만 두 가지 규칙이 재조정 연도에 한도를 압박할 수 있습니다.

• 이미 권리가 확정된 주식: 기존 옵션에서 이미 권리가 확정된 주식은 새 부여의 첫날부터 행사할 수 있으므로, 문언대로 읽으면 재조정 연도에 다시 처음 행사할 수 있게 됩니다.
• 기존 옵션도 계속 계산됩니다: 처음 행사할 수 있게 되는 연도 이전에 변경한 옵션은 그때 ISO가 아니게 되거나 취소될 때만 계산에서 빠집니다. 그 밖의 시점에 변경한 옵션은 그 해 말까지 기존 조건대로 계속 계산됩니다(26 CFR 1.422-4(b)(5)). 그 연도 이전에 재조정했는데 ISO로 남는 옵션에 어느 규칙이 적용되는지는 규정에 나와 있지 않습니다.

규정에는 재조정 예시가 없으므로, 재조정 연도의 이중 계산은 일반 규정에서 도출된 결과이며 직원별로 검증해 볼 만합니다. 하나의 옵션이 일부는 ISO, 일부는 NSO가 될 수 있습니다. 회사는 기록에 어느 주식이 ISO 주식인지 표시할 수 있으며, 그 지정은 변경에 해당하지 않습니다.

재조정 제안은 언제 옵션의 변경이 되나요? 30일 규칙

옵션을 바꾸겠다는 제안이 30일 이상 열려 있으면, 직원이 수락하지 않아도 제안한 날에 변경한 것으로 봅니다(26 CFR 1.424-1(e)(4)(iii)). 30일 미만이면 변경이 아니므로, 제안을 거절한 직원은 기존 옵션을 그대로 유지합니다.

긴 제안을 거절한 직원의 ISO는 기존 가격을 유지하지만 제안일이 새 부여일이 됩니다. 가격이 여전히 그날의 가치보다 높으므로 ISO로 남을 수는 있지만, 2년의 보유 기간과 연간 한도 계산은 다시 시작됩니다. 교환 기간을 30일 미만으로 하면 거절하는 직원에게는 이런 영향이 생기지 않습니다.

재량권도 포함됩니다. 이사회에 나중에 혜택을 추가할 권리를 주면 그 권리를 추가하는 시점에 변경이 됩니다. 옵션이 이미 유보한 재량으로 행사 시 현금 상여금이나 대출, 기존 주식으로 대금 지급, 고용세와 원천징수세에 관해 결정하는 것은 변경이 아닙니다.

NSO를 재조정해도 section 409A에 안전한가요?

네, 새 행사가격이 재조정일의 공정시장가치 이상이면 안전합니다. section 409A에서는 행사가격을 낮출 수 있는 변경을 변경(modification)으로 보고 새 주식 권리로 취급하며, 그 새 날짜를 기준으로 검토합니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(v)). NSO는 가격이 부여일 가치보다 낮아질 수 없고, 주식 수가 부여 시점에 확정되며, 다른 이연 요소가 없으면 409A 적용을 받지 않습니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(i)).

그날의 가치보다 낮게 재조정한 NSO는 이연보상입니다. 그 결과 section 409A를 충족하지 못하면 보유자는 그 금액을 소득에 포함하고 추가 세금 20%와 이자를 냅니다. 직원이라면 회사는 그 금액을 Form W-2의 box 1과 code Z가 붙은 box 12에 보고합니다(W-2 작성 안내).

관련된 두 가지가 있습니다.

• NSO가 되는 ISO: 재조정으로 NSO가 된 ISO는 409A에서 최초 부여일부터 NSO로 취급하며, 재조정은 새 부여로 검토합니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(ii)). 그날의 가치로 가격을 정하면 409A 적용을 받지 않습니다.
• 동시에 기간을 연장하는 경우: 가격이 주식 가치 이상인 상태에서 옵션의 행사 기간을 연장하는 것은 409A상의 연장이 아니라 새 부여인 변경으로 취급합니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(v)(C)).

재조정 전에 새 409A 가치평가가 필요한가요?

대개 필요합니다. 새 가격은 재조정일의 공정시장가치 이상이어야 하는데, 다운라운드 이전의 가치평가는 더 이상 합리적이지 않을 수 있습니다. 비상장 주식은 부여일 전 12개월 이내의 독립 평가인의 평가를 합리적인 것으로 추정하지만, 이후 가치에 중대한 영향을 줄 수 있는 정보를 반영하지 못하면 그 가치는 합리적이지 않게 됩니다(26 CFR 1.409A-1(b)(5)(iv)(B)). 다운라운드는 회사가 고려해야 하는 새 정보에 해당합니다.

ISO는 가격이 너무 낮게 나와도 공정시장가치를 정하려는 성실한 노력의 결과였다면 인정됩니다. 비상장 주식에 대해 규정은 독립적이고 자격을 갖춘 전문가의 평가를 가리킵니다(26 CFR 1.422-2(e)(2)). 회사는 평가 업체를 선임해 최신 409A 보고서를 받고, 이사회는 그 보고서의 평가 기준일 이후의 날짜로 재조정일을 정합니다. 이후 부여에서 가치평가가 얼마나 유효한지는 409A 후 스톡옵션 부여에서 다룹니다.

재조정, 옵션 교환, RSU는 무엇이 다른가요?

셋 모두 시가보다 높은 가격의 보상을 대체하지만, 앞의 두 방식만 옵션으로 남습니다.

취소한 ISO는 처음 행사할 수 있게 되었을 연도 이전에 취소하지 않는 한, 그 연도 말까지 연간 한도에 계속 포함됩니다(26 CFR 1.422-4(b)(5)).

RSU는 방식이 다릅니다. IRS 감사 안내서는 구속력 있는 지침은 아니지만, RSU를 나중에 주식이나 현금을 지급하겠다는 재원 없는 약속으로 설명합니다. section 83(b) 선택 신고는 할 수 없고, 주식의 가치는 일반적으로 지급받을 때 소득이 됩니다(Publication 5992). 직원에게는 급여이므로 급여 담당 부서가 원천징수합니다. 권리 확정 후에 지급하면 사회보장세와 메디케어세는 권리 확정 시점에 내야 할 수도 있습니다. RSU로 바꾸면 ISO의 양도차익 과세 경로를 완전히 포기하게 됩니다.

재조정한 ISO를 행사하면 Form 3921은 어떻게 달라지나요?

회사는 ISO를 재조정할 때가 아니라 행사할 때만 Form 3921을 제출합니다. 재조정한 ISO의 box 1(옵션을 부여한 날짜)에는 재조정일을 적습니다. 법이 그날을 부여일로 보기 때문입니다. box 3은 새 행사가격입니다(Form 3921 작성 안내). box 4는 여전히 행사일의 가치입니다.

작성 안내에는 옵션 변경에 관한 언급이 없으므로, 원장에 두 날짜를 모두 보관하세요. 재조정 전에 행사한 주식은 최초 부여일과 가격을 유지합니다. 규정의 예시도 변경 전의 행사는 기존 법정 옵션의 행사로 봅니다(26 CFR 1.424-1(e)). 직원은 box 1을 보고 2년 보유 기간을 계산하므로, 날짜가 틀리면 조기 처분(disqualifying disposition) 여부를 잘못 알게 됩니다. 제출 기한과 Form 3921의 기본은 409A 후 스톡옵션 부여에 있습니다.

옵션 재조정은 장부에 어떻게 반영하나요?

미국의 주식보상 회계 기준에서 재조정은 변경입니다. 회사는 아직 인식 중인 최초 부여일 기준 원가에 더해, 재조정한 옵션의 공정가치에서 변경 직전 기존 옵션의 공정가치를 뺀 금액만큼 비용을 추가합니다. 취소하고 대체 옵션을 부여하는 경우도 같은 방식으로 측정합니다(ASU 2017-09, Topic 718). 세금 공제는 이 비용을 따르지 않으며, 여전히 NSO 행사나 ISO 조기 처분이 있을 때만 생깁니다. 공제는 409A 후 스톡옵션 부여를, 감사인용 명세표는 주식보상 비용 장부 정리를 참고하세요.

예시

아래 예시는 설명을 위한 가상의 사례이며 미국 달러로 표시합니다.

행사가격이 시가보다 높은 ISO

직원이 삼 년 전에 부여받은 ISO 10,000주를 주당 $3.00에 보유하고 있습니다. 다운라운드 후 새 409A는 보통주 가치를 $1.00으로 평가합니다. 이사회는 5월에 옵션 가격을 그날의 가치인 $1.00으로 재조정합니다.

• ISO 자격: 이 옵션은 5월자 새 ISO 부여입니다.
• 보유 기간: 직원이 다음 해 2월에 행사하면, 최초 부여일로부터 삼 년이 지났더라도 5월 재조정일로부터 두 해가 되기 전에 매각하는 것은 조기 처분입니다.
• Form 3921: box 1에는 5월 날짜, box 3에는 $1.00이 표시됩니다.

45일간 열어 둔 제안

9월 1일 회사가 모든 직원의 $3.00 ISO를 $1.00으로 재조정하겠다고 제안하고, 제안은 45일간 열려 있습니다. 한 직원이 거절하고 $3.00 가격을 유지합니다. 제안이 30일 이상 열려 있었으므로 그 직원의 옵션도 9월 1일에 변경된 것입니다. 그날 새로 부여한 것이 되어 2년의 보유 기간이 9월 1일부터 다시 시작됩니다. 제안 기간이 25일이었다면 거절한 옵션은 그대로였을 것입니다.

한도 압박

직원의 재조정된 ISO에는 내년에 권리가 확정되는 미확정 주식 50,000주가 있고, 5월 재조정일의 주당 가치 $1.00으로 계산하면 $50,000입니다. 6월에 회사는 내년에 권리가 확정되는 새 ISO 60,000주를 $1.00에 추가로 부여하며, 이는 $60,000입니다. 내년에 처음 행사할 수 있게 되는 금액은 $110,000입니다. 기존 옵션의 미확정 주식이 계산에서 빠진다고 가정하고 부여 순서대로 계산하면, 재조정된 옵션은 전부 ISO이고 새 부여분 중 $10,000(10,000주)은 NSO로 봅니다. 그 주식을 행사할 때는 급여 담당 부서가 원천징수해야 합니다. 반대로 내년에 기존 옵션이 최초 조건대로 계속 계산된다면, 최초 부여일 가치 $3.00 기준 50,000주, 즉 $150,000이 먼저 한도를 채우므로, 내년에 권리가 확정되는 재조정 옵션과 새 부여분의 110,000주 전체가 NSO로 봅니다.

상황이 다르신가요?

• 다운라운드로 우선주를 전환하거나, 주식 병합을 추가하거나, 창업자 주식을 다시 발행하는 경우: 다운라운드와 자본 재구성의 세금을 참고하세요.
• 옵션을 재조정하는 것이 아니라 새로 부여하는 경우: 409A 후 스톡옵션 부여를 참고하세요.
• 재조정된 옵션을 보유하고 있고 행사나 매각 시기를 정하는 경우: 스타트업 스톡옵션 행사와 ISO의 대체 최소세를 참고하세요.
• 이미 행사했는데 주식 가치가 떨어진 경우: 가치가 떨어진 스톡옵션에 대한 과세를 참고하세요.
• 일부 옵션 보유자가 캐나다에 거주하며 근무하는 경우: 캐나다 직원의 스톡옵션을 참고하세요.
• 소유 기준을 넘는 창업자, 연간 한도에 가까운 ISO, RSU로의 교환, 이미 30일 열려 있는 제안이 있는 경우: 날짜와 플랜 조건에 따라 결과가 달라집니다. 이사회가 결정하기 전에 스타트업 세무 지원을 받으세요.