דוחות כספיים ב-⁠Reg CF: מאושרים, סקורים או מבוקרים

אילו דוחות כספיים גיוס ב-⁠Reg CF דורש: מאושרים, סקורים או מבוקרים?

גודל הגיוס קובע, לא גיל החברה. לפי הכלל של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) בנושא גיוס המונים (Regulation Crowdfunding, או Reg CF), הדוחות הכספיים במסמך ההצעה של החברה (טופס C) מאושרים על ידי המנהל הראשי (principal executive officer, מי שמנהל את החברה), נסקרים על ידי רואה חשבון ציבורי בלתי תלוי או מבוקרים. יש חריג אחד לגיוס ראשון ב-⁠Reg CF (⁦17 CFR 227.201(t)⁩). הטבלה מציגה את הסכומים.

SEC מעדכנת את הסכומים האלה בהתאם לאינפלציה לפחות אחת לחמש שנים (דף העובדות של SEC), ולכן בדקו את נוסח הכלל העדכני לפני שאתם מסתמכים על סכום.

דוחות חזקים יותר מחליפים חלשים יותר. אם כבר קיימים דוחות מבוקרים, החברה חייבת לספק אותם במקום דוחות סקורים. במדרגה הנמוכה ביותר, אם קיימים דוחות סקורים או מבוקרים, החברה מספקת אותם ומוותרת על נתוני המס ועל אישור המנהל. חברה גם רשאית לבחור במדרגה גבוהה מזו שהגיוס שלה מחייב.

המקרה אינו פשוט כאשר:

• הסכום המרבי ומכירות קודמות ב-⁠Reg CF מעלים את הסכום שנספר מעל גבול של מדרגה.
• החברה, חברה שהיא שולטת בה או חולקת איתה שליטה, או חברה קודמת (עסק שהיא קלטה) גייסו בעבר ב-⁠Reg CF.
• החברה בת ימים או שבועות בלבד.
• פורטל גיוס המונים מבקש דוחות סקורים, אבל ההנהלה נעשית בגיליון אלקטרוני, בשיטת מזומן או לפי בסיס הדוח לרשות המסים, והדוחות חייבים לעמוד בכללי U.S. GAAP.
• ההצעה עדיין תהיה פתוחה יותר מ-⁠120 ימים אחרי סוף שנת הכספים.

מה לאסוף לפני שמישהו סוקר את הדוחות:

• תאריך ההקמה והמדינה
• יעד הגיוס והסכום המרבי
• כל מכירה ב-⁠Reg CF ב-⁠12 החודשים האחרונים על ידי החברה, חברה בשליטתה או בשליטה משותפת איתה וכל חברה קודמת, עם תאריכי הסגירה
• דפי חשבון בנק וספרים מאז ההקמה
• טבלת ההחזקות
• הדוח הפדרלי האחרון למס הכנסה, אם הוגש
• דוחות סקורים או מבוקרים שכבר קיימים

אם רואה חשבון מנהל גם את ספרי החברה, שאלו מוקדם אם הוא יכול גם לסקור אותם: ייתכן שחוסר עצמאות שולל זאת (ראו את הסעיף על הסוקר בהמשך).

איזה סכום גיוס נספר, ומה מתווסף אליו?

הסכום שנספר הוא יעד ההצעה הזו בתוספת כל מה שנמכר ב-⁠Reg CF ב-⁠12 החודשים הקודמים. אם החברה תקבל כספים מעבר ליעד, הסכום המרבי שהיא תקבל נכנס לחישוב (הוראה 1 ל-⁠⁦227.201(t)⁩). מכירות בחלון של 12 החודשים נספרות גם לתקרה של מה שחברה אחת יכולה למכור ב-⁠Reg CF בכל 12 חודשים, ⁦$5,000,000⁩ (⁦17 CFR 227.100(a)(1)⁩). צוות SEC מודד את התקרה הזו בחלון נע מתאריך כל סגירה (שאלה 100.05); כלל המדרגות אומר רק “תקופת 12 החודשים הקודמת”, ולכן כדאי שעורך דין לניירות ערך או הפורטל יאשרו מכירה שקרובה לקצה חלון 12 החודשים.

לצורך הכלל הזה, “החברה” כוללת כל ישות שהיא שולטת בה, כל ישות בשליטה משותפת איתה וכל חברה קודמת. שליטה היא הכוח לכוון את הניהול והמדיניות, באמצעות ניירות ערך בעלי זכות הצבעה, חוזה או דרך אחרת (⁦17 CFR 227.100(c)⁩). מכירה שעברו מעליה יותר מ-⁠12 חודשים יוצאת מהסכום, אבל עדיין הופכת את החברה למנפיקה חוזרת.

מה אם זה הגיוס הראשון שלי ב-⁠Reg CF והוא מעל מדרגת הסקירה?

חברה שמנפיקה בפעם הראשונה צריכה סקירה ולא ביקורת כשהסכום שנספר גבוה מ-⁠⁦$618,000⁩ ואינו עולה על ⁦$1,235,000⁩. מעל ⁦$1,235,000⁩ נדרשת ביקורת גם בגיוס ראשון (⁦17 CFR 227.201(t)(3)⁩).

“בפעם הראשונה” אומר שהחברה, חברה בשליטה משותפת איתה וכל חברה קודמת מעולם לא מכרו ניירות ערך ב-⁠Reg CF. בנוסח הכלל אין הגבלת זמן על “מכרה בעבר”, ולכן גיוס מלפני שנים מסיים את מעמד המנפיקה בפעם הראשונה כבר על פניו. מה ביקורת כוללת ואיך מכינים את הספרים, ראו דוחות כספיים מבוקרים למשקיעים.

מה אם החברה חדשה לגמרי וכמעט אין לה היסטוריה פיננסית?

הגיל לא משנה את המדרגה; הסכום שנספר משנה. חברה בת כמה ימים שהסכום שלה עד ⁦$124,000⁩ לא צריכה רואה חשבון חיצוני: המנהל הראשי שלה מאשר את הדוחות. חברה שהסכום שלה גבוה יותר צריכה סקירה, או ביקורת מעבר לגבול של מנפיקה בפעם הראשונה, כמו כל חברה אחרת. אם לא היא ולא חברה קשורה או קודמת גייסו ב-⁠Reg CF, סקירה מספיקה עד ⁦$1,235,000⁩.

צוות SEC מציין שחברה שהוקמה לאחרונה רשאית להציג מאזן ליום ההקמה אם ההצעה מתנהלת מההקמה ועד 120 ימים אחרי סוף שנת הכספים הראשונה שלה. אז דוחות ההכנסה, תזרים המזומנים וההון אינם נדרשים (שאלה 201.01 של צוות SEC).

בתוך 120 ימים אחרי סוף שנה מאוחרת יותר אפשר להשאיר מחוץ לדוחות את השנה שהסתיימה כשדוחותיה עדיין לא זמינים (הוראה 4; ראו את הסעיף על עדכניות הדוחות).

אם החברה החדשה קלטה עסק קיים, ההתייחסויות בכלל ל“חברה” כוללות את החברות הקודמות (הוראה 11 ל-⁠⁦227.201(t)⁩), ולכן מאזן ליום ההקמה אולי לא מתאים. סגרו זאת עם הסוקר לפני שאתם מסתמכים עליו.

סקירה צריכה משהו לסקור. כשחברה חדשה בגיוס של המדרגה האמצעית מציגה רק מאזן ליום ההקמה, המאזן הזה הוא הדוח היחיד שיש לסקור. שאלה 201.01 של צוות SEC אינה עוסקת בסקירה של מאזן הקמה בלבד, והכלל אינו אומר אם סוקר יסכים להיקף כזה, ולכן אשרו זאת מול הסוקר לפני שאתם שוכרים אותו. הכלל אינו קובע שכר, וגם הוא וגם הנחיות SEC אינם נותנים מחיר לסקירה; על עלות הנהלת חשבונות ודוחות לסטארט-אפ, ראו עלות הנהלת חשבונות לסטארט-אפ.

מה הדוחות הכספיים ב-⁠Reg CF חייבים לכלול, ולפי איזו שיטה?

הם חייבים לעמוד בכללי החשבונאות המקובלים בארה״ב (U.S. GAAP) ולכלול את הדוחות האלה (הוראה 3 ל-⁠⁦227.201(t)⁩):

• מאזנים
• דוחות על הרווח הכולל
• דוחות תזרים מזומנים
• דוחות על השינויים בהון בעלי המניות
• ביאורים לדוחות הכספיים

הם מכסים את שתי שנות הכספים האחרונות שהסתיימו, או את התקופה מההקמה אם היא קצרה יותר. דוחות שלא נבדקו בביקורת, כולל דוחות סקורים, חייבים לשאת את התווית “לא מבוקרים” (unaudited).

ספרים בשיטת מזומן או לפי בסיס המס אינם U.S. GAAP לפני שמתאימים אותם; ראו שיטת מזומן או צבירה לעסק קטן והכרה בהכנסה בסטארט-אפ. בכלל כתוב “stockholders' equity” (הון בעלי המניות). שאלו את הסוקר איך הדוח הזה נקרא ומוצג ב-⁠LLC או בשותפות.

חברה רשאית לבחור לאמץ תקני חשבונאות חדשים רק במועדים החלים על חברות שאינן “issuers” לפי חוק Sarbanes-Oxley; עליה לציין זאת במסמך ההצעה, ליישם את הבחירה על כל התקנים, ואינה יכולה לבחור בכך מאוחר יותר אם ויתרה עכשיו (הוראה 5).

עד כמה הדוחות צריכים להיות עדכניים, ומתי מעדכנים אותם?

הדוחות חייבים לכסות את שתי שנות הכספים האחרונות שהסתיימו, עם חלון של 120 ימים אחרי סוף כל שנה (הוראה 4 ל-⁠⁦227.201(t)⁩).

אם היום ה-⁠120 חל בסוף שבוע או בחג, יום העסקים הבא נחשב ליום ה-⁠120.

אם הצעה שכבר נערכה בה לפחות סגירה אחת עדיין פתוחה יותר מ-⁠120 ימים אחרי סוף שנת הכספים, החברה מגישה תיקון לטופס C עם דוחות מעודכנים העומדים בכלל, וגם דוח שנתי בטופס C-AR, וממשיכה להגיש עדכוני התקדמות (שאלה 201.03 של צוות SEC).

אחרי הגיוס, החברה מגישה ל-⁠SEC דוח שנתי בטופס C-AR ומפרסמת אותו באתר שלה בתוך 120 ימים אחרי סוף שנת הכספים. הדוחות שלו מאושרים על ידי המנהל הראשי, או שמספקים דוחות סקורים או מבוקרים אם קיימים. לא נדרשות ביקורת או סקירה (⁦17 CFR 227.202(a)⁩; הנחיות SEC). החובה מסתיימת רק באחד מהמקרים שהכלל מפרט, למשל אחרי לפחות דוח שנתי אחד מאז המכירה האחרונה אם לחברה פחות מ-⁠300 בעלי רישום (⁦17 CFR 227.202(b)⁩).

אילו נתוני דוח מס נכנסים בגיוס קטן?

רק המדרגה הנמוכה ביותר דורשת אותם, ורק כשאין דוחות סקורים או מבוקרים. החברה מציגה את סך ההכנסה, ההכנסה החייבת וסך המס, או סעיפים מקבילים, מהדוח הפדרלי למס הכנסה שהוגש לשנה האחרונה שהסתיימה, אם יש כזה. המנהל הראשי מאשר שהנתונים משקפים את הדוח במדויק (⁦17 CFR 227.201(t)(1)⁩).

• הדוח האחרון עדיין לא הוגש: מציגים את נתוני השנה הקודמת, ומוסיפים את נתוני השנה האחרונה אם הדוח מוגש בזמן ההצעה.
• התבקשה הארכה: אין צורך בנתונים עד שהדוח מוגש, אם הוא מוגש בזמן ההצעה.
• לא הוגש דוח ואין חובה להגיש לפני סיום ההצעה: אין צורך בנתוני מס.

אותו מנהל מאשר שהדוחות נכונים ושלמים בכל עניין מהותי (הוראה 7). זו לא החשיפה היחידה. רוכש יכול לתבוע בגלל אמירה לא נכונה או מטעה בהצעה, והחוק רואה כמנפיקים את החברה, את הדירקטורים או השותפים שלה, את נושאי המשרה הבכירים בניהול, בכספים ובחשבונאות, ואת כל מי שמציע או מוכר את ניירות הערך, אלא אם הוכיחו שלא ידעו ושגם בזהירות סבירה לא יכלו לדעת (⁦15 U.S.C. 77d-1(c)⁩). את התביעה יש להגיש בתוך שנה מהרגע שהבעיה התגלתה או היה אפשר לגלות אותה, ובתוך שלוש שנים מהמכירה (⁦15 U.S.C. 77m⁩).

המילים “סעיפים מקבילים” חשובות לישויות צינור. שותפות מדווחת על הכנסה בדוח מידע אך אינה משלמת מס הכנסה (IRS: שותפויות). חברת S מעבירה את ההכנסה לבעלי המניות שלה (IRS: חברות S). הכלל אינו מפרט אילו שורות בדוח מחליפות הכנסה חייבת וסך מס, ולכן זו החלטה של מי שהכין את הדוח.

מי יכול לסקור או לבקר דוחות Reg CF, ומהו דוח עם הסתייגות?

הסוקר או המבקר חייב להיות רואה חשבון ציבורי בלתי תלוי: CPA רשום ובמעמד תקין במקום שבו הוא מתגורר או שיש לו משרד ראשי, או רואה חשבון ציבורי במעמד תקין ומוסמך לעסוק שם. הדוח החתום חייב להיות ללא הסתייגות (הוראות 8 עד 10 תחת ⁦17 CFR 227.201(t)⁩).

• עצמאות: רואה החשבון חייב לעמוד בכלל העצמאות של SEC, ⁦17 CFR 210.2-01⁩, או בתקני העצמאות של AICPA.
• מעמד: רואה החשבון חייב להיות CPA רשום כדין ובמעמד תקין לפי חוקי מקום מגוריו או משרדו הראשי, או רואה חשבון ציבורי במעמד תקין ומוסמך לעסוק שם.
• הודעה: החברה חייבת להודיע לרואה החשבון שהיא מתכוונת להשתמש בדוח שלו בהצעה.

לפי כלל העצמאות של SEC, רואה חשבון אינו עצמאי אם בתקופת הביקורת ובתקופת ההתקשרות המקצועית הוא מנהל או מכין את רישומי החשבונאות של החברה, או מכין דוחות כספיים שמוגשים ל-⁠SEC או שעליהם הם מבוססים, אלא אם סביר להסיק שהתוצאות לא ייבדקו בהליכי ביקורת (⁦17 CFR 210.2-01(c)(4)⁩). תקני AICPA הם מבחן נפרד. סגרו מול הסוקר, לפני תחילת כל אחת מההתקשרויות, אם המשרד שמנהל את הספרים יכול גם לסקור אותם לפי התקן שהסוקר מיישם.

הכלל אינו מגדיר “הסתייגות”. שאלו את הסוקר, לפני ההתקשרות, אם הדוח שהוא מתכוון לחתום עליו יהיה ללא הסתייגות, כי דוח סקירה מסויג אינו עומד בכלל (הוראה 8).

compilation (הרכבת דוחות) אינה אחת משלוש הרמות שהכלל מונה. על ההבדל בין סקירה, ביקורת ו-⁠compilation, ראו דוחות כספיים מבוקרים למשקיעים.

דוגמה

הדוגמאות להמחשה בלבד; הסכומים בדולרים אמריקאים.

חברה בת ארבעה שבועות מגייסת ⁦$100,000⁩

תאגיד בדלאוור שהוקם לפני ארבעה שבועות קובע יעד של ⁦$100,000⁩ ולא יקבל סכום מעבר ליעד. הוא לא מכר דבר ב-⁠Reg CF, ולכן הסכום שנספר הוא ⁦$100,000⁩, במדרגה הנמוכה ביותר. המנהל הראשי שלו מאשר את הדוחות. ההצעה נופלת בחלון שמההקמה ועד 120 ימים אחרי סוף שנת הכספים הראשונה, ולכן הדוחות יכולים להיות מאזן ליום ההקמה עם התווית “לא מבוקר”. החברה לא הגישה דוח פדרלי ואין חובה להגיש לפני סיום ההצעה, ולכן אין צורך בנתוני מס. אילו קבעה סכום מרבי של ⁦$200,000⁩, הסכום המרבי היה נכנס לחישוב והייתה חלה המדרגה האמצעית, כלומר סקירה.

סטארט-אפ בשנתו השנייה מגייס ⁦$400,000⁩

סטארט-אפ בשנתו השנייה מציב יעד של ⁦$400,000⁩, לא יקבל סכום מעבר ליעד ולא מכר דבר ב-⁠Reg CF. הסכום שנספר גבוה מ-⁠⁦$124,000⁩ ונמוך מ-⁠⁦$618,000⁩, ולכן רואה חשבון ציבורי בלתי תלוי חייב לסקור דוחות U.S. GAAP שמכסים את שנות הכספים שהסתיימו, עד שתיים, ודוח הסקירה החתום חייב להיות ללא הסתייגות. אילו מכר גם ⁦$250,000⁩ ב-⁠Reg CF לפני חמישה חודשים, הסכום שנספר היה ⁦$650,000⁩. זה מעל מדרגת הסקירה, ומכיוון שהחברה כבר מכרה ב-⁠Reg CF בעבר, היא הייתה צריכה ביקורת.

חברה שמגייסת שוב ושמה יעד של ⁦$1,000,000⁩

חברה גייסה ⁦$150,000⁩ ב-⁠Reg CF לפני 14 חודשים ועכשיו שמה יעד של ⁦$1,000,000⁩, בלי לקבל סכום מעבר ליעד. המכירה הקודמת מחוץ לחלון 12 החודשים, ולכן הסכום שנספר הוא ⁦$1,000,000⁩, מעל ⁦$618,000⁩. החברה כבר מכרה ב-⁠Reg CF, ולכן החריג של מנפיקה בפעם הראשונה אינו חל. הדוחות חייבים להיות מבוקרים לפי U.S. GAAS או תקני PCAOB, ודוח הביקורת החתום לא יכול להיות מסויג, שלילי או הימנעות מחוות דעת. על החברה גם להיות מעודכנת בדוחות השנתיים שנדרשו מהגיוס הקודם, אחרת הפטור אינו זמין (⁦17 CFR 227.100(b)(5)⁩).

המצב שלכם שונה?

• הפורטל שלכם מבקש דוחות סקורים וההנהלה שלכם בגיליון אלקטרוני, החברה בת ימים בלבד, או שאתם לא יודעים באיזו מדרגה הגיוס: המדרגה תלויה בסכום שנספר, וסקירה צריכה דוחות U.S. GAAP שעומדים מאחוריה. עברו על זה עם עזרה בהנהלת חשבונות לסטארט-אפ; את הסקירה עצמה מבצע רואה חשבון עצמאי. אם הספרים גם מפגרים, ראו סידור הספרים לפני גיוס.
• מלווה, משקיע או כלל ניירות ערך אחר דורשים ביקורת או סקירה: ראו דוחות כספיים מבוקרים למשקיעים.
• אתם נערכים לבדיקת נאותות של משקיעים, או שזה עתה גייסתם: ראו רישומים פיננסיים שמשקיעים מבקשים, הנהלת חשבונות לסטארט-אפ במימון הון סיכון ותוכנת הנהלת חשבונות לסטארט-אפ לפני גיוס.
• אתם רוצים לדעת כמה עולים הנהלת חשבונות ודוחות לסטארט-אפ: ראו עלות הנהלת חשבונות לסטארט-אפ.
• גייסתם בעבר ב-⁠Reg CF והחמצתם דוח שנתי: הפטור אינו זמין עד שהחברה הגישה ל-⁠SEC וסיפקה למשקיעים את הדוחות השנתיים שנדרשו בשנתיים שלפני מסמך ההצעה החדש (⁦17 CFR 227.100(b)(5)⁩). עורך דין לניירות ערך יכול לאשר היכן אתם עומדים.
• החברה התאגדה מחוץ לארצות הברית (למשל בקנדה), או שיש לה בעלים בחו״ל: Reg CF דורשת שהחברה המנפיקה תהיה מאוגדת לפי חוקי מדינה בארה״ב, טריטוריה או מחוז קולומביה (⁦17 CFR 227.100(b)(1)⁩); המבחן בודק היכן החברה מאוגדת, לא היכן הבעלים גרים. חלים תנאי זכאות נוספים, ועורך דין לניירות ערך יכול לאשר אותם.