Independent sponsor: imposto sobre taxas de fechamento e promote

Como cada parte da remuneração do sponsor é tributada nos EUA?

Nos EUA, as taxas são renda ordinária no ano em que são recebidas. O promote é diferente: se for uma participação nos lucros verdadeira, normalmente não é tributado na concessão, e cada parte posterior da renda ou do ganho do negócio mantém a natureza que tem dentro da empresa do negócio. A regra dos três anos, abaixo, pode transformar parte desse ganho em ganho de curto prazo.

A situação do independent sponsor fica mais difícil quando uma taxa é reinvestida em participação, quando o promote é em ações ou vem em etapas, ou quando o negócio morre. Reúna a carta de intenções, a carta de honorários, o acordo operacional da HoldCo e o fluxo de recursos do fechamento.

A renda bruta inclui “compensation for services, including fees” (remuneração por serviços, inclusive honorários) (26 USC 61(a)(1)). As taxas recebidas por um sponsor que trabalha sozinho, ou por meio de uma LLC de um único membro, normalmente também são rendimento líquido de trabalho autônomo, quando a atividade de sponsor é um negócio (trade or business) (26 USC 1402(a)). A parte de um sócio na renda de uma sociedade de pessoas mantém a natureza que tinha no nível da sociedade (26 USC 702(b)).

Nos EUA, a renda de trabalho autônomo não inclui dividendos, juros e ganho de capital (26 USC 1402(a)(2) e (3)), então um promote pago com a venda das ações da empresa normalmente fica livre do imposto de autônomo. As taxas recebidas por uma empresa de taxas que seja corporação S ou C não são renda de trabalho autônomo sua: você paga os tributos sobre a folha de pagamento do salário que a empresa lhe paga. Se a empresa retém imposto desse salário e deixa de recolhê-lo de forma intencional, cada pessoa responsável pelo recolhimento, o que pode incluir você, deve pessoalmente todo o imposto de renda retido e as contribuições de Social Security e Medicare do empregado não pagos (26 USC 6672). O IRS em geral tem 3 anos para lançar esse valor e 10 anos para cobrá-lo.

Se você já é sócio da HoldCo que paga uma taxa de monitoramento ou de administração, a taxa pode ser um pagamento garantido: aparece no seu K-1, não em um Form 1099, e entra no seu ano fiscal em que termina o ano fiscal da HoldCo (Pub. 541). Uma taxa por trabalho feito fora do seu papel de sócio é tratada como paga a um terceiro (26 USC 707(a)).

Posso reinvestir a minha taxa de fechamento no negócio sem pagar imposto agora?

Normalmente não. Nos EUA, se o negócio paga a você uma taxa em dinheiro e você a reinveste, a taxa é renda agora, e a sua nova participação recebe um custo-base igual ao dinheiro que você aportou. Não existe “roll” (reinvestimento) livre de imposto de uma taxa que você já ganhou.

A resposta depende do que você realmente recebe no fechamento:

Nos EUA, participação nos lucros é qualquer participação em sociedade de pessoas que não seja participação de capital. Participação de capital é aquela que daria a você uma parte do resultado se a sociedade vendesse todos os ativos pelo valor justo de mercado e fosse liquidada no dia em que você a recebeu (Rev. Proc. 2001-43, citando a Rev. Proc. 93-27). Receber uma participação nos lucros por serviços prestados à sociedade, na qualidade de sócio ou na expectativa de se tornar sócio, não é um evento tributável, exceto quando ela se refere a um fluxo de renda previsível (como um arrendamento ou os juros de uma dívida), é vendida em até 2 anos ou é participação em uma sociedade de capital aberto (publicly traded partnership) (Pub. 541).

O momento importa. Depois que uma taxa já foi ganha e fixada, abrir mão dela em troca de participação equivale a receber o dinheiro e reinvesti-lo.

Uma taxa trocada por participação nos lucros pode ser tributada como taxa disfarçada?

Sim. Nos EUA, a seção 707(a)(2)(A) trata uma alocação e uma distribuição a um sócio como pagamento por serviços, e não como parte dos lucros, quando as duas juntas são na verdade uma taxa paga a alguém que age fora do seu papel de sócio (26 USC 707).

Para serviços prestados e bens transferidos após 4 de julho de 2025, a regra da taxa disfarçada se aplica sem esperar regulamentação. A lei que fez essa mudança diz que ela não cria nenhuma presunção sobre anos anteriores (26 USC 707, notas sobre a alteração de 2025).

A única orientação detalhada ainda é o regulamento proposto de 2015, seção 1.707-2, que não foi finalizado (80 FR 43652). O fator mais importante é se a alocação tem risco empresarial significativo. Pela proposta, presume-se que um arranjo não tem esse risco se ele for, por exemplo:

• Uma alocação com teto, quando se espera que o teto seja atingido na maioria dos anos
• Uma alocação em que a sua parte da renda é razoavelmente certa
• Uma alocação de renda bruta, e não de lucro líquido
• Uma alocação de valor quase todo fixo, ou ligada a uma única operação ou período, e não ao sucesso de longo prazo do negócio
• Uma renúncia à taxa de administração (fee waiver) que não é vinculante, ou que não foi comunicada aos outros sócios a tempo

Outros fatores da proposta: você mantém a participação só por pouco tempo, você recebe em um cronograma como receberia um terceiro, o valor da sua parte nos lucros contínuos é pequeno perto da alocação, e serviços diferentes geram alocações com riscos muito diferentes.

Um promote que só paga se os investidores primeiro recuperarem o dinheiro e um retorno, e que depende do valor de saída do negócio, normalmente tem risco empresarial. Um “promote” que paga um valor fixo no fechamento normalmente não tem. Como o regulamento ainda é uma proposta, essa é uma questão de fatos.

Faz diferença se o promote é participação em LLC ou ações de corporação C?

Sim. Nos EUA, uma participação nos lucros em uma LLC tributada como sociedade de pessoas pode cair na regra dos três anos do carried interest. Ações de uma corporação C não caem nessa regra, mas são tributadas pelo valor quando você as recebe ou quando o direito é adquirido, e podem se qualificar como ações de pequena empresa qualificada (QSBS).

A seção 1061 exclui “any interest in a partnership directly or indirectly held by a corporation” (qualquer participação em sociedade detida direta ou indiretamente por uma corporação) (26 USC 1061(c)(4)(A)). Os regulamentos finais dizem que uma corporação S não é corporação para esse fim; por isso, manter um promote por meio de uma corporação S não escapa da regra (26 CFR 1.1061-3(b)(2)).

Ações não têm safe harbor de participação nos lucros. Ações de promote que só pagam acima de um hurdle podem ter valor baixo na concessão, mas ainda precisam de um valor defensável.

Se você mantém o promote como participação nos lucros em uma LLC que é dona das ações da empresa, volta a ser uma participação em sociedade de pessoas: a seção 1061 pode se aplicar, e o QSBS só chega até você dentro dos limites de repasse da seção 1202(g), que dependem da participação que você tinha quando a LLC comprou as ações.

Se a própria empresa do negócio deve ser LLC ou corporação C, e se os investidores podem pedir o QSBS, está em Search fund ou negócio de independent sponsor: corporação C ou LLC?.

A regra dos três anos se aplica a um promote em um único negócio, sem fundo?

Normalmente sim para um sponsor que levanta capital e investe negócio após negócio. Para um negócio isolado, é uma questão de fatos.

Nos EUA, a seção 1061 se aplica a uma participação em sociedade de pessoas recebida por serviços em uma “applicable trade or business” (atividade aplicável): levantar ou devolver capital, mais investir em, alienar ou desenvolver ativos especificados, de forma regular, contínua e substancial (26 USC 1061(c)(2)). Ativos especificados incluem valores mobiliários, que incluem ações de uma corporação.

Os regulamentos verificam isso com um teste de atividade (26 CFR 1.1061-2(b)(1)):

• Os dois tipos de ação precisam acontecer: levantar ou devolver capital, e investir ou desenvolver.
• Contam as ações de pessoas e empresas relacionadas, como uma empresa de taxas que você controla.
• A atividade combinada precisa chegar ao nível de um negócio (trade or business) pela seção 162.
• Ações feitas só de vez em quando ainda contam se, somadas, cumprirem o teste.
• Os dois tipos de ação não precisam acontecer no mesmo ano. Levantar capital neste ano para investir no futuro pode bastar.

Os fatos que normalmente decidem um caso de negócio único: quantos negócios você buscou, para quantos levantou capital e quantos fechou; se você se apresenta no mercado como sponsor; se a sua empresa de taxas trabalha em mais de um negócio; e há quanto tempo você faz isso.

Se a regra se aplicar, o ganho sobre ativos mantidos por 3 anos ou menos é de curto prazo. O ganho da seção 1231, que inclui boa parte do ganho quando uma empresa vende seus ativos operacionais, fica fora da regra (26 CFR 1.1061-4). O período de posse, a Worksheet A e a forma de declarar estão em Regra dos três anos do carried interest.

Devo entregar uma opção 83(b) para um promote com uma etapa de desempenho posterior?

Para uma participação nos lucros que se qualifica, o IRS não exige uma opção 83(b), mesmo que o direito ainda não tenha sido adquirido definitivamente (Rev. Proc. 2001-43). Um sponsor ainda pode entregar uma opção de proteção no Form 15620 em até 30 dias após a concessão, caso o safe harbor não se aplique. O safe harbor tem condições sobre como a concessão é declarada, explicadas em Pontos de carry para empregados de fundos. Como conceder e documentar uma participação nos lucros está em Como dividir a participação entre sócios de uma LLC.

Um promote muitas vezes tem uma segunda etapa que só paga se o negócio atingir um múltiplo de retorno maior depois. Duas questões definem essa etapa, e as duas dependem do contrato:

• A etapa faz parte da concessão original, já detida e só esperando o vesting? Ou é uma nova participação concedida depois, quando o múltiplo é atingido?
• Se for uma nova concessão, ela ainda é uma participação nos lucros nessa data? Se o negócio se valorizou e a nova etapa participa desse valor já existente, parte dela pode ser participação de capital, tributável pelo valor.

Confira as duas questões no contrato antes do fechamento. Se a etapa for uma concessão posterior, o prazo de 30 dias para qualquer opção de proteção conta a partir dessa data posterior.

Minha empresa de taxas deve ser LLC ou corporação S, e eu devo imposto de autônomo?

Depende de quanto você ganha, de onde mora e de como o promote é mantido. A comparação está em Gestora de fundos: LLC ou corporação S?.

Se um membro de LLC que se diz limited partner pode evitar o imposto de autônomo sobre taxas e promote após a decisão Soroban está em Imposto de autônomo do limited partner para gestores de fundos.

Quais pagamentos de imposto estimado faço em um ano de fechamento com renda de taxas, mas sem dinheiro?

Nos EUA, você deve imposto estimado sobre a taxa mesmo que tenha reinvestido cada dólar. Para um ano-calendário, os pagamentos vencem em 15 de abril, 15 de junho, 15 de setembro e 15 de janeiro de 2027 (Form 1040-ES).

Normalmente você evita a multa por pagamento insuficiente de imposto estimado pagando um destes valores:

A multa é calculada no Form 2210. Um fechamento no fim do ano pode deixar os pagamentos anteriores abaixo da referência do ano atual. Pagar a referência do ano anterior em cada vencimento evita isso. Se você não fez isso, o método de parcelas pela renda anualizada, usando a tabela de renda anualizada do Form 2210, ajusta os pagamentos ao momento em que a taxa chegou (Form 1040-ES). Como planejar um ano de renda alta e pontual está em Imposto estimado em um ano de bônus alto.

Minha empresa de sponsor pode deduzir os custos de um negócio que morreu?

Normalmente sim, nos EUA, no ano em que o negócio é abandonado. Os custos que o negócio reembolsa no fechamento normalmente nem são dedução sua. Alguns custos precisam ser mantidos até se saber o destino do negócio.

Quais custos da compra da empresa “viabilizam” (facilitate) o negócio depende de datas. Para quem compra os ativos de uma empresa, ou uma participação que torna comprador e alvo relacionados (mais da metade do capital), os custos de investigar ou buscar o negócio só o viabilizam se forem de trabalho feito na mais cedo das seguintes datas, ou depois dela: a data em que é assinada uma carta de intenções ou um acordo de exclusividade, ou a data em que os termos essenciais são aprovados (26 CFR 1.263(a)-5(e)(1)). Alguns custos viabilizam o negócio qualquer que seja a data: avaliações e fairness opinions (pareceres de equidade), estruturação e assessoria fiscal sobre a estrutura, redação dos documentos de compra e aprovações regulatórias. Os próprios exemplos do regulamento permitem que o contribuinte recupere os custos de viabilização pela seção 165 quando abandona um negócio.

Para uma pessoa física nos EUA, a seção 165 só permite um prejuízo de um negócio (trade or business) ou de uma operação feita com fins lucrativos. Se você buscou o negócio em nome próprio, e não como parte de um negócio, o prejuízo é uma dedução detalhada diversa, e nenhuma é permitida em qualquer ano após 2017 (26 USC 67(b) e (h)). Custos assumidos por uma empresa de sponsor que busca negócios como atividade são a forma usual de manter a dedução. Os custos de uma busca geral antes de escolher qualquer alvo, e os custos anteriores ao início da sua atividade de sponsor, seguem as regras de custos pré-operacionais em A primeira declaração da sua empresa e em Search fund ou negócio de independent sponsor: corporação C ou LLC?.

Que registros contábeis uma empresa de sponsor mantém para taxas, taxas reinvestidas e reembolsos?

Mantenha um conjunto de registros por negócio, para que a declaração da empresa de taxas, o K-1 de cada HoldCo e a sua própria declaração batam:

• Razão de taxas: cada taxa de fechamento, de monitoramento e de administração, a data em que foi ganha, a data em que foi paga e se foi paga em dinheiro ou compensada com participação
• Reembolsos a receber: cada custo do negócio pago pelo sponsor, a data, se foi antes ou depois da carta de intenções e o que foi reembolsado no fechamento
• Evolução da participação em cada HoldCo: dinheiro investido, taxas reinvestidas, cotas de promote, distribuições e a sua parte da renda em cada ano
• K-1 recebidos: um por HoldCo por ano, com as informações da seção 1061 que cada um traz
• Lista de concessões: cada concessão e etapa de promote, a data da concessão, as condições de vesting e qualquer opção 83(b), com prova da data de entrega

Nos EUA, cada HoldCo tributada como sociedade de pessoas entrega o próprio Form 1065, com vencimento em 15 de março para um ano-calendário (instruções do Form 1065). Uma declaração atrasada leva multa de $260 por sócio por mês, por até 12 meses, a menos que o atraso tenha causa razoável (26 USC 6698; Rev. Proc. 2025-32, seção 4.55). O que cada HoldCo entrega e quem envia os K-1 está em Declarações de SPVs e veículos de coinvestimento.

Um escritório de CPA pode planejar a estrutura de taxas e promote antes do fechamento e preparar as declarações da empresa de taxas, de cada HoldCo e do próprio sponsor: serviços tributários para hedge funds e fundos privados.

Exemplo

Todos os valores estão em dólares americanos e são ilustrativos. Considere um sponsor solteiro na faixa federal mais alta.

Taxa de fechamento paga e reinvestida

Um sponsor fecha um negócio e a HoldCo paga uma taxa de fechamento de $800.000. O sponsor reinveste todos os $800.000 em cotas da HoldCo.

• Renda ordinária do ano: $800.000
• Imposto de renda federal à alíquota marginal de 37%: cerca de $296.000, antes do imposto de autônomo
• Dinheiro que sobra da taxa: $0
• Custo-base nas novas cotas: $800.000

O imposto vence por meio dos pagamentos de imposto estimado e da declaração de abril, pago com outro dinheiro.

Taxa renunciada em troca de promote antes de ser ganha

Antes da carta de intenções, o sponsor concorda em não receber a taxa de fechamento de $800.000. No lugar dela, recebe uma participação nos lucros extra de 5% que só paga depois que os investidores recuperam o capital mais um retorno preferencial de 8%. Nada é tributado na concessão somente se a participação for uma participação nos lucros verdadeira e a regra da taxa disfarçada não a tratar como taxa. Como a participação está ligada a um único negócio e a única orientação detalhada da regra ainda é um regulamento proposto, essa é uma questão de fatos a verificar no contrato, e não algo garantido.

Cinco anos depois, a HoldCo vende as ações da empresa, e a parte da participação extra no ganho é de $1.500.000: ganho de capital, de longo prazo porque as ações foram mantidas por mais de três anos, e não é renda de trabalho autônomo. Se a venda não devolver aos investidores o capital mais os 8%, a participação extra paga $0 e o sponsor terá aberto mão da taxa de $800.000.

Negócio que morreu

Uma empresa de sponsor assina uma carta de intenções e gasta $120.000 com trabalho jurídico, contábil e de qualidade dos lucros (quality of earnings) após a assinatura. O financiamento fracassa e o negócio é abandonado em novembro. Os $120.000 normalmente são prejuízo dedutível no ano do abandono.

O seu caso é diferente?

• Negócios imobiliários: taxas de aquisição, de gestão de ativos e de venda estão em Declarações de sindicalizações imobiliárias.
• Escolha da forma jurídica da empresa do negócio: LLC ou corporação C, e o QSBS para investidores, estão em Search fund ou negócio de independent sponsor: corporação C ou LLC?.
• Concessão do promote: como documentar uma participação nos lucros está em Como dividir a participação entre sócios de uma LLC.
• Venda da empresa: earnouts e vendas de ativos ou de ações na saída estão em Como vender a sua empresa.
• Taxa reinvestida em participação, promote com etapas ou renúncia à taxa: esses casos dependem do contrato e de datas difíceis de fixar depois do fechamento. Revise-os antes de assinar: serviços tributários para hedge funds e fundos privados.
• Você mora no Canadá ou fora dos EUA: o imposto de autônomo dos EUA normalmente não se aplica a um estrangeiro não residente (26 USC 1402(b)). Um cidadão dos EUA que mora no Canadá normalmente contribui só para o plano de previdência do Canadá, pelo acordo de previdência social entre os dois países, e anexa o certificado de cobertura canadense à declaração dos EUA (instruções do Schedule SE). A HoldCo pode reter imposto sobre a sua parte; veja Sócio canadense em uma LLC dos EUA e serviços tributários Canadá–EUA.
• A sua própria declaração em um ano de fechamento: renda de taxas, K-1 e imposto estimado: serviços de imposto para pessoas físicas.
• Uma HoldCo ou empresa de taxas que seja corporação C: serviços de imposto para empresas.