קצב שריפת מזומנים ומסלול מזומנים: חישוב מתוך הספרים

איך מחשבים מהספרים את קצב שריפת המזומנים ואת מסלול המזומנים?

קצב שריפת המזומנים (burn rate) נמדד בשני אופנים. שריפה ברוטו היא המזומן שעסק משלם בפעילות השוטפת בחודש. שריפה נטו היא הסכום הזה פחות המזומן שנכנס מלקוחות. מסלול מזומנים (runway) הוא המזומן המתואם שנמצא בקופה (המזומן בספרים אחרי שהותאם לדף החשבון של הבנק) חלקי השריפה נטו, בחודשים. הוא מראה כמה זמן המזומן יספיק בקצב הנוכחי. משקיעים, מלווה או דירקטוריון יבדקו את נתון השריפה מול דף החשבון של הבנק, ולכן נתון שאינו מתיישב עם המזומן המתואם הוא זה שצריך לתקן לפני גיוס או ישיבת דירקטוריון. אלה מדדי ניהול, לא מונחים שמוגדרים בקוד המס או בתקני החשבונאות, ולכן רשמו איך אתם מחשבים אותם והשאירו את השיטה זהה בכל חודש.

אם המזומן שהתקבל שווה לפחות למזומן ששולם, אין שריפה נטו ואין מסלול מזומנים לחשב.

שריפה נטו היא נתון מזומן, ולכן היא באה מדוח תזרים המזומנים ולא מהרווח. הדוח הזה מציג את הכסף שנכנס ויצא בתקופה, והוא קשור להכנסה נטו אבל אינו זהה לה (SEC: מדריך למתחילים לדוחות כספיים).

המצב מורכב כשגויס או נלקח כסף בתקופה, לקוחות משלמים מראש תוכניות שנתיות, יש חשבונות או חשבוניות פתוחים בסוף החודש, הספרים בשיטת מזומן, או שיתרת המזומן בספרים מעולם לא הותאמה לבנק. כל אחד מאלה מרחיק את השריפה מההפסד או מיתרת הבנק; בדוגמה הראשונה הפסד מרמז על מסלול של 14 חודשים כשהמזומן מספיק ל-⁠12. הסעיפים הבאים עוברים עליהם בזה אחר זה.

אם הפער בין השריפה לבין הירידה ביתרת הבנק נשאר בלי הסבר גם אחרי פריטי התזמון האלה, אם אי אפשר להתאים את הספרים לבנק, או אם גיוס או ישיבת דירקטוריון דורשים נתון מזומן שאתם צריכים להגן עליו, זה הרגע לתת לאיש מקצוע לבדוק את הספרים.

אספו את דפי החשבון של הבנק ושל כרטיסי האשראי לכל חשבון, דוחות תשלומים ממעבדי תשלומים, את יתרת המזומן המתואמת, רשימה של חשבונות לא משולמים ושל חשבוניות לקוחות לא משולמות לפי גיל, את לוח ההלוואות, רשימה של הגיוסים של השנה, וכל הסכם משקיעים או הלוואה שמגדיר מזומן או שריפה.

אילו שורות בספרים נותנות שריפה נטו: דוח תזרים המזומנים או דוח רווח והפסד?

שריפה נטו היא המזומן נטו ששימש בפעילות שוטפת בדוח תזרים המזומנים. בדוח הזה שלושה חלקים: פעילות שוטפת, פעילות השקעה (קנייה או מכירה של נכסים ארוכי טווח כמו ציוד) ופעילות מימון (גיוס כסף, לקיחת הלוואה והחזרה שלה). רוב הדוחות משתמשים בשיטה העקיפה: החלק השוטף מתחיל מהכנסה נטו ומתאים אותה לפריטים שאינם מזומן ולמזומן שנוצל או נוצר מנכסים והתחייבויות שוטפים אחרים (SEC). בשיטה הזאת ההפסד נטו בדוח רווח והפסד הוא שורת הפתיחה ולא התשובה.

כך מחשבים בכל חודש:

1. התאימו כל חשבון בנק וכרטיס אשראי לחודש (ראו בהמשך את הסעיף על יתרת הבנק).
2. קראו את המזומן נטו ששימש בפעילות שוטפת. אם הספרים לא מפיקים דוח תזרים מזומנים, או ששורת הסיום שלו שונה מהשינוי במזומן המתואם, בנו אותו מחדש משורות הבנק המתואמות וסווגו כל שורה כפעילות שוטפת, השקעה או מימון. התעלמו מהעברות בין החשבונות שלכם, וספרו חשבון כרטיס אשראי כשהוא משולם, לא גם כל חיוב בכרטיס. יתרת כרטיס שלא שולמה היא חשבון שכבר התהווה, ולכן הציגו אותה ליד הזכאים.
3. החליטו אם רכישות ציוד נספרות, ורשמו את הבחירה.
4. חשבו ממוצע לחלון חודשים מוגדר. חודש אחד משתנה לפי תזמון; חלון שכולל חידוש שנתי מאזן אותו.
5. חלקו את המזומן המתואם בממוצע הזה.

חלק מחבילות הדירקטוריון מציגות שריפה מדוח רווח והפסד: עלויות פחות הכנסות כפי שנרשמו, בלי עלויות שאינן במזומן ועם מזומן שהוצא על ציוד, כמו בדוחות כספיים חודשיים למשקיעים ולדירקטוריון. הנתון הזה שווה לשריפת מזומנים רק כשאף יתרה שוטפת (חייבים, זכאים, עלות ששולמה מראש, הכנסה נדחית או אחרת) לא זזה והציוד נספר באותה דרך. ציינו באיזה מדד משתמש נתון המסלול, והתאימו בין שניהם לפני שמשווים.

למה שריפה מדוח רווח והפסד שונה מהירידה ביתרת הבנק?

דוח רווח והפסד רושם הכנסה כשהיא הושגה ועלות כשהיא התהוותה (בסיס צבירה). יתרת הבנק רושמת כל דולר שזז, כולל כסף שגויס, הלוואות וציוד. ספרים בבסיס מזומן רושמים הכנסה ועלות כשהכסף זז. IRS מתאר את אותן שתי שיטות לדוחות מס (פרסום 538), וחברה יכולה לנהל ספרים בבסיס שונה מזה של הדוח. חמישה דברים מפרידים בין ההפסד לירידה ביתרת הבנק:

דוח תזרים המזומנים הוא הלוח שמפרט את הפריטים האלה בין ההפסד לבין השינוי במזומן. הסעיפים הבאים עוברים על יתרת הבנק, על המימון ועל התזמון לפי הסדר.

למה יתרת המזומן בספרים לא תואמת ליתרת הבנק?

הספרים והבנק רושמים את אותו כסף ברגעים שונים, או שבאחד מהם יש טעות. IRS מונה שלוש סיבות לפער: דף החשבון כולל עמלות בנק שעדיין לא הוזנו בספרים, הוא אינו כולל הפקדות שנעשו אחרי תאריך דף החשבון, והוא אינו כולל שיקים שלא נפרעו עד תאריך דף החשבון (פרסום 583).

התאמה סוגרת את הפער. הוסיפו הפקדות שעדיין לא מופיעות בדף החשבון, הפחיתו שיקים פתוחים, הזינו את מה שחסר בספרים (כמו עמלות שירות) ותקנו את מה שנרשם לא נכון. יתרת דף החשבון המתואמת אמורה אז להיות שווה ליתרת הספרים המתואמת, ואם לא, נשארה טעות שצריך למצוא (פרסום 583).

ספרו את כל המזומן של החברה: כל חשבון בנק, ויתרות תשלומים שמעבד תשלומים עדיין מחזיק וצריך להעביר. השאירו בחוץ כסף שאינו של החברה להוציא, כמו מס מכירה שנגבה ועדיין לא הועבר או כספי לקוחות שמוחזקים עבור אחרים, או הציגו אותו בשורה נפרדת ליד המסלול. השתמשו ביתרה המתואמת של כל חשבון כמזומן בנוסחת המסלול. הפרש בלי הסבר אומר שנתון המזומן עדיין לא אמין, ומסלול שנבנה עליו גם כן לא. ייבוא אוטומטי מהבנק אינו התאמה; ראו ייבוא אוטומטי מהבנק אינו התאמה. אם הספרים מפגרים בחודשים, ראו ניקוי הספרים לפני גיוס.

אילו תנועות מזומן להשאיר מחוץ לשריפה: גיוס, כסף של SAFE, כספי הלוואה, החזרי הלוואה, משיכות בעלים?

גיוסים, כסף של SAFE או של שטר חוב המיר (convertible note), כספי הלוואות והחזרי הלוואות נשארים כולם מחוץ לשריפה נטו. אלה מימון (כסף מבעלים, ממשקיעים ומנותני הלוואות, לא כסף שהרוויחו מלקוחות) ולא פעילות שוטפת: SEC ממקם את המזומן שגויס במכירת מניות או אגרות חוב או בהלוואה מבנקים, ואת החזר הלוואה לבנק, בפעילות מימון, בנפרד מפעילות שוטפת (SEC). SAFE, שטרות חוב וכספי בעלים מטופלים בדרך כלל באותו אופן; איך רושמים אותם היא שיקול דעת שמופיע בניקוי הספרים לפני גיוס וברישום סבב גיוס מתומחר.

גיוס משנה את המזומן במונה של המסלול, לא את השריפה במכנה. החזר הלוואה מתוזמן או משיכת בעלים נמצאים מחוץ לשריפה אבל עדיין משתמשים במזומן, ולכן רשמו אותם ליד נתון השריפה וציינו אם המסלול הוא לפניהם או אחריהם. תשלום על עבודה, כמו שכר של מייסד או תשלום מובטח לשותף, הוא עלות תפעולית ונשאר בשריפה; חלוקת רווח או הון אינה כזאת.

אם סופרים כסף מגיוס כאילו הוא מקטין את השריפה, המסלול נראה ארוך ממה שהוא באמת.

איך תוכניות שנתיות ששולמו מראש, חשבונות לא משולמים וחשבוניות לא משולמות מרחיקים את המזומן מהרווח?

תוכניות שנתיות ששולמו מראש, חשבונות לא משולמים וחשבוניות לא משולמות הם פערי תזמון: דוח רווח והפסד רושם את הפריט בחודש אחד, והמזומן זז בחודש אחר. הפער מתהפך מאוחר יותר, אבל החודש שבאמצע מעוות את הקצב.

החליקו את התנודות בממוצע על חלון ארוך מספיק כדי לכלול את הסכום הגדול, או בתחזית מזומן חודש אחר חודש, כך שכל תשלום ידוע ייפול בחודש שבו ישולם. חשבונות לא משולמים הם מזומן שכבר מיועד, ולכן הציגו את גיל הזכאים ליד יתרת המזומן. חשבונית שנשלחה לפני שהעבודה בוצעה אינה הכנסה עדיין; ראו את המדריך להכנסה נדחית בקישור למטה.

בספרים בבסיס מזומן רושמים הכנסה ועלות כשהכסף זז, ולכן דוח רווח והפסד לא מציג חשבונית לא משולמת וחשבון לא משולם. ההפסד קרוב אז יותר למזומן בשני הפריטים האלה, אבל נשארים הבדלים אחרים (ציוד, החזרי הלוואות), וחשבונות שעדיין ממתינים לתשלום ישתמשו במזומן ויגיעו לדוח רווח והפסד רק כשישולמו, ולכן כללו אותם בתחזית המזומן. רישום תוכניות ששולמו מראש מופיע בהכנסה נדחית ממנויי SaaS, וספרים בבסיס מזומן לעומת צבירה למשקיעים במעבר משיטת מזומן לשיטת צבירה. עסק רווחי עם חשבון ריק מופיע ברווח בלי מזומן.

איך פריטי מס משנים את שריפת המזומנים?

קיזוז ממס שכר עבור מחקר משנה ישירות את שריפת המזומנים. כללי הניכוי של מס הכנסה (סעיף 174A) משנים את דוח המס, לא את המשכורות ותשלומי הספקים במזומן התפעולי; הם יכולים לשנות את מס ההכנסה שחברה רווחית משלמת, שהוא מזומן תפעולי כשהוא משולם (הוראות טופס 6765).

עסק קטן מזכה יכול לבחור להחיל עד ⁦$500,000⁩ בשנה מזיכוי המחקר שלו כנגד מס השכר של המעסיק. הבחירה נעשית עד המועד, כולל הארכות, של דוח מס ההכנסה שהוגש במקור (על ידי הישות עצמה בשותפות או בחברת S), ולא ליותר מחמש שנים (הוראות טופס 6765). מי זכאי ואיך בוחרים מופיע בקיזוז זיכוי המחקר ממס השכר. הקיזוז מגיע באיחור:

• הזיכוי נתבע בדוח מס התעסוקה של הרבעון הראשון שמתחיל אחרי שהוגש דוח מס ההכנסה שכולל את הבחירה, עם טופס 8974 מצורף (הוראות טופס 8974). בחברה בשנה קלנדרית שמגישה ב-⁠17 במרץ, הרבעון השני הוא הראשון שאפשר לתבוע בו. מעסיק שמגיש טופס 943 או 944 תובע בדוח של השנה שכוללת את הרבעון הזה.
• בכל רבעון הזיכוי מקטין קודם את חלק המעסיק במס הביטוח הלאומי (Social Security) עד ⁦$250,000⁩, ואחר כך את חלק המעסיק במס מדיקר (Medicare); סכום שלא נוצל עובר לרבעון הבא.

לכן הקיזוז אינו מזומן בתקופה שבה בוצע המחקר. ספרו אותו בתחזית רק מהרבעון הראשון שאפשר לתבוע בו, ורק עד מס השכר שחייבים בפועל.

כמה חודשים קדימה המסלול צריך להסתכל, ומה הקשר למבחן המשך הפעילות לשנה?

אף מקור בעמוד הזה לא קובע כמה חודשי מסלול להחזיק; זו החלטה של ההנהלה ושל הדירקטוריון. קיים מדד רשמי אחד להסתכלות קדימה: תקן המשך הפעילות (going concern) לדוחות כספיים שנערכים לפי US GAAP. בכל סט שנתי ותקופתי של דוחות, ההנהלה בוחנת אם תנאים מעוררים ספק מהותי ביכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה כשהן נופלות לפירעון בתוך שנה אחרי שהדוחות מונפקים, או זמינים להנפקה כשזה רלוונטי (שלמים בצורת GAAP עם כל האישורים להנפקה) (FASB ASU 2014-15). התקן חל על כל הישויות שמכינות דוחות כאלה.

איך קוראים נתון מסלול מול ההסתכלות קדימה הזאת:

• הבדיקה מתייחסת להתחייבויות שנופלות לפירעון בתוך שנה אחרי שהדוחות מונפקים (או זמינים להנפקה), ולכן תחזית מזומן חודש אחר חודש עד התאריך הזה היא הדרך הרגילה לראות אותן, עם סכומים גדולים ידועים כמו חידושים שנתיים, תשלומי הלוואות והרבעון הראשון של קיזוז ממס שכר בחודש שבו הם מגיעים.
• מסלול של פחות משנים עשר חודשים הוא תנאי שההנהלה שוקלת; כשלעצמו הוא לא מוכיח ספק מהותי ולא שולל אותו. התקן שואל אם צפוי ברמת הסתברות גבוהה שהחברה לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה באותה שנה, תוך שקילת הנזילות שלה, ההתחייבויות שנופלות לפירעון והכספים הדרושים לפעילות.
• גיוס או הלוואה שעדיין לא נסגרו נשארים מחוץ לבדיקה הראשונה. הם נספרים אחר כך רק אם סביר ברמת הסתברות גבוהה שהתוכנית תבוצע בתוך השנה ושהיא תפיג את הספק, מה שדורש בדרך כלל שההנהלה אישרה את התוכנית לפני הנפקת הדוחות.
• בין שהתוכניות מפיגות את הספק ובין שלא, ההערות צריכות לתאר את התנאים ואת התוכניות; אם הספק לא מופג, הן צריכות גם לומר זאת במפורש.

מסלול הוא נתון תכנון; בדיקת המשך הפעילות היא שלב דיווח עם שיקולי דעת משלו. אם הסכם משקיעים או תנאי בהלוואה מגדירים מזומן, שריפה או יתרת מזומן מינימלית, השתמשו בהגדרה הזאת לאותה מטרה והשאירו את השיטה שלכם לתכנון. האם הדוחות שלכם צריכים להיערך לפי US GAAP בכלל היא שאלה נפרדת; ראו דוחות כספיים מבוקרים למשקיעים.

דוגמה

הדוגמאות האלה להמחשה ומשתמשות בדולרים אמריקאיים.

השריפה נטו גבוהה מההפסד

סטארט-אפ מסיים את החודש עם ⁦$1,200,000⁩ של מזומן מתואם. דוח רווח והפסד שלו מציג הפסד של ⁦$85,000⁩ בלי עלויות שאינן במזומן, ובכל זאת המזומן ירד ב-⁠⁦$100,000⁩. הוא גבה ⁦$5,000⁩ של חשבוניות ישנות, מה שהוסיף מזומן, ושילם ⁦$20,000⁩ של חשבונות מהחודש הקודם, מה שהשתמש במזומן. שריפה נטו היא ⁦$85,000⁩ - ⁦$5,000 + $20,000 = $100,000⁩. המסלול הוא 12 חודשים ⁦($1,200,000 ÷ $100,000)⁩, לא 14 החודשים שההפסד מרמז עליהם.

גיוס נסגר

חברה מתחילה את החודש עם ⁦$1,000,000⁩ של מזומן ומשתמשת ב-⁠⁦$200,000⁩ בפעילות שוטפת. גיוס של ⁦$4,000,000⁩ נסגר ב-⁠28 בחודש. יתרת הבנק עולה ב-⁠⁦$3,800,000⁩ ל-⁠⁦$4,800,000⁩, אבל השריפה נטו עדיין ⁦$200,000⁩ כי הגיוס הוא מימון. המסלול היה 4 חודשים לפני הגיוס ⁦($800,000 ÷ $200,000)⁩ והוא 24 חודשים אחריו ⁦($4,800,000 ÷ $200,000)⁩. קריאת השריפה מיתרת הבנק הייתה מציגה מזומן שעולה, לא שורף.

הספרים והבנק שונים

הספרים מציגים ⁦$398,000⁩ של מזומן והבנק מציג ⁦$412,000⁩. החברה כתבה שיקים בסך ⁦$14,000⁩ שלא נפרעו, ולכן יתרת הבנק המתואמת היא ⁦$398,000⁩ ושתי היתרות מתאימות. המזומן לשימוש הוא ⁦$398,000⁩. בשריפה נטו של ⁦$20,000⁩ המסלול הוא 19.9 חודשים; נתון הבנק היה מראה 20.6. אילו נמצאו רק ⁦$12,000⁩ של שיקים, ⁦$2,000⁩ היו נשארים בלי הסבר, ההתאמה לא הייתה גמורה ונתון המזומן עדיין לא היה מוכן לחלוקה.

המצב שלכם שונה?

• השריפה במודל שלכם והירידה ביתרת הבנק אינן מתאימות, או שיתרת המזומן בספרים לא הותאמה: התחילו בייבוא אוטומטי מהבנק אינו התאמה, ואם ההפרש נשאר בלי הסבר, הביאו את דפי החשבון והספר הראשי לעזרה בחשבונאות לסטארט-אפים.
• גיוס או ישיבת הדירקטוריון הראשונה שלכם דורשים דוחות כספיים שאפשר להגן עליהם: ראו דוחות כספיים חודשיים למשקיעים ולדירקטוריון; אם הנתונים צריכים לעמוד מול משקיעים, הביאו אותם לעזרה בחשבונאות לסטארט-אפים.
• הספרים מפגרים, מנוהלים בגיליון אלקטרוני או שמעולם לא הותאמו לבנק: ראו ניקוי הספרים לפני גיוס וקבלו עזרה בהשלמת הנהלת חשבונות.
• לקוחות משלמים מראש תוכניות שנתיות או רב-שנתיות: ראו הכנסה נדחית ממנויי SaaS.
• החשבונות שלכם לא מפרידים בין שכר, אירוח ועלויות מחקר כמו שמשקיעים קוראים אותם: ראו מפתח חשבונות לסטארט-אפ.
• אתם מתכננים להשתמש בזיכוי המחקר כנגד מס השכר: ראו קיזוז זיכוי המחקר ממס השכר וקבלו עזרה במס לסטארט-אפים.
• הספרים שלכם בשיטת מזומן אבל משקיעים רוצים שיטת צבירה: ראו מעבר משיטת מזומן לשיטת צבירה.
• רואה חשבון מבקר או מלווה מעלים את נושא המשך הפעילות, או שהמסלול נמוך משנה בלי מימון סגור: הבדיקה היא שיקול דעת של ההנהלה ושל רואה החשבון המבקר, ולכן הביאו את תחזית המזומן לעזרה בחשבונאות לסטארט-אפים; לביקורת בכלל ראו דוחות כספיים מבוקרים למשקיעים.